Stopa dźwigni finansowej spółki, struktura kapitału sektora gospodarczego a kształtowanie wartości dla właścicieli

• Autorzy: Piotr J. Szczepankowski

Warianty tytułu

Corporate's Financial Leverage, Economic Sector Capital Structure vs. Shareholders Value Creation

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Zamierzeniem autora było prześledzenie reakcji dotychczasowych właścicieli przedsiębiorstw i potencjalnych inwestorów, na decyzje menedżerskie dotyczące zmiany stopy zadłużenia kapitału własnego (D/E) w spółkach akcyjnych, w relacji do średniej wartości wskaźnika dźwigni finansowej (średniej stopy zadłużenia kapitału własnego) sektora przemysłowego. Znajomość tych współzależności nabiera znaczenia w sytuacji nastawienia się zarządów firmy na strategię zarządzania wartością dla właścicieli. Autor rozpoczął od przeglądu głównych teorii badających wpływ struktury kapitału na wartość przedsiębiorstwa. Następnie, na podstawie wyników finansowych 338 spółek przemysłowych, autor przeanalizował wpływ zależności między strukturą kapitału spółki, a strukturą kapitałową sektora na wielkość miernika korzyści dla właścicieli przedsiębiorstw w Polsce.

EN

The main goal of this study is to present corporate financial leverage in relation to the economic sector capital structure and shareholders value creation on the basis of the results of empirical studies. The companies which have got capital structure very similar to capital structure of the economic sector created better shareholder value than these firms which have got capital structure worse than their sector. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Wartość przedsiębiorstwa; Kapitał przedsiębiorstwa; Dźwignia finansowa; Przedsiębiorstwo przemysłowe

EN

Enterprise value; Business capital; Financial leverage; Industrial enterprises

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2003
• Numer: nr 974, t. 2 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka
• Strony: 232--243

Twórcy

autor

Piotr J. Szczepankowski

Bibliografia

• Jerzemowska M.: Kształtowanie struktury kapitału w spółkach akcyjnych. Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 1999.
• Shapiro A.C.: Modern Corporate Finance. Macmillan Publishing Company, New York 1990.
• Billingsley R., Smith D., Lamy R.: Simultaneous Debt and Ec]tiiry Issues and Capital Structitre Targets. "Journal of Financial Research" Winter 1994.
• Bowen R., Daley L., Huber C.: Leverage Measures and Industriał Classificalion: Review tmd Addilional Eridence. "Financial Management" Winter 1982.
• Bradley M., Jarrell G., Kim E.: On the Existence of an Optimal Capital Structure: Theory end Evidence. "Journal of Finance" September 1984.
• DeAngelo H., Masulis R.: Optimal Capital Structure under Corporate and Personal Taxation. "Journal of Financial Economics" March 1980.
• Donaldson G.: New Framework for Corporate Debt Policy. "Harvard Business Review" 1962 nr 40.
• Donaldson G.: Strategy for Financial Emergencies. "Harvard Business Review" 1969 nr 47.
• Fischer E., Heinkel R., Zechner J.: Dynamic Capital Structure Choice: Theory and Tests. "Journal of Finance" March 1989.
• Jensen M., Meckling W.: Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. "Journal of Financial Economics" October 1976.
• Marsh Р.: The Choice between Equity and Debt: An Empirical Study. "Journal of Finance" March 1982.
• Modigliani F., Miller M.: Corporate Income Taxes and the Cost of Capital. "American Economic Review" June 1963.
• Myers S., Majluf N.: Corporate Financing and Investment Decisions when Firms Have Information that Investors Do Not Have. "Journal of Financial Economics" June 1984.
• Schwartz E., Aronson J.: Some Surrogate Evidence in Support of the Concept of Optimal Financial Structure. "Journal of Finance" March 1967.
• Scott D.: Evidence on the Importance of Financial Structure. "Financial Management" Spring 1972.
• Taggart R.: A Model of Corporate Financing Decisions. "Journal of Finance" December 1977.