Międzynarodowy efekt Fishera z perspektywy rynków pieniężnych w wybranych krajach Europy Środkowo-Wschodniej

• Autorzy: Konrad Sobański

Warianty tytułu

International Fisher Effect from the Perspective Of Selected Central-East European Money Markets (2000-2004)

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem niniejszego opracowania jest prezentacja wyników statystycznej analizy relatywnej dochodowości inwestycji na rynkach pieniężnych w wybranych krajach Europy Środkowo-Wschodniej w kontekście zachowania międzynarodowego efektu Fishera. Badanie oparte zostało przez autora na porównaniu stóp zwrotu z lokat pieniężnych w Polsce (w polskim złotym), Czechach (w koronie czeskiej) i na Węgrzech (w forincie węgierskim) z dochodowością inwestycji dokonywanych na rynkach eurowalutowych w dolarze amerykańskim, funcie brytyjskim, euro, franku szwajcarskim, jenie japońskim, dolarze australijskim i dolarze kanadyjskim. Autor oparł badanie pierwotne na szeregach czasowych 61 zmiennych z rynku pieniężnego i walutowego, obejmujących ponad 90 tyś. obserwacji z okresu 2000-2004. Wykorzystane szeregi czasowe pochodziły z baz danych wybranych banków centralnych oraz serwisów, udostępniających historyczne notowania z rynku pieniężnego i walutowego. (fragment tekstu)

EN

The paper presents findings of research into the excess rates of return on short-term investments on the Polish, Czech and Hungarian money markets as compared to Eurocurrency investments in USD, GBP, EUR, CHF, JPY, AUD, CAD in the period 2000--2004. The author has estimated excess returns on investment strategies followed for various standardised investment periods. The analysis has showed that investments in the analysed Central-East European countries yielded on average excess returns totalling double digit numbers per annum for chosen Eurocurrencies. Such high premium yields stemmed from deviations from the parity relation (the international Fisher effect) and can be viewed as an effect of real interest rate differentials between the Polish zloty, the Czech koruna, the Hungarian forint money markets respectively and Eurocurrency markets. Existing risk premium on investments in high interest rate currencies can be interpreted as a result of low intermarket integration and in consequence does not necessarily induce larger volume of portfolio capital inflows. The author suggests that even excess rates of return amounting to more than 10% (as the empirical research has showed for JPY) can not attract short-term investors as their decisions are characterised by home bias. As a result prevailing real interest rate differentials can be sustained. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Inwestycje kapitałowe; Rynek pieniężny; Stopa zwrotu kapitału

EN

Capital investments; Money market; Return on Investment (ROI)

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Poznaniu
• Rocznik: 2005
• Numer: nr 65
• Strony: 179--190

Twórcy

autor

Konrad Sobański

Bibliografia

• Fama E., Forward and Spot Exchange Rates, ,Journal of Monetary Economics" 1984, nr 14.
• Feldstein M., Horioka Ch., Domestic Saving and International Capital Flows, "The Economic Journal", June 1980.
• Greenspan A., Current Account, Economic Club of New York, March 2004.
• Lothian J., Wu L., Uncovered Interest Parity over the Past Two Centuries, Fordham University, 2003.
• Orłowski L., Managing Monetary Convergence and Risk Premiums in the EU Candidate Countries, Paper to the 3rd Phare ACE Seminar, 2002.
• Shapiro A., Multinational Financial Management, John Wiley and Sons, 2003.
• Solnik В., McLeavey D., International Investments, Pearson, 2003.