Przedsiębiorstwo na rynku kapitałowym

• Autorzy: Gabriela (red.) Łukasik

Warianty tytułu

Enterprise on Capital Market.

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Przedstawiono wpływ rozwoju rynku kapitałowego na strategie finansowe przedsiębiorstwa. Omówiono podstawowe zagadnienia dotyczące wykorzystania obligacji w strategii finansowej przedsiębiorstwa z wyróżnieniem tradycyjnych i nowoczesnych instrumentów w tym zakresie, a także rolę emisji akcji jako źródła pozyskiwania kapitału. Zanalizowano ekonomiczno-prawne elementy działania spółek akcyjnych w obrocie giełdowym. Omówiono problem ryzyka przedsiębiorstwa i inwestora na rynku kapitałowym z uwzględnieniem roli ocen ratingowych. Zaprezentowano także zakres i możliwości wykorzystania analizy fundamentalnej w ocenie pozycji przedsiębiorstwa na rynku kapitałowym oraz wpływ instytucji finansowych na operacje kapitałowe przedsiębiorstw.

EN

In this paper influence of development of capital market on financial strategies of enterprises was presented. Using of bonds in financial strategies of enterprise was described together with role of shares issue as source of capital. Legal and economic elements of joint stock company activity on the exchange were analyzed. Also problem of risk on capital market was discussed together with influence of financial institutions on capital transaction. (KZ)

Słowa kluczowe

PL

Rynek kapitałowy; Przedsiębiorstwo; Rozwój przedsiębiorstwa; Finansowanie przedsiębiorczości; Strategia finansowa; Strategia przedsiębiorstwa; Obligacje; Akcje; Spółki akcyjne; Rating; Analiza fundamentalna; Instytucje finansowe; Przegląd literatury

EN

Capital market; Enterprises; Enterprise development; Entrepreneurship financing; Financial strategy; Corporation strategies; Bonds; Shares; Joint stock companies; Rating; Fundamental analysis; Financial institutions; Literature review

• Czasopismo: Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach
• Rocznik: 2007
• Strony: 319

