PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2004 | 238
Tytuł artykułu

Opcje rzeczowe oraz ich zastosowanie w formułowaniu i ocenie projektów inwestycyjnych

Treść / Zawartość
Warianty tytułu
Real Options and their Application in Formulating and Estimation of Investment Projects.
Języki publikacji
PL
Abstrakty
Przedstawiono tradycyjne podejście do oceny efektywności finansowej projektów inwestycyjnych. Scharakteryzowano istotę opcji oraz czynniki, od których zależy ich wartość. Opisano najważniejsze metody wyceny opcji stosowane na rynku finansowym. Następnie omówiono cechy opcji rzeczowych i obszary ich zastosowania w praktyce finansowej. Zaprezentowano możliwości wykorzystania opcji do ilościowej wyceny efektywności rzeczowych projektów inwestycyjnych. Podjęto próbę zdefiniowania procesu, który można zastosować do ilościowej i jakościowej oceny projektów inwestycyjnych. Na koniec przedstawiono przykładowe zastosowanie metody opcji rzeczowych do kompleksowej oceny efektywności finansowej inwestycji w innowację technologiczną.
EN
The monograph presents a traditional approach to the estimation of financial efficiency of investment projects. The author described the idea of options and factors responsible for their value as well as the most important option valuation methods used in financial market. The author discussed features of real options and areas of their application in a financial practice. There is a presentation of possibilities of options application to the valuation's amount of investment projects efficiency. The author also presented an exemplary application of real option methods for general estimation of investment financial efficiency into technological innovation. (AŁ)
Rocznik
Strony
238
Opis fizyczny
Twórcy
Bibliografia
  • Pozycje zwarte i artykuły
  • A Guide to the Management Body of Knowledge. Project Management Institute, Upper Darby 1996.
  • Alleman J.: Real Options, Real Opportunities. "Optimise Magazine" 2002, January.
  • Amram M., Kulatilaka N.: Real Options - strategie d'investimento in un mondo dominate dall'incertezza. Etas Libri, Italia 1999.
  • Ashton Z.: Putting Real Options to Work. "Fool.com" 2001, No. 30, January.
  • Behrens W., Hawranek P.M.: Poradnik przygotowania przemysĹ‚owych studiĂłw feasibility. UNIDO, Warszawa 1993.
  • Benaroch M., Kauffman R.J.: A Case for Using Real Options Analysis to Evaluate Information Technology Project Investments. "Information Systems Research" 1999, No. 1.
  • Beinhocker E.D.: Strategy at the Edge of Chaos. "The McKinsey Quarterly" 1997, No. 1.
  • Berger, Ofek, Swary: Investor Valuation of the Abandonment Option. "Journal of Financial Economics" 1996, No. 42.
  • Bhattacharya M., Wright P.: Recognising Risk in Human Capital Investments: Real Options Approach to Strategic Human Resource Management. Working paper series. CAHRS/Cornell University 2000.
  • Black F., Scholes M.: The Pricing of Options and Corporate Liabilities. "Journal of Political Economy" 1973, No. 81 (May-June).
  • Blaxham E.: Intangibles, Human Capital, and Options Value Measurement. "Journal of Cost Management" 2000, November-December.
  • Bovini C.: Capital Investment under Uncertainty with Abandonment Options. "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1997, March.
  • Brach M.: Real Options in Practice. John Wiley&Sons Inc., New York 2002.
  • Brach M.A., Paxson D.A.: A Gene to Drug Venture: Poisson Options Analysis. "R&D Management" 2001, Vol. 31, No. 2.
  • Brealey R.A., Myers S.C.: Principi di Finanza aziendale. McGrew-Hill Libri, Italia srl 1990.
  • Brennan M.J.: Schwartz E.S.: Evaluating Natural Resource Investment. "Journal of Business" 1998, Vol. 58.
