Reakcje kursu walutowego na zmiany poziomu stóp procentowych : analiza zdarzeń dla danych dziennych

• Autorzy: Dobromił Serwa , Agnieszka Smolińska-Skarżynska

Warianty tytułu

Alterations to Exchange Rates Resulting from Variations in Interests Rates. An Event-Study Based on Daily Data

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Podjęto próbę odpowiedzi na pytanie, czy zmiany stóp procentowych, na przykład dokonywane przez Radę Polityki Pieniężnej (RPP), mają statystycznie istotny wpływ na zmiany kursu walutowego w krótkim okresie. W badaniu empirycznym zaadaptowano ekonometryczną metodę - analizę zdarzeń, wykorzystywaną głównie do badania interakcji zachodzących na rynkach kapitałowych.

EN

The article presents the statistical significance of the interest rates fluctuations' impact on the exchange rates fluctuations in the short term. The analysis is based on the event-study method. This study has employed a method applied to the capital market analyses, i.e. the investigation into the impact of the fluctuations in the reference interest rate upon the fluctuations in the PLN/USD exchange rate. To analyse this correlation, market models have been used. It has been proved that the market models more accurately describe the fluctuations of exchange rates than constant-mean-return models and that they better suit the purpose of the event-study, due to the elimination of external shocks having an impact on the exchange rates. In the time periods analysed, the actual fluctuations in the interest rates appeared to have no influence upon the fluctuations in the PLN/USD exchange rate. However, in case of daily data, unexpected fluctuations of interest rates were accompanied by changes in zloty rates.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Kurs walutowy; Stopa procentowa; Rynek kapitałowy; Badanie rynku; Metody ekonometryczne; Analiza statystyczna

EN

Exchange rates; Interest rate; Capital market; Market research; Econometric methodology; Statistical analysis

• Czasopismo: Bank i Kredyt
• Rocznik: 2004
• Numer: nr 1
• Strony: 80--91

Twórcy

autor

Dobromił Serwa

autor

Agnieszka Smolińska-Skarżynska

Bibliografia

• 1. A.N. Bomfim (2001): Pre-Announcement Effects, News Effects, and Volatility: Monetary Policy and the Stock Market. "Journal of Banking and Finance" (w druku).
• 2. A.N. Bomfim, V.R. Vincent (2000): Making News: Financial Market Effects of Federal Reserve Disclosure Practices. Finance and Economics Discussion Series working paper No. 2000-14, Federal Reserve Board of Governors.
• 3. J.Y. Campbell, A.W. Lo, A. Craig MacKinlay (1997): The Econometrics of Financial Markets. Princeton University Press.
• 4. T. Cook, T. Hahn (1989): The Effects of Changes in the Federal Funds Rate Target on Market Interest Rates in the 1970s. "Journal of Monetary Economics" 24, s. 331-351.
• 5. M. Gruszczyński, M. Podgórska (2000): Ekonometria. Warszawa Wydawnictwo SGH.
• 6. S. Husted, M. Melvin (2001): International Economics. Addison Wesley.
• 7. K. Kalicki (1998): Teoria kursu walutowego. W: K. Kalicki, E. Chrabonszczewska (1998): Teoria i polityka kursu walutowego. Wydawnictwo SGH.
• 8. J. Kearns, R. Rigobon (2002): Identifying the efficancy of central bank interventions: The Australian Case, mimeo,
• 9. R. Kelm (2001): Ekonometryczny model kursu złotego w latach 1992-1998. „Ekonomista" 2.
• 10. M. Krzak (1998): Contagion Effects of the Russian Financial Crisis on Centra! and Eastern Europe: The Case of Poland. Focus on Transition, Osterreichische Nationalbank, s. 22-37.
• 11. K.N. Kuttner (2001): Monetary Policy Surprises and Interest Rates: Evidence from the Fed Funds Futures Market. "Journal of Monetary Economics" (w druku).
• 12. J. Przystupa (2002): The exchange rate in the monetary transmission mechanism. Narodowy Bank Polski, Materiały i Studia, zeszyt nr 25.
• 13. Rada Polityki Pieniężnej (2000): Założenia polityki pieniężnej na rok 2001. Warszawa Narodowy Bank Polski.
• 14. R. Rigobon, B. Sack (2002): The Impact of Monetary Policy on Asset Prices. NBER Working Paper No. 8794.
• 15. V. Roley, G.H. Sellon, Jr. (1998): The Response of Interest Rates to Anticipated and Unanticipated Monetary Policy Actions, mimeo.
• 16. M. Rubaszek, D. Serwa (2001): Prognozowanie kursu walutowego. Model nadzwyczajnej stopy zwrotu z inwestycji zagranicznych. „Bank i Kredyt" nr 9.
• 17. L. Sarno, M.P. Taylor (2002): Economics of Exchange Rates. Cambridge University Press.
• 18. D.L. Thonton (1998): Tests of the Market’s Reaction to Federal Funds Rate Target Changes, Review. Federal Bank of St. Louis.
• 19. W. Thorbecke (1997): On Stock Market Returns and Monetary Policy. "Journal of Finance", No. 52.