Twórcy

autor

Gabriela (red.) Łukasik

Bibliografia

• Publikacje zwarte i periodyki
• Adamowicz T.: Praktyczne aspekty związane z II filarem NUK. "Bezpieczny Bank" 2005, nr 2.
• Alworth J.S., Borio C.E.V.: Commercial Paper Markets a Survey. "BIS Economic Papers" 1993, nr 37.
• Analiza finansowa w zarządzaniu przedsiębiorstwa. Red. M. Walczak. Difin, Warszawa 2003.
• Ansoff H.J.: Zarządzanie strategiczne. PWE, Warszawa 1985.
• Antkiewicz S.: Akcje i obligacje w finansowaniu przedsiębiorstw. Biblioteka Menedżera i Bankowca, Warszawa 2002.
• Armitage S.: The Cost of Capital. Intermediate Theory. Oxford University Press, Cambrige 2005.
• Arnold G.: Corporate Financial Management. Prentice Hall, Pearson Education, Harlow 2002.
• Bernstein P.L., Damodaran A.: Zarządzanie inwestycjami. Liber, Warszawa 1999.
• Bielawska A.: Finanase zagraniczne MSP, wybrane problemy. PWN, Warszawa 2006.
• Błach J.: Warranty subskrypcyjne jako instrument pozyskiwania kapitału przedsiębiorstwa. W: Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka. Red. W. Pluta. Prace Naukowe. AE, Wrocław, nr 1109.
• Brett M.: Świat finansów. Biblioteka Menedżera i Bankowca, Warszawa 1993.
• Brigham E.F., Gapenski L.C.: Zarządzanie finansami. T. 1. PWE, Warszawa 2000.
• Brigham E.F., Houston J.F.: Podstawy zarządzania finansami. PWE, Warszawa 2005.
• Brigham E.F.: Podstawy zarządzania finansami. T. 2. PWE, Warszawa 1996.
• Chandler A.D.: Strategy and Structure. MJT Press, Cambridge Mass 1962.
• Cwynar A., Cwynar W.: Zarządzanie wartością spółki kapitałowej. Koncepcje, systemy, narzędzia. Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa 2002.
• Czekaj J., Dresler Z.: Zarządzanie finansami przedsiębiorstw. Podstawy teorii. PWN, Warszawa 2002.
• Czekała M.: Analiza fundamentalna i techniczna. AE, Wrocław 1997.
• Czeladko J.: Kwity depozytowe. Liber, Warszawa 1998.
• Dębski W.: Rynek finansowy i jego mechanizmy. Podstawy teorii i praktyki. Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2005.
• Dębski W.: Teoretyczne i praktyczne aspekty zarządzania finansami przedsiębiorstwa. PWN, Warszawa 2005.
• Diedrigkeit R.: Rynek pieniądza i papierów wartościowych. Biblioteka Menedżera i Bankowca, Warszawa 1993.
• Draho J.: The IPO Decision. Why and How Companies Go Public. Edward Elgar Publishing Limited, Cheltenham, Northampton, 2004.
• Dudko-Kopczewska K.: Analiza czynników pierwotnych emisji akcji spółek na Giełdzie Papierów Wartościowych S.A. w Warszawie. "Bank i Kredyt" 2004, styczeń.
• Duliniec A.: Specyfika finansowania przedsiębiorstw w ramach korporacji międzynarodowej. "Bank i Kredyt" 2004, nr 5.
• Dumańska A.: Podwyższenie kapitału akcyjnego w drodze nowej emisji akcji. Lege Artis, Kraków 1998.
• Duraj J.: Przedsiębiorstwo na rynku kapitałowym. PWE, Warszawa 1996.
• Dusza M.: Rynek obligacji (doświadczenia międzynarodowe i możliwości ich zastosowania w gospodarce polskiej). "Bank i Kredyt" 1989, nr 8.
• Dziawgo: Credit-rating. Ryzyko i obligacje na międzynarodowym rynku finansowym, PWN, Warszawa 1998.
• Dziawgo D.: Euroobligacje jako instrument międzynarodowego rynku finansowego. W: Rynek finansowy, szanse i zagrożenia rozwoju. T. 1. Red. P. Kapuś, J. Węcławski. UMCS, Lublin 2005.
• Dziworska K.: Decyzje inwestycyjne przedsiębiorstw. UG, Gdańsk 2000.
• Encyklopedia powszechna. PWN, Warszawa 1976.
• Fabozzi F.J., Modigliani F.: Capital Markets. Institutions and Instruments. Prentice Hall, New Jersey 2003.
