Realny kurs walutowy równowagi w gospodarce transformowanej - aspekty teoretyczne i wyniki badań empirycznych

• Autorzy: Danuta Gotz-Kozierkiewicz

Warianty tytułu

Real, Equilibrium Exchange Rate in an Economy Undergoing Transformation

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Realny kurs walutowy równowagi jest wielkością o kluczowym znaczeniu w sterowaniu wzrostem gospodarczym i równowagą makroekonomiczną. Odwoływanie się do tej koncepcji jest niezbędne dla uniknięcia poważniejszych błędów w polityce gospodarczej. Koncepcja ta wymaga, ze swej istoty, strategicznego podejścia do polityki kursowej i makroekonomicznej. Pozwala na wydobycie różnic między obserwowanym realnym kursem waluty a strategicznie uzasadnionym kursem równowagi. Estymacje tego kursu, służąc długookresowej strategii kursowej i makroekonomicznej, wskazują na ewentualne pożądane korekty realnego kursu waluty w krótszych okresach. W artykule szacowanie realnego kursu walutowego równowagi w krajach transformowanych - z wyróżnieniem Polski.

EN

The critical role, in the control of growth and macroeconomic equilibrium, is played by the equilibrium-conditioned real exchange rate. This concept, being theoretically complex as well as difficult in practical implementation, should nonetheless be dwelled upon as it indicates ways of avoidance of serious errors in economic policy. The notion in question requires that a strategy-based approach to the exchange rate and macroeconomic policies is adopted. That, in turn, helps to diagnose the difference between the real exchange rate being observed and the strategically substantiated equilibrium rate. Identification of the latter, assisting policy makers in the formulation of long range strategy, indicates the potentially desired changes in the real exchange rate.

