Przykłady opcji realnych

• Autorzy: Jerzy Dzieża , Bartosz Ficak
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule przedstawiono klasyczne przykłady opci realnych które pojawiają się w działalności przedsiębiorstw z przemysłu surowców mineralnych oraz farmaceutycznego. Pokazano również, że zastosowanie metody zdyskontowanych przepływów gotówkowych DCF w wycenie nie uwzględnia elastyczności decyzyjnej zarządzających, co w konsekwencji prowadzi do zaniżania wartości projektów inwestycyjnych.

Słowa kluczowe

PL

Instrumenty pochodne; Opcje realne; Przemysł farmaceutyczny; Surowce mineralne; Przemysł wydobywczy; Metoda zdyskontowanych strumieni pieniężnych; Wycena opcji

EN

Derivatives; Real options; Pharmaceutical industry; Mineral resources; Mining industry; Discounted cash flow (DCF); Options pricing

• Czasopismo: Rynek Terminowy
• Rocznik: 2004
• Numer: nr 3
• Strony: 16--23

Twórcy

autor

Jerzy Dzieża

autor

Bartosz Ficak

Bibliografia

• 1. Berger, P. G., Ofek, E., Swary, l.: Investor valuation of the abandonment options, working paper, April 1996, NYU Stern Salomon Center.
• 2. Brennan, M.J., Schwartz, E.: Evaluating Natural Resource Investements, Journal of Business, 58, 1985, 135-157.
• 3. Capiński, M., Zastawniak, T.: Mathematics for Finance, An Introduction to Financial Engineering, Springer-Verlag, London 2003.
• 4. Davis, G.A.: Option premiums in mineral asset pricing: Are they important?, Land Economics, vol.72, no. 2, 1996, 135-157.
• 5. Davis, G.A.: One Project, Two Discount Rates, Mining Engineering, April, 1998.
• 6. Dias, M.A.G.: http://www.puc-rio.br/marco.ind
• 7. Dixit, A.K., Pindyck, R.S.: Investment Under Uncertainty, Princeton University Press, Princeton, NJ, 1994.
• 8. Gustafsson, J., Gustafsson, T., and Jantunen, P.: A Dynamic Capital Budgeting Model of a Portfolio of Risky Multi-stage Projects, Working Paper 2003, Department of Engineering Physics and Mathematics, Helsinki University of Technology.
• 9. Kellogg D. and Charnes J.C.: Using Real-Options Valuation Methods for a Biotechnology Firm, Working Paper 1999, University of Kansas, School of Business.
• 10. Kulatilaka, N. and Marcus, A.J.: Project valuation under uncertainty: DCF fail?, Journal of Applied Corporate Finance, 5, 1992, 92-100.
• 11. Luehrman, T. A.: What's it Worth? A General Manager's Guide to Valuation, Harvard Business Review, May-June, 1997, 132-142.
• 12. Moyen, N., Slade, M., Uppal, R.: Valuing Risk and Flexibility: A Comparision of Methods, Resources Policy, Vol. 22, 1996, 63-74.
• 13. Myers, S.: Determianants of Capital Borrowing, Journal of Financial Economics, 1977.
• 14. Paddock, J.L., Siegel, D.R., Smith, J.L.: Option Valuation of Claims on Real Assets: the Case of Offshore Petroleum Leases, Quarterly Journal of Economics, 1988,479-508.
• 15. Perdue, R. K., McAllister, W. J., King, P. V., Berkey, B. G.: Valuation of R and D Projects Using Options Pricing and Decision Analysis Models, Interfaces, vol.29, 1999, 57-74.
• 16. Pindyck, R.S.: The Present Value Model of Rational Commodity Pricing, The Economic Journal, 1993, 511-530.
• 17. Satuga, P., Dzieża, J., Kicki, J.: Opcje realne w ocenie ekonomicznej górniczych projektów inwestycyjnych, Gospodarka Surowcami Mineralnymi, Wydawnictwo IGSMiE PAN, Kraków, 2002, 157-174.
• 18. Smith L.D.: Discount rates and risk assessment in mineral project evaluations, Transactions Institution of Mining & Metallurgy (Sect. A: Mineral Industry), 1994.
• 19. Wanielista K., Satuga P., Kicki J., Dzieża J., Jarosz J., Miłkowski R., Sobczyk E.J., Wirth H.: Wycena wartości zasobów złoża. Nowa strategia i metody wyceny, Biblioteka Szkoły Eksploatacji Podziemnej, Kraków, 2002.
• 20. http://www.realoptions.org