• Fabozzi F.J.: Rynek obligacji, analiza i strategie. WIG-Press, Warszawa 2000.
• Finanse przedsiębiorstwa. Red. L. Szyszko i J. Szczepański. PWE, Warszawa 2003.
• Frankowski E.: Gwarantowanie emisji w prawie amerykańskim i polskim. "Przegląd Prawa Handlowego" 2003, luty.
• Fuzje i przejęcia. Red. W. Frąckowiak. PWE, Warszawa 1998.
• Gabryelczyk K.: Fundusze inwestycyjne. Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2006.
• Głogowski E., Munch M.: Nowe usługi finansowe. PWN, Warszawa 1996.
• Grasela M.: Obligacje zamienne na akcje. Dom Wydawniczy "Ostoja", Kraków 1999.
• Grat A., Sobolewski P.: Wybrane determinanty rozwoju rynku akcji i korporacyjnych instrumentów dłużnych w Polsce. NBP, Warszawa 2005.
• Gruszewski T.: Instytucje i rynki finansowe. Wyższa Szkoła Zarządzania i Przedsiębiorczości, Warszawa 1998.
• Gup B.E., Brooks R.: Zarządzanie ryzykiem stopy procentowej. Związek Banków Polskich, Warszawa 1997.
• Haugen R.A.: Teoria nowoczesnego inwestowania. WIG-Press, Warszawa 1996.
• Ickiewicz J.: Pozyskiwanie, koszt i struktura kapitału w przedsiębiorstwie. SGH, Warszawa 2001.
• Innowacje w działalności przedsiębiorstw w integracji z Unią Europejską. Red. W. Janasz. Difin, Warszawa 2005.
• Iwanicz-Drozdowska M.: Analiza i ocena działalności banku. W: Bankowość podręcznik akademicki. Red. L. Jaworski, Z. Zawadzka. Poltext, Warszawa 2002.
• Jackowicz K.: Trzeci filar NUK - prezentacja i ocena. "Bezpieczny Bank" 2005, nr 3.
• Jacob A.F., Klein S.: Invetment Banking. Emisja papierów wartościowych, fuzje i przejęcia, Poltext, Warszawa 1993.
• Jajuga K., Jajuga T.: Inwestycje, instrumenty finansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa. PWN, Warszawa 1998.
• Jaki A.: Wycena przedsiębiorstwa. Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2004.
• Jerzemowska M.: Kształtowanie struktury kapitału w spółkach akcyjnych. PWN, Warszawa 1999.
• Jerzemowska M.: Nadzór korporacyjny. PWE, Warszawa 2002.
• Jog V., Muszyński C.: Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa. Centrum Informacji Menedżera, Warszawa 2000.
• Johnson H.: Koszt kapitału. Klucz do wartości firmy. Liber, Warszawa 2000.
• Kierczyński T.: Ekonomika przedsiębiorstwa jako nauka o stosunkach ekonomicznych między przedsiębiorstwem a otoczeniem. AE, Wrocław 1988.
• Kondracka A.: Charakter prawny akcji. Temida 2, Białystok 1999.
• Konieczny J.: Bankowość inwestycyjna na świecie i w Polsce. Centrum Edukacji i Rozwoju Biznesu, Warszawa 1996.
• Kołecka B.: Bankowość inwestycyjna w procesie integracji Polski z Unią Europejską oraz systemem gospodarki globalnej. Twigger, Warszawa 2003.
• Kowalik F.: Oswajanie GDR-ów. "Gazeta Bankowa" 1998, nr 32.
• Kreikebaum H.: Strategiczne planowanie w przedsiębiorstwie. Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 1996.
• Lewandowski M. i inni: Fuzje i przejęcia w Polsce na tle tendencji światowych. WIG-Press, Warszawa 2001.
• Lipka W.: Wykorzystanie ratingów w Nowej Umowie Kapitałowej w realiach polskiego rynku. "Rynek Terminowy" 2005, nr 2.
• Lipowicz M.: Wykorzystanie wierzycielskich papierów wartościowych w pozyskiwaniu kapitału (cz. I). "Prawo Przedsiębiorcy" 2006, nr 46.
• Lipowicz M.: Wykorzystanie wierzycielskich papierów wartościowych w pozyskiwaniu kapitału (cz. II). "Prawo Przedsiębiorcy" 2006, nr 47.
• Lis K., Sterniczek H.: Nadzór korporacyjny. Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2005.