  • Brennan M.J., Schwartz, E.S.: A New Approach to Evaluating Natural Resource Investments. In: The New Corporate Finance. Ed. D.H. Chew. McGraw-Hill, New York 1993.
  • Brigham E.F.: Podstawy zarządzania finansami. Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne S.A., Warszawa 1996.
  • Brigham E.: Hurdle Rates for Screening Capital Expenditure Proposal. "Financial Management" 1975, No. 6.
  • Bruun S., Bason P.: Real Options in Venture Capital Finance - Essay Series, 2001. www.realoptions.dk
  • Budżetowanie kapitałów. Red. W. Pluta. Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa 2000.
  • Bryan L.L.: Just in Time Strategy for a Turbulent World. "The McKinsey Quarterly" 2002, No. 2.
  • Bryan L.L., Fraser J., Oppenheim J., Rail W.: Race for the World. Harvard Business School Press, Boston 1999.
  • Byers S., Groth J., Richards R.M., Wiley M.: Capital Investment Analysis for Managers. "Management Decision" 1997, No. 35/3.
  • Carr P.: The Valuation of Sequential Exchange Opportunities. "Journal of Finance" 1988, Vol. 43, No. 5.
  • Chatwin R., Bonduelle Y., Goodchild A., Harmon F., Mazzuco J.: Real Options Valuation for E-Business: A Case Study. In: Real Options and Business Strategy -Applications to Decision Making. Ed. L. Trigeorgis. Risk Books, London 1999.
  • Childs P.D., Triantis A.J.: Dynamic R&D Investment Policies. Working Paper. University of Kentucky and University of Maryland 1997.
  • Childs P.D., Ott S.H., Triantis A.J.: Capital Budgeting for Interrelated Projects: A Real Options Approach. "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1998, Vol. 33, No. 3.
  • Chorn L., Carr P.: Learning and Exercising Options to Reduce Capital Project Risk. In: Real Options and Business Strategy - Applications to Decision Making. Ed. L. Trigeorgis. Risk Books, London 1999.
  • Clark J., Hindelang T., Pritchard R.: Capital Budgeting. Prentice-Hall, London 1989.
  • Copland T., Anticarov V.: Real Options a Practitioner's Guide. Texere, New York 2001.
  • Copland T., Koller T., Murrin J.: Il valore deU'impresa. StratĂ©gie di valutazione e gestione. Il Sole 24 ore, Milano 1990.
  • Copland T.E., Keenan P.T.: How Much is Flexibility Worth? "The McKinsey Quarterly" 1998, No. 2.
  • Copeland T.E., Keenan P.T.: Making Real Options Real. "The McKinsey Quarterly" 1998, No. 3.
  • Cortazar G.: The Valuation of Natural Resources. In: Real Options and Business Strategy - Applications to Decision Making. Ed. L. Trigeorgis. Risk Books, London 1999.
  • Cox J., Ross S., Rubinstein M.: The Pricing of Options and Corporate Liabilities. "Journal of Political Economy" 1979, No. 3.
  • Curtney H.: Making the Most of Uncertainty. In: 20/20 Foresight: Crafting Strategy in an Uncertain World. Harvard Business School Press, Boston 2001.
  • Courtney H.G.: Games Managers Should Play. In: Strategy in an Uncertain World. "The McKinsey Quarterly Reader" 2001, December.
  • Courtney H.G., Kirkland J., Viguerie S.P.: Strategy Under Uncertainty. In: Strategy in an Uncertain World. "The McKinsey Quarterly Reader" 2001, December.
  • Coyne K.P., Subramaniam S.: Bringing Discipline to Strategy. In: Strategy in an Uncertain World. "The McKinsey Quarterly Reader" 2001, December.
  • Czechowski L., Dziworska K., Gostkowska-Drzewicka T., Górczyńska A., Ostrowska E.: Projekty inwestycyjne. ODDK, GdaĹ„sk 1999.