Słowa kluczowe

PL

Polityka pieniężna; Równowaga pieniężna; Stabilizacja gospodarcza; Kurs walutowy

EN

Monetary policy; Monetary equilibrium; Economic stabilization; Exchange rates

• Czasopismo: Ekonomista
• Rocznik: 2004
• Numer: nr 3
• Strony: 309--333

Twórcy

autor

Danuta Gotz-Kozierkiewicz

Bibliografia

• Alberola E., Real Convergence, External Disequilibria and Equilibrium Exchange Rates in EU Acceding Countries, Bank of Spain, Madrid 2003 (maszynopis).
• Alberola E., Cervero S.G., Lopez H., Ubide A., Global Equilibrium Exchange Rates: Euro, Dollar, „Ins", „Outs" and Other Major Currencies in a Panel Cointegration Framework, „IMF Working Paper" 1999, nr 175.
• Balvers R.J, Bergstrand J.H., Government Expenditures and Equilibrium Real Exchange Rates, „Working Paper" 2002, nr 295.
• Barrell R., Holland D., Smidkova K., An Empirical Analysis of Monetary Policy Choices in the Pre-EMU Period, National Institute of Economic and Social Research and Czech National Bank, 2003.
• Baumol W., Bowen W., Performing Arts: the Economic Dilemma, 20th Century Fund, New York 1966.
• Bayoumi T., Clark P., Symansky St., Taylor M., The Robustness of Equilibrium Exchange Rate Calculations to Alternative Assumptions and Methodologies, w: Estimating Equilibrium Exchange Rates, red. J.Williamson, Institute for International Economics, Washington D.C. 1994.
• Begg D., Halpern L., Ch.Wyplosz, Monetary and Exchange Rate Policies, EMU and Central and Eastern Europe, Forum Report on the Economic Policy Initiative nr 5, CEPR, London, New York, East-West Institute, Prague 1999.
• Benigno G., Thoenissen Ch., Equilibrium Exchange Rates and Supply-Side Performance, „The Economic Journal" 2003, nr 113.
• Bergstrand J.H., Structural Determinants of Real Exchange Rates and National Price Levels: Some Empirical Evidence, „American Economic Review", marzec 1991.
• Coudert V., Couharde C., Exchange Rate Regimes and Sustainable Parities for CEEs in the Run-Up-To EMU Membership, „CEPII Working Paper" 2002, nr 15.
• Dornbusch R., Purchasing Power Parity, w: The New Palgrave Dictionary of Economics, red. J. Eatwell, M. Milgate and P. Newman, Macmillan, London 1988.
• Edwards S., Exchange Rate Misalignment in Developing Countries, „The World Bank Research Observer" 1989, nr 1.
• Edwards S., Real and Monetary Determinants of Real Exchange Rate Behavior: Theory and Evidence from Developing Countries, w: Estimating Equilibrium Exchange Rates, red. J. Williamson, Institute for International Economics, Washington D.C. 1994.
• Edwards S., Does the Current Account Matter?, materiał przygotowany na konferencje NBER (National Bureau of Economic Research) na temat: Crisis Prevention, Florida, styczeń 2001.
• Elbadawi I.A., Estimating Long-Run Equilibrium Real Exchange Rates, w: Estimating Equilibrium Exchange Rates, red. J. Williamson, Institute for International Economics, Washington D.C. 1994.
• Egert B., Lahreche-Revil A., Estimating the Fundamental Equilibrium Exchange Rates of Central and Eastern European Countries. The EMU Enlargement Perspective, „CEPII Working Paper" 2003, nr 5.
• Fischer St., Real Balances, the Exchange Rate, and Indexation: Real Variables in Disinflation, „Quarterly Journal of Economics" 1988, nr 1.
• Frenkel J.A., Razin A., Fiscal Policies and Growth in the World Economy, Third Ed., MIT Press, Cambridge, Mass. 1996.
• Gotz-Kozierkiewicz D., Polityka pieniężna w Polsce w latach '90, w: Polityka finansowa w okresie transformacji - doświadczenia lat dziewięćdziesiątych, red. A. Wernik, Instytut Finansów przy Wyższej Szkole Ubezpieczeń i Bankowości, Warszawa 1999.
• Gotz-Kozierkiewicz D., Polityka pieniężna a polityka fiskalna, „Bank i Kredyt" 2000, nr 7-8.
• Gotz-Kozierkiewicz D., Kurs walutowy a parytet siły nabywczej w gospodarce transformowanej, „Ekonomista" 2001, nr 1.
• Halpem L., Wyplosz Ch., Equilibrium Exchange Rates in Transition Countries, „IMF Staff Papers" 1997, nr 4.
• Isard P., Exchange Rate Economics, w: Cambridge Surveys of Economic Literature, red. M. Perlman, University of Pittsburgh, Cambridge University Press, Cambridge 1995.
• Lommatzsch K, Tober S., What Is Behind the Real Appreciation of the Accession Countries' Currencies? An Investigation of the PPI-based Real Exchange Rate, presented at Exchange Rate Strategies During the EU Enlargement, Budapest, 27-30 listopada 2002.
• MacDonald R., Concepts to Calculate Equilibrium Exchange Rates: An Overview, „Discussion Paper of Economic Research Group of the Deutsche Bundesbank" 2000, nr 3/00.
• MacDonald R., Some Exchange Rate Issues for the New Accession Countries: Comments and Reflections on the papers Written for the Economic Policy of Integration Session, Vilnius, 8-9 lutego 2001.
• Marczewski K., Zmiany kursu walutowego a ceny i reakcje przedsiębiorstw w handlu zagranicznym, Instytut Koniunktur i Cen Handlu Zagranicznego, Warszawa 2002.
• Mihaljek D., Klau M., The Balassa-Samuelson Effect in Central Europe: a disaggregated analysis, „BIS Working Papers", październik 2003, nr 143.
• Montiel P. J., Determinants of the Long-Run Equilibrium Real Exchange Rate: Conceptual Issues and Empirical Research, w: Exchange Rate Misalignment: Concepts and Measurement for Developing Countries, red. Lawrence Hinkle and Peter J. Montiel, A World Bank Research Publication, Oxford University Press, Oxford 1999.
• Neary J.P., Determinants of the Equilibrium Real Exchange Rate, „American Economic Review" 1988, vol. 78.
• On the Estimated Size of the Balassa-Samuelson Effect in Five Central and Eastern European Countries, red. M.A. Kovacs, „NBH Working Paper" 2002, nr 5.
• Polackova H., Inflation in Nontradables and the Macroeconomic Policy Mix. A Model with Policy Application to Transition Economies, „The World Bank Policy Research Working Paper" 1997, nr 1702.
• Rahn J., Bilateral Equilibrium Exchange Rates of the EU Accession Countries Against the Euro, „BOFIT Discussion Papers" 2003, nr 11.
• Rawdanowicz Ł.W., Poland's Accessionto EMU: Choosing the Exchange Rate Parity, „CASE Studies and Analyses" 2002, nr 247.
• Rubaszek M., Model równowagi bilansu płatniczego. Zastosowanie wobec kursu złotego, „Bank i Kredyt" 2003, nr 5.
• Rubaszek M., The Optimal ERMII Central Parity for the Polish Zloty, NBP Warszawa 2003 (maszynopis).
• Smidkova K., Barrell R., Holland D., Estimates of Fundamental Real Exchange Rates for the Five EU Pre-Accession Countries, „Czech National Bank Working Paper" 2002, nr 3.
• Stein J.L., The Natural Real Exchange Rate of the US Dollar and Determinants of Capital Flows, w: Estimating Equilibrium Exchange Rates, red. J. Williamson, Institute for International Economics, Washington D.C. 1994.
• Williamson J., Estimates of FEERs, w: Estimating Equilibrium Exchange Rates, red. J.Williamson, Institute for International Economics, Washington D.C. 1994.
• Zhang Z., Real Exchange Rate Misalignment in China: An Empirical Investigation, „Journal of Comparative Economics" 2001, nr 29.