• Łukasik G., Lipowicz M.: Wpływ globalizacji rynków finansowych na politykę pozyskiwania kapitału. W: Biznes międzynarodowy a internacjonalizacja gospodarki narodowej. Red. E. Najlepszy. AE, Poznań 2005.
• Łukasik G., Otte B.: Kategoria wartości firmy w zarządzaniu finansami współczesnego przedsiębiorstwa. W: Finanse, banki i ubezpieczenia w Polsce u progu XXI wieku. AE, Poznań 2000.
• Łukasik G.: Determinanty polityki podwyższania kapitału własnego w spółce akcyjnej. W: Zarządzanie finansami. Cele -- organizacja -- narzędzia. Red. D. Zarzecki. FRRwP, Warszawa 2001.
• Łukasik G.: Determinanty wyznaczania ceny emisyjnej akcji. W: Finanse, bankowość i ubezpieczenia wobec wyzwań współczesności. Katowice 2002.
• Łukasik G.: Obligacje zamienne i zerokuponowe - szanse i zagrożenia dla przedsiębiorstwa. W: Rynek finansowy, szanse i zagrożenia rozwoju. T. 1. Red. P. Kapusta, J. Węcławski. UMCS, Lublin 2005.
• Łukasik G.: Polityka podwyższania kapitału własnego w spółce akcyjnej - szanse i zagrożenia. W: Problemy finansów przedsiębiorstw w teorii i praktyce. SGH, Warszawa 2004.
• Łukasik G.: Polityka pozyskiwania kapitału przez przedsiębiorstwo w warunkach rozwoju rynku finansowego. AE, Katowice 1998.
• Mamcarz H.: Odwrotna obligacja zamienna na akcje - klasyczny produkt strukturyzowany. W: Rynki finansowe. UMCS, Lublin 2006.
• Mamcarz H.: Odwrotna obligacja zamienna na akcje jako instrument pozyskiwania i inwestowania kapitału. W: Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka. AE, Wrocław 2006.
• Mesjasz Cz.: Koszty transakcji i asymetria informacji jako przyczyny powstawania pośrednictwa finansowego. "Bank i Kredyt" 1999, nr 3.
• Michalski M.: Kontrola kapitałowa nad spółką akcyjną. Zakamycze, Kraków 2004.
• Milewski R.: Instytucje finansowe a korporacje niefinansowe. PWE, Warszawa 1986.
• Mishkin F.S.: Ekonomika pieniądza, bankowości i rynków finansowych. PWN, Warszawa 2002.
• Mojak J.: Prawo papierów wartościowych. Zarys wykładu. Lexis Nexis, Warszawa 2004.
• Munir Al.-Kaber: Kwity depozytowe - sposób na pozyskiwanie kapitałów zagranicznych. W: Zarządzanie finansami. Cele - organizacja - narzędzia. AE, Wrocław 2000.
• Najlepszy E.: Zarządzanie finansami międzynarodowymi. PWE, Warszawa 2000.
• Nawrót W.: Emisja akcji w Polsce w nowej europejskiej perspektywie. CeDeWu, Warszawa 2006.
• Nawrót W.: Finansowanie firm na rynkach zagranicznych. CeDeWu, Warszawa 2005.
• Nawrót W.: Przyczyny i skutki notowania spółek na giełdach zagranicznych. "Nasz Rynek Kapitałowy" 2001, nr 1.
• Nowaczyk T.: Mechanizm pozyskiwania kapitału przez spółki na drodze emisji akcji. W: Kapitałowa strategia przedsiębiorstwa. Red. J. Sobiech. AE, Poznań 2002.
• Ostrowska E.: Rynek kapitałowy. PWE, Warszawa 2006.
• Pauka M.: Ratingi krótkoterminowe w Polsce. W: Materiały z konferencji, Nauki finansowe wobec współczesnych problemów gospodarki polskiej. W: Rynki finansowe. T. IV. Red. J. Czekaj. AE, Kraków 2004.
• Pluta W., Jajuga T.: Inwestycje Capital Budgeting - budżetowanie kapitałowe. FRRwP, Warszawa 1995.
• Pluta W.: Planowanie finansowe w przedsiębiorstwie. PWE, Warszawa 1999.
• Porter M.E.: Strategia konkurencji. PWE, Warszawa 1993.
• Poślad M., Thiel S., Zwoliński T.: Akcje i obligacje korporacyjne - oferta publiczna i rynek regulowany. KPWiG, Warszawa 2006.
• Przesłanki i formy sekurytyzacji aktywów podmiotów gospodarczych. Red. J. Pyka. AE, Katowice 2003.