  • Damodaran A.: Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Assed. John Wiley&Sons Ltd., New York 2002.
  • De Ruijter P., Janssen N.: (Real) Option Thinking and Scenarios. Discussion Paper 1999. http//www.deruijter.net/options.htm
  • Dimkoff G.: Avoid Major Mistakes In Capital Budgeting. "Facilities Design & Management" 1994, February.
  • Dixit A.K., Pindyck R.S.: Investment under Uncertainty. Princeton University Press, Princeton New York 1994.
  • Dixit A.K., Pindyck R.S.: The Option Approach to Capital Investment. "Harvard Business Review" 1995, No. 73.
  • Dostosowanie metodyki oceny efektywności inwestycji do standardów światowych. Materiały konferencyjne. Akademia Ekonomiczna, PoznaĹ„ 1995.
  • Drury C., Tayles M.: The Misapplication of Capital Investment Appraisal Techniques. "Management Decision" 1997, No. 35/2.
  • Dziworska K.: Decyzje inwestycyjne przedsiębiorstw. Uniwersytet Gdański, Gdańsk 2000.
  • Epstein D., Mayor N., Schonbucher P., Whalley E., Witmott P.: The Value of Market Research When a Firm is Learning: Real Options Pricing and Optimal Filtering. In: Real Options and Business Strategy - Applications to Decision Making. Ed. L. Trigeorgis. Risk Books, London 1999.
  • Faulkner T.W.: Applying Options Thinking to R&D Valuation. "Research, Technology Management" 1996, May-June.
  • Fink R.: Reality Check for Real Options. "CFO Magazine" 2001, No. 13, September.
  • Fisher I.: The Theory of Interest. Macmillan, New York 1930.
  • Fitz-enz J.: The ROI of Human Capital. Amacom, New York 2000.
  • Ford D.: Przewodnik inwestora - opcje giełdowe. Liber, Warszawa 1997.
  • Friedl G.: Growth Options, Organisational Slack and Managerial Investment Incentives. Working Paper. Fakultat fur Betriebswirtschaft. Ludwig-Maximilians-Universitat, Munchen 2002.
  • Friedl G.: Sequential Investment and Time to Build. Working Paper. Fakultat fur Betriebswirtschaft. Ludwig-Maximilians-Universitat, Munchen 2000.
  • Gajdka J., Walińska E.: Zarządzanie finansowe. Warszawa 1998.
  • Geske R.: Valuation of Corporate Liabilities as Compound Option. "Journal of Finance and Quantitative Analysis" 1977, November.
  • Graham, Mitchell, Hamilton: Managing R&D as a Strategic Option. "Research, Technology Management" 1988, May-June.
  • Grenadier S.R., Weiss A.M.: Investment in Technological Innovations: An Option Pricing Approach. "Journal of Financial Economics" 1997, Vol. 44.
  • Hayes R., Garvin D.: Managing as if Tomorrow Mattered. "Harvard Business Review" 1982, May-June.
  • Hayes R., Abernaty W.: Managing Our Way to Economic Decline. "Harvard Business Review" 1980, July-August.
  • Hertz D.: Risk Analysis in Capital Investment. "Harvard Business Review" 1964, January-February.
  • Hertz D.: Investment Policies that Pay Off. "Harvard Business Review" 1968, January-February.
  • Hespos R.D., Strassmann P.A.: Stochastic Decision Trees for the Analysis of Investment Decisions. "Management Science" 1965, August.
  • Hommel U., Pritsch G.: Marktorientierte Investitionsbewertung mit dem Realoptionsansatz. "Finanzmarkt- und Portfoliomanagement" 1999, Vol. 13, No. 2.
  • Hommel U., Pritsch G.: Investitionbewertung und Unternehmensfuhrung mit dem Realoptionsansatz. In: Handbuch Corporate Finance. Ed. A.K. Achleitner, G.F. Thoma. Verlag Deutscher Wirtschaftsdienst, Koln 1999.
