Wprowadzenie stopy wzrostu przepływów środków pieniężnych w obliczeniach kosztu kapitału przedsięwzięcia inwestycyjnego

• Autorzy: Tomasz Słoński

Warianty tytułu

Introduction of the Growth Rate of Financial Means Flow in the Evaluation of Capital Cost of Investment Enterprise

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Jeśli decyzja o sposobie finansowania projektu inwestycyjnego wpływać może na pozostałe decyzje finansowe firmy, to konieczne jest uwzględnienie tego faktu przy ocenie danego przedsięwzięcia. Zdyskontowana wartość netto projektu (NPV - net present value) skorygowana o uboczne efekty finansowania, określana jest mianem skorygowanej wartości obecnej (APV - adjusted present value). APV wykorzystuje się do wyznaczania wartości projektów inwestycyjnych i do wyceny wartości przedsiębiorstwa. Jedną z technik obliczeniowych APV jest korekta stopy dyskonta przepływów środków pieniężnych netto. W klasycznych przypadkach, przy korekcie stopy dyskonta, nie uwzględnia się wzrostu przepływów środków pieniężnych netto, co w dalszej kolejności może poważnie zniekształcić wartość realizowanego projektu. Autor zaprezentował równania, które pozwalają na korektę stopy dyskonta z uwzględnieniem stopy wzrostu dla założeń modelu jednookresowego oraz dla nieskończonej liczby okresów prognozy.

EN

Adjusted present value (APV) is one of the most popular valuation methods. One way to determine value using APV is the correction of the project's discount rate. In APV equations the growth rate future cash flows is not included, which might be misleading in many cases. This paper introduces APV equations in which, under specific assumptions, a growth rate is taken into account. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Kapitał przedsiębiorstwa; Przepływy pieniężne; Projekty inwestycyjne; Finansowa ocena inwestycji; Metodologia oceny efektywności inwestycji; Metody dyskontowe oceny inwestycji; Wartość zaktualizowana netto; Metoda skorygowanej wartości obecnej (APV)

EN

Business capital; Cash flows; Investment project; Financial assessment of investment; Methodology of efficiency evaluation of investment; Investment evaluation discount methods; Net present value (NPV); Adjusted Present Value method (APV)

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2003
• Numer: nr 974, t. 2 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka
• Strony: 184--193

Twórcy

autor

Tomasz Słoński

Bibliografia

• Brigham E.F., Gapenski L.C.: Zarządzanie finansami. Warszawa: PWE 2000.
• Jajuga Т., Słoński T.: Finanse spółek. Długoterminowe decyzje inwestycyjne i finansowe. Wydawnictwo AE, Wrocław 1998.
• Life: Clarification. "Journal of Financial and Quantitative Analysis" September 1980.
• Miles J., Ezzel R.: The Weighted Average Cost of Capital, Perfect Capital Markets, and Project.
• Modigliani F., Miller M.: Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: a Correction. "American Economic Review" June 1963.
• Myers S.C.: Interactions of Corporate Financing and Investment Decisions - Implications for Capital Budgeting, "Journal of Finance" March 1974.
• Myers S.C., Brealy R.C.: Podstawy finansów przedsiębiorstw. Warszawa: PWN 1999.
• Pluta W.: Budżetowanie kapitałów. PWE. Warszawa 2000.
• Siedlecki R., Słoński Т.: Prognozowanie stopy wzrostu przedsiębiorstwa na podstawie danych finansowych. "Prace Naukowe AE we Wrocławiu" nr 915, Wrocław 2001.