• Pyka J., Cichorska J.: Działalność banków na rynku papierów wartościowych w Polsce. AE, Katowice 2005.
• Rams K.: Warrant subskrypcyjny - nowy papier wartościowy. "Prawo Spółek" 2005, nr 7-8.
• Rappaport A.: Wartość dla akcjonariuszy. WIG-Press, Warszawa 1999.
• "Rating & Rynek" nr 12 (196) z 30.06.2005.
• Reilly F.K., Bron K.C.: Analiza inwestycji i zarządzanie portfelem. T. II. PWE, Warszawa 2001.
• Reuters, Rynek obligacji - wprowadzenie. Dom Wydawniczy ABC, Kraków 2001.
• Rilly F.K., Bron K.: Analiza inwestycji i zarządzania portfelem. T. II. PWE, Warszawa 2001.
• Ritchie J.C.: Analiza fundamentalna. WIG-Press, Warszawa 1997.
• Romanowski M.: Kapitał docelowy a prawo poboru. "Przegląd Prawa Handlowego" 2003, marzec.
• Romanowski M.: Podwyższenie kapitału zakładowego w granicach kapitału docelowego. "Przegląd Prawa Handlowego" 2003, luty.
• Romanowski M.: Warunkowe podwyższenie kapitału zakładowego. C.H. Beck, Warszawa 2004.
• Rożnowska M.: Sposoby ograniczenia ryzyka niedojścia emisji nowych akcji do skutku. Dom Wydawniczy "Ostoja", Kraków 2000.
• Rutkowski A.: Zarządzanie finansami. PWE, Warszawa 2003.
• Rynek pieniężny i kapitałowy. Red. I. Pyka. AE, Katowice 2001.
• Schab L: Ocena ryzyka kredytowego w ramach wewnętrznych systemów ratingowych -- charakterystyka podejścia oraz podstawowych wymogów. "Bezpieczny Bank" 2005, nr 1.
• Schumpeter J.: Teoria rozwoju gospodarczego. PWN, Warszawa 1960.
• Sierpińska M., Jachna T.: Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych. PWN, Warszawa 2004.
• Smithsoon Ch.W., Smith C.W., Wilford J.D.: Zarządzanie ryzykiem finansowym. Oficyna Wydawnicza, Kraków 2000.
• Strategie finansowe przedsiębiorstw w sytuacjach ryzykownych. Red. G. Łukasik. AE, Katowice 2004.
• Strzeszewski Cz.: Integralny rozwój gospodarczy. Ośrodek Dokumentacji i Studiów Społecznych, Warszawa 1976.
• Sukacz D.: Pierwsze oferty publiczne na rynkach kapitałowych. CeDeWu, Warszawa 2005.
• Szewczyk M.: Wprowadzenie spółki akcyjnej na rynek pozagiełdowy. Dom Wydawniczy "Ostoja", Kraków 2000.
• Szustak G.: Wiarygodność kredytowa w procesie sekurytyzacji. W: Red. I. Pyka. Przesłanki i formy sekurytyzacji aktywów podmiotów gospodarczych. AE, Katowice 2003.
• Szymanowska A.: Akcje. Emisja, obrót, nadzór państwa. Wydawnictwo Zrzeszenia Prawników Polskich, Warszawa 2000.
• Tajniki finansów. Praktyczny przewodnik po fundamentach i arkanach finansów. Liber, Warszawa 2000.
• The Cost of Capital: An International Comparison, Oxera Consulting Ltd. London Stock Exchange, Oxford 2006.
• Uchman J.: Podatkowe uwarunkowania polityki wypłat dywidend spółek kapitałowych. AE, Wrocław 2002.
• Walkiewicz R.: Bankowość inwestycyjna. Poltext, Warszawa 2001.
• Walkiewicz R.: Underwriting. Gwarantowanie emisji akcji. Difin, Warszawa 2001.
• Waśniewski T., Skoczyłaś W.: Teoria i praktyka analizy finansowej w przedsiębiorstwie. Fundacja Rozwoju Rachunkowości, Warszawa 2001.
• Watson D., Head A.: Corporate Finance. Principles & Practice. Pearson Education Limited, Harlow 2001.
• Węcławski J.: Venture capital. Nowy instrument finansowania przedsiębiorstw. PWN, Warszawa 1997.
• Wycena i zarządzanie wartością firmy. Red. A. Szablowski, R. Turek. Poltext, Warszawa 2005.
• Zadora H.: Finanse i bankowość w gospodarce rynkowej. Politechnika Śląska, Gliwice 2004.
• Zadora H.: Wycena przedsiębiorstw w teorii i praktyce. Stowarzyszenie Księgowych w Polsce, Warszawa 2005.