  • Jajuga K.: Modele dynamiczne w analizie instrumentów finansowych. Materiały z VI Ogólnopolskiego Seminarium Naukowego: Dynamiczne modele ekonometryczne. Uniwersytet Mikołaja Kopernika, Toruń 1999.
  • Jajuga T.: Strategiczne zarządzanie ryzykiem przedsiębiorstwa a opcje rzeczowe. W: Zarządzanie Finansami, klasyczne zasady - nowoczesne narzędzia. Materiały z III Międzynarodowej Konferencji Naukowej w Międzyzdrojach. Tom II. Red. D. Zarzecki. Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2002.
  • Kester W.C.: Today's Option for Tomorrow's Growth. "Harvard Business Review" 1984, Vol. 62, No. 2.
  • Knight F.H.: Risk, Uncertainty and Profit. University of London, London 1921.
  • Kolb R.W.: Wszystko o instrumentach pochodnych. Biblioteka Inwestora, Warszawa 1997.
  • Koller T.M.: Valuing Dot-corns After the Fall. "The McKinsey Quarterly" 2001, No. 2.
  • Kozarkiewicz-Chlebowska A.: Zastosowanie teorii opcji rzeczywistych do wspomagania decyzji inwestycyjnych w warunkach ryzyka. W: Zarządzanie firmą - teoria i praktyka. Wybrane zagadnienia. Red. W. Waszkielewicz. Kraków 2001.
  • Kozarkiewicz-Chlebowska A: Ocena efektywności wieloetapowych projektów inwestycyjnych z uwzględnieniem opcji rzeczywistych. Materiały Międzynarodowej konferencji: Aktualia i Perspektywy Gospodarki Surowcami Mineralnymi. Instytut Gospodarki Surowcami Mineralnymi i Energią PAN, Kraków 2001.
  • Kulatilaka N.: Valuing the Flexibility of Flexible Manufacturing System. "IEEE Transactions and Engineering Management" 1988, Vol. 35, No. 4, November.
  • Kulatilaka N., Storck J.: Using Real Options to Frame the IT Investment Problem. In: Real Options and Business Strategy - Applications to Decision Making. Ed. L. Trigeorgis. Risk Books, London 1999.
  • Kulatilaka N., Marcus A.: General Formulation of Corporate Real Options. "Research in Finance" 1988, Vol. 7.
  • Leslie K.J., Michaels M.P.: The Real Power of Real Options. "The McKinsey Quarterly" 1997, No. 3.
  • Lint O., Pennings E.: R&D as an Options on Market Introduction. "R&D Management" 1998, Vol. 28, No. 4.
  • Lint O., Pennings E.: A Business Shift Approach to R&D Option Valuation. In: Real Options and Business Strategy - Applications to Decision Making. Ed. L. Trigeorgis. Risk Books, London 1999.
  • Luehrman T.A.: What's it Worth? "Harvard Business Review" 1997, May-June.
  • Luehrman T.A.: Investment Opportunities as Real Options: Getting Started on the Numbers. "Harvard Business Review" 1998, July-August.
  • Luehrman T.A.: Strategy as a Portfolio of Real Options. "Harvard Business Review" 1998, September-October.
  • Lumby S.: Investment Appraisal and Financing Decision. Chapman&Hall, London 1991.
  • Magee J.F.: How to Use Decision Tree in Capital Investments. "Harvard Business Review" 1964, September-October.
  • Majd S., Pindyck R.S.: Time to Build, Option Value, and Investment Decisions. "Journal of Industrial Economics" 1987, Vol. 18.
  • Manikowski A., Tarapata Z.: Ocena projektów gospodarczych. Difin, Warszawa 2001.
  • Marcinek K.: Ryzyko projektów inwestycyjnych. Akademia Ekonomiczna, Katowice 2001.
  • Marcinek K.: Finansowa ocena przedsięwzięć inwestycyjnych przedsiębiorstw. Akademia Ekonomiczna, Katowice 1997.
