Metody wyznaczania stopy dyskontowej na rynkach zagranicznych

• Autorzy: Tomasz Wiśniewski , Katarzyna Byrka-Kita

Warianty tytułu

Methods of Discount Rate Determining on International Markets

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule przedstawione zostały potencjalne metody szacowania kosztu kapitału na rynkach międzynarodowych. Autorzy rozpoczęli od przedstawienia historycznej premii za ryzyko dla wybranych rynków międzynarodowych. Dalej omówili najczęściej stosowane międzynarodowe modele szacowania kosztu kapitału, w tym: międzynarodowy model wyceny aktywów kapitałowych, model globalny CAPM, model oparty na ratingu ryzyka poszczególnych krajów, model oparty na różnicach w rentowności obligacji (Country-Spread Model) oraz model bazujący na porównaniu zmienności zwrotów w poszczególnych krajach (Relaive Standard Deviation Model). Zdaniem autorów, każda z przedstawionych metod ma swoje wady i zalety, ale dla większości z krajów przynajmniej jedno podejście daje rozsądny szacunek kosztu kapitału.

EN

Determining appropriate cost of capital estimates for international markets is a problem which has not been solved yet. While cost of capital models in general are plagued by statistical inaccuracy and limited data, these problems are compounded in the international arena. This article presents potential solutions for determining international market cost of capital. Although all the models have some disadvantages there is at least one model that produces a reasonable cost of equity estimate. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Kapitał przedsiębiorstwa; Koszty uzyskania przychodów; Wycena aktywów kapitałowych; Szacowanie ryzyka; Rynki międzynarodowe; Model wyceny aktywów kapitałowych

EN

Business capital; Cost of revenue; Capital asset valuation; Risk estimating; International market; Capital Asset Pricing Model (CAPM)

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2003
• Numer: nr 974, t. 2 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka
• Strony: 337--352

Twórcy

autor

Tomasz Wiśniewski

autor

Katarzyna Byrka-Kita

Bibliografia

• Brealey R.A., Myers S.C., Marcus A.J.: Fundamentals f Corporate Finance. McGraw-Hill, New York 1995.
• Clare A.D., Kaplan Р.: A Macroeconomic Model of the Equity Risk Premium. Ibbotson Associates' Working Paper, 1998.
• Clare A.D., Kaplan Р.: Globally Nested Capital Asset Pricing Model. Ibbotson Associates' Working Paper, Chicago. 1998.
• Copeland Т., Koller Т., Murrin J.: Wycena: mierzenie i kształtowanie wartości firm. WIG-Press. Warszawa 1997.
• Duliniec A.: Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie. Wydawnictwo Naukowe PWN. Warszawa 1998.
• Elton W.J., Gruber M.J.: Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. John Wiley & Sons, USA 1995.
• Erb C., Harvey C.R., Viskanta Т.: Country Credit Risk and Global Portfolio Selection. "Journal of Portfolio Management" 1995.
• Haugen R.: Modern Investment Theory. Prentice Hall International Editions, USA 1993.
• Jajuga K., Jajuga Т.: Inwestycje, instrumenty finansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa. Wydawnictwo Naukowe PWN. Warszawa 1996.
• Stocks, Bonds, Bills and Inflation 1999 Yearbook, Valuation Edition. Ibbotson Associates, Chicago 1999.
• Young D.S.: О'Вуrnе S.F.: EVA and Value-Based Management. McGraw-Hill, USA 2001.
• Zarzecki D.: Teoria i praktyka metod dochodowych w wycenie przedsiębiorstw. Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Szczecin 1998.