Analiza ex post wzrostu wartości w programach fuzji i przejęć na polskim rynku kapitałowym

• Autorzy: Grzegorz Piecek

Warianty tytułu

The Ex-post Analysis of Appreciation Value in the Programmes of M&A on Polish Emerging Market

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W referacie przedstawione zostały wyniki badań prawdopodobieństwa osiągnięcia wzrostu wartości przedsiębiorstwa, uczestnika programu fuzji, bądź przejęcia, na podstawie analizy wezwań przeprowadzonych na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych (WGPW) w latach 1998-2002. Badania przebiegały według metodologii dwóch firm konsultingowych MCKinsey & Company i KPMG, sporządzających raporty o światowych transakcjach fuzji i przejęć. Analiza ex post, w ramach której ocenia się sukces bądź niepowodzenie transakcji po jej przeprowadzeniu, została zastosowana w krótkim (założenia firmy McKinsey) oraz w długim terminie (firma KPMG) po ogłoszeniu wezwania.

EN

It is difficult to ascertain precisely if M&A create appreciation in value for shareholders. The most safe M&A are considered to be the transactions that are carried out by the firms with a strong position in their branch. They are realized within the same business in order to use potential synergies. The operations which are carried out with the aim of reducing the degree of risk, balancing of cash flow and being beyond cyclical influence have been estimated as potentially venturous. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynek kapitałowy; Fuzje i przejęcia; Wartość przedsiębiorstwa; Analiza finansowa ex-post; Giełda papierów wartościowych; Przegląd literatury

EN

Capital market; Mergers and acquisitions; Enterprise value; Ex post financial analysis; Stock market; Literature review

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2003
• Numer: nr 974, t. 2 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka
• Strony: 85--96

Twórcy

autor

Grzegorz Piecek

Bibliografia

• A Good Way to Prize a Target. "Mergers & Acquisitions" March-April 1997.
• Berger P.G., Ofek E.: Diversification's Effect on Firm Value. "Journal of Financial Economics" 1995, vol. 26.
• Bierach В.: Kauf, was du kannst. "Wirtschaftswoche" 2000, nr 6.
• Clark P.J.: Beyond the deal. Optimizing Merger and Acquisition Value. Harper Business 1991.
• Copeland Т., Koller Т., Murrin J.: Wycena: mierzenie i kształtowanie wartości firmy. WIG-Press, Warszawa 1997. s. 405.
• Fuzje i przejęcia w Polsce na tle tendencji światowych. Red. M. Lewandowski. WIG-Press, Warszawa 2001.
• Johnson S., La Porta R., Lope-de-Silanes., Shleifer A.: Tunneling. NBER 2000.
• La Porta R., Lope-de-Silanes, Shleifer A., Vishny R.: Law and Finance. NBER Working Paper 5661, July 1996.
• Lang L., Stulz R.: Tobin's Q, Corporate Diversification and Firm Performance. "Journal of Political Economy" 1994, vol. 102.
• Lubatkin M.H., Lane P.J.: Psst... The merger mavens still have it wrong. Academy of Management Executive, 1996, Vol. 10, nr 1, s. 21.
• Mayer C.: Financial Systems, Corporate Finance, and Economic Development. [w:] Asymmetric Information, Corporate Finance and Investment. Red. R.G. Hubbard. The University of Chicago Press, 1990.
• Piecek G.. Sudoł Т., Barna A.: Orientacja na wartość jako strategia rozwoju przedsiębiorstwa z wykorzystaniem transakcji fuzji i przejęć. [w:] Kulturowe i organizacyjne uwarunkowania strategii przedsiębiorstw. Red. K. Krzakiewicz. Poznań 2001.
• Piecek G.: Fuzje i przejęcia jako strategia rozwoju przedsiębiorstwa. [w:] Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka. Red. W. Pluta. "Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu", nr 894. Wrocław 2000.
• Piecek G.: Premia za kontrolę - badania dotyczące polskiego rynku kapitałowego. [w:] Management Forum 2020. Red. K. Krzakiewicz, Sz. Cyfert. Akademia Ekonomiczna. Poznań 2003.
• Piecek G.: Wpływ fuzji i przejęć na wartość rynkową uczestników transakcji - badania dotyczące polskiego rynku kapitałowego. [w:] Management Forum 2020. Red. K. Krzakiewicz, Sz. Cyfert. Akademia Ekonomiczna. Poznań 2003.
• Piecek G.: Wpływ przejąć przedsiębiorstw na wartość rynkową firmy - badania dotyczące polskiego rynku kapitałowego. [w:] Zmiana warunkiem sukcesu. Integracja, globalizacja, regionalizacja - wyzwania dla przedsiębiorstw. Red. J. Skalik. "Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu", nr 963, Wrocław 2002.
• Piecek G., Zastosowanie metody wyceny opartych na przepływach środków pieniężnych w transakcjach fuzji i przejęć. [w:] Zmiana warunkiem sukcesu. Transformacja przedsiębiorstw -problemy, metody, efekty. Tom 2. Red. J. Skalik. "Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu", nr 916. Wrocław 2001.
• Rappaport A.: Wartość dodana dla akcjonariuszy. WIG-Press. Warszawa 1999.
• Salter M.S., Weinhold W.A.: Diversification via acquisition: creating value. "Harvard Business Review" July-August 1978.
• Servaes H., The Value of Diversification during the Conglomerate Merger Wave. "Journal of Finance" 1996. vol. 51.
• Sirower M.L.: The Synergy Trap: How Companies Lose the Acquisition Game. The Free Press. New York 1997.
• Unlocking shareholder value: the keys to success. Merger & Acqusitions. A Global Research 1999.
• Yeates D.: Premia reach fever pitch. "Acquisitions monthly" August 1999.