• Zarządzanie finansami, cele - organizacje - narzędzia. Red. D. Zarzecki. Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa 2001.
• Zgorzelska K.: Rynek pieniężny i kapitałowy. Debiuty ekonomiczne. AE, Poznań 2000.
• Akty prawne
• Regulamin Giełdy uchwalony Uchwałą Rady Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Nr 1/1110/2006 z dnia 4 stycznia 2006 r. z późn. zm.
• Rozporządzenie Komisji Wspólnoty Europejskiej Nr 809/2004 z dnia 29 kwietnia 2004 r. wykonujące dyrektywę 2003/71/WE Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie informacji zawartych w prospektach emisyjnych oraz formy, włączenia przez odniesienie i publikacji takich prospektów emisyjnych oraz rozpowszechniania reklam. Dz.Urz. UE L 149 z 30 kwietnia 2004.
• Rozporządzenie Ministra Finansów z dnia 13 kwietnia 2006 r. w sprawie rodzaju informacji, które mogą naruszyć słuszny interes emitenta, oraz sposobu postępowania emitenta w związku z opóźnianiem przekazania do publicznej wiadomości informacji poufnych. Dz.U., nr 67, poz. 476.
• Rozporządzenie Ministra Finansów z dnia 14 października 2005 r. w sprawie szczegółowych warunków, jakie musi spełniać rynek oficjalnych notowań giełdowych oraz emitenci papierów wartościowych dopuszczonych do obrotu na tym rynku. Dz.U., nr 206, poz. 1712.
• Rozporządzenie Ministra Finansów z dnia 18 października 2005 r. w sprawie zakresu informacji wykazywanych w sprawozdaniach finansowych i skonsolidowanych sprawozdaniach finansowych, wymaganych w prospekcie emisyjnym dla emitentów z siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, dla których właściwe są polskie zasady rachunkowości. Dz.U., nr 209, poz. 1743.
• Rozporządzenie Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie wzorów wezwań do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę akcji spółki publicznej, szczegółowego sposobu ich ogłaszania oraz warunków nabywania akcji w wyniku tych wezwań, Dz.U., nr 207, poz. 1729.
• Rozporządzenie Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych. Dz.U., nr 205, poz. 1744.
• Rozporządzenie Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych. Dz.U., nr 209, poz. 1744.
• Rozporządzeniu Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie warunków, jakie musi spełniać rynek regulowany. Dz.U., nr 207, poz. 1727.
• Szczegółowe zasady obrotu giełdowego uchwalone Uchwałą Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie Nr 4/2006 z dnia 10 stycznia 2006 r. z późn. zm.
• Uchwała nr 1/O/06 Rady Nadzorczej MTS-CeTO S.A. z dnia 03 stycznia 2006 r. w sprawie określenia Regulaminu obrotu Rynku Papierów Wartościowych CeTO z późn. zm.
• Uchwała nr 14/06 Zarządu MTS- CeTO S.A. z dnia 10 lutego 2006 r. w sprawie określenia Szczegółowych zasad obrotu na Rynku Papierów Wartościowych CeTO z późn. zm.
• Ustawa z dnia 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych. Dz.U., nr 94, poz. 1037 z późn. zm.
• Ustawa z dnia 21 lipca 2006 r. o nadzorze nad rynkiem finansowym. Dz.U. 2006, nr 157 poz. 1119.
• Ustawa z dnia 21 sierpnia 1997 r. Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi. Dz.U., nr 118, poz. 754 z późn. zm. - uchylona.
• Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o nadzorze nad rynkiem kapitałowym. Dz.U., nr 183, poz. 1537 z późn. zm.
• Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowym. Dz.U., nr 183, poz. 1538 z późn. zm.
• Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych. Dz.U., nr 184, poz. 1539 z późn. zm.