  • Mauboussin, M.J.: Get Real - Using Real Options in Security Analysis. "Frontiers of Finance" 1999, Vol. 10, June.
  • McGrath, GĂĽnther, MacMillan: Assessing Technology Project Using Real Options Reasoning. "Research Technology Management" 2000, July-August.
  • Megill R.E.: An Introduction to Risk Analysis. Penn Well Publishing Company, Tulsa 1984.
  • Merton R.: Theory of Rational Option Pricing. "The Journal of Economics and Management Sciences" 1973, September.
  • Miączyński M., Pilawski M.: Zastosowanie opcji realnych w ocenie efektywności inwestycji. W: Zarządzanie Finansami, klasyczne zasady - nowoczesne narzędzia. Materiały z III Międzynarodowej Konferencji Naukowej w Międzyzdrojach. Tom II. Red. D. Zarzecki. Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2002.
  • Micalizzi A.: Opzioni reali. Logiche e casi di valutazione degli investimenti in contesti di incertezza. EGEA, Italia 1997.
  • Micalizzi A, Trigeorgis L.: Project Evaluation and Real Options. In: Real Options and Business Strategy - Applications to Decision Making. Ed. L. Trigeorgis. Risk Books, London 1999.
  • Mon J.: Real Options Analysis - Tools and Techniques for Valuing Strategic Investments and Decisions. John Wiley&Sons Inc., New York 2002.
  • Muralidhar A.: Value in the Operational Flexibility of the Multinational Enterprise. In: Real Options and Business Strategy - Applications to Decision Making. Ed. L. Trigeorgis. Risk Books, London 1999.
  • Myers S.: Using Simulation for Risk Analysis. "Modern Developments in Financial Management" 1976.
  • Myers S.: Determinants of Corporate Borrowing. "Journal of Financial Economics" 1977, No. 5.
  • Myers S.: Finance Theory and Financial Strategy. "Interfaces 14" 1984, January-February.
  • Nembhard H.B., Shi L., Park C.S.: Real Options For Managing Manufacturing System Changes in The New Economy. "The Engineering Economist" 2000, Vol. 45, No. 3.
  • Newton D.P., Pearson A.W.: Application of Option Pricing Theory to R&D. "R&D Management" 1994, Vol. 24, No. 1.
  • Northcott R.: Capital Investment Decision-Making. Akademie Press Ltd., London 1992.
  • Nowak E., Pielichaty E., Poszwa M.: Rachunek opłacalności inwestowania. PWN, Warszawa 1999.
  • Papers from 5th Annual International Conference on Real Options. Los Angeles 2001, July.
  • Pascale R.T., Milleman M., Gioja L.: Surfing the Edge of Chaos: The Laws of Nature and the Laws of Business. Three Rivers Press, New York 2001.
  • Pettit J.: Applications in Real Options and Value-based Strategy. In: Real Options and Business Strategy - Applications to Decision Making. Ed. L. Trigeorgis. Risk Books, London 1999.
  • Pike R., Dobbis R.: Investment Decisions and Financial Strategy. Philip Allan, Cambridge 1986.
  • Pindyck R.S.: Investment Under Uncertain Costs. "Journal of Financial Economics" 1993, No. 34.
  • Pindyck R.S.: Irreversibility, Uncertainty, and Investment. "Journal of Economic Literature" 1991, Vol. 24, No. 9.
  • Rachunek ekonomiczny w zarządzaniu przedsiębiorstwem. Red. W. Kurek. UMCS, Lublin 1998.
  • Różański J.: W stronę wielokryterialnych metod oceny opłacalności inwestycji. "Przegląd Organizacji" 1999, nr 9.
  • Rubinstein M.: Implied Binomial Tree. "Journal of Finance" 1994, Vol. 69, No. 3.
  • Siegel J.G., Shim J.K., Hertman S.W.: Przewodnik po finansach. Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 1997.
  • Smit H., Ankum L.: A Real Options and Game-theoretic Approach to Corporate Investment Strategy under Competition. "Financial Management" 1993, Vol. 22, No. 3.
  • Smit H., Trigeorgis L.: Growth Option, Competition and Strategy: An Answer to the Market Valuation Puzzle. In: Real Options and Business Strategy - Applications to Decision Making. Ed. L. Trigeorgis. Risk Books, London 1999.
  • Smithson C.W., Smith C.W., Wilford D.S.: Zarządzanie ryzykiem finansowym. Dom Wydawniczy ABC, KrakĂłw 2000.
  • Sobero M.: La gestione dell'innovazione, strategie, organizzazione e tecniche operative. Carocci Editore, Roma 1999.
  • Sullivan K., Chalasani P., Jha S., Sazawal V.: Software Design as an Investment Activity: A Real Options Perspective. In: Real Options and Business Strategy - Applications to Decision Making. Ed. L. Trigeorgis. Risk Books, London 1999.
  • Sullivan P.H.: Value-Driven Intellectual Capital. John Wiley&Sons Inc., New York 2000.
  • Stronier J.: Airline Long Term Planning Under Uncertainty. In: Real Options and Business Strategy - Applications to Decision Making. Ed. L. Trigeorgis. Risk Books, London 1999.
  • Tarczyński W., Zwolankowski M.: Inżynieria finansowa. Placet, Warszawa 1999.
  • Triantis A, Borison A.: Real Options: State of Practice, Conference Papers, Real Options Valuation in the Connected Economy. USC A, Los Angeles, California 2001.
  • Trigeorgis L.: Real Options: Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation. "The MIT Press" 1996.
  • Trigeorgis L.: The Nature of Option Interactions and the Valuation of Investments with Multiple Real Options. "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1993, Vol. 28, No. 1.
  • Trigeorgis L., Mason S.P.: Valuing Managerial Flexibility. "Midland Corporate Finance Journal" 1987, Vol. 5, No. 1.
  • Verity D.: Real Options - An Analytical Approach to Aligning Risk Management and Corporate Strategy. "Corporate Finance Review (Boston)" 1999.
  • Vose D.: Quantitative Risk Analysis. A Guide to Monte Carlo Simulation Modelling. John Wiley&Sons Inc., New York 1996.
  • Wilkes P.M., Samuels J.M., Greenfield S.M.: Investment Decision Making in UK Manufacturing Industry. "Management Decision" 1996, No. 34/4.
  • Wiśniewski T.: Wykorzystanie opcji rzeczywistych w ocenie efektywności inwestycji. W: Zarządzanie Finansami, klasyczne zasady - nowoczesne narzędzia. Materiały z III Międzynarodowej Konferencji Naukowej w Międzyzdrojach. Tom II. Red. D. Zarzecki. Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2002.
  • Zbiegień-Maciąg L., Lipowiecka A.: Monitorowanie aktywów niematerialnych. "Przegląd Organizacji" 2000, nr 2.
  • Ziarkowski R.: Ocena efektywności finansowej inwestycji w kapitał ludzki. W: Nowoczesność przemysłu i usług 2002. Red. J. Pyka. TNOiK, Katowice 2002.
  • Wybrane strony internetowe
  • www.real-options.com
  • www.real-options.de
  • www.rogroup.com
  • www.realoptions.dk
  • www.puc-rio.br/marco.ind/main.html
  • Oprogramowanie dostępne w Internecie
  • ROSE (Real Option Software Environment). Produkcja: Northern Decision Technologies. http://www.northernfinancial.com/real.html
  • Real Options Software, Inc. http://www.realoptions-software.com/company_profile.htm
  • Oprogramowanie użyte w analizie przypadku
  • Crystal Ball Pro 4.0
  • Microsoft Excel 2000
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000102709969

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.