Analiza powiązań pomiędzy indeksami giełdowymi i wielkością obrotów na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

• Autorzy: Jerzy Rembeza , Grzegorz Przekota , Anna Szczepańska-Przekota

Warianty tytułu

The Price-Volume Linkages on the Warsaw Stock Exchange

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule starano się określić kierunki powiązań oraz rozkład reakcji w czasie pomiędzy dwoma charakterystykami giełdowymi: indeksami giełdowymi i wielkością obrotów. Wykorzystane dane dotyczą indeksów: WIG, WIG20, mWIG40 oraz sWIG80 w latach 2000-2007. W badaniu wykorzystano narzędzia związane z modelami VAR. Wyniki testów wskazują, że można tutaj mówić o zależności między wartością indeksów a obrotami. Jednak z drugiej strony wyniki analizy odpowiedzi na impuls oraz dekompozycji wariancji błędu prognozy wskazują na bardzo słabą zależność tych zmiennych. Przeprowadzone badania nie przeczą jednoznacznie sensowi obserwacji wielkości obrotów, ale sprawiają, że decyzje inwestycyjne podejmowane na podstawie tych obserwacji stają się dyskusyjne. (abstrakt oryginalny)

EN

This paper investigates the causal relationship between stock and volume on the Warsaw Stock Exchange. The Granger causality test and VAR model have been used. The causality test reveals that there is unidirectional causality running from prices to volume. However, impulse response functions and variance decomposition show a weak relation between price and volume. The results are consistent with the efficient market hypothesis. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Indeks giełdowy; Obrót papierami wartościowymi; Ceny akcji; Model wektorowej autoregresji

EN

Stock market indexes; Securities trading; Shares prices; Vector Autoregression Model (VAR)

• Czasopismo: Bank i Kredyt
• Rocznik: 2008
• Numer: nr 1
• Strony: 61--69

Twórcy

autor

Jerzy Rembeza

autor

Grzegorz Przekota

autor

Anna Szczepańska-Przekota

Bibliografia

• Blume L.D., Easley D., 0'Hara M. (1994), Market statistics and technical analysis: The role of volume, "Journal of Finance", Vol. 49, No. l, s. 153-181.
• Callan E., Shapiro D. (1974), A Theory of Social Imitation, "Physics Today", Vol. 27, No. 3, s. 23-28.
• Campbell J.S., Grossman S., Wang J. (1993), Trading volume and serial correlation in stock returns, "Quarterly Journal of Economics", Vol. 108, No. 4 , s. 905-939.
• Ciner C. (2002), The stock price-volume linkage on the Toronto Stock Exchange before and after automation, "Review of Quantitative Finance and Accounting", Vol. 19, No. 4, s. 335-349.
• Chen G., Firth M., Rui O.M. (2001), The dynamic relation between stock returns, trading volume, and volatility, "Financial Review", Vol. 38, No. 3, s. 153-174.
• Chen K., Li X. (2006), Is technical analysis useful for stock traders in China? Evidence from the S2SE component A-Share Index, "Pacific Economic Review", Vol. 11, No. 4, s. 477-488.
• Epps T.W., Epps M.L. (1976), The stochastic dependence of security price changes and transaction volumes: Implication for the mixture-of-distribution hypothesis, "Econometrica", Vol. 44, No. 2, s. 305-321.
• Gunduz L., Hatemi-J. A. (2005), Stock price and volume relation in emerging markets, "Emerging Markets Finance and Trade", Vol. 41, No. l, s. 29-44.
• Gold S.C. (2004), Price-volume relationships and stock returns, "Journal of Accounting and Finance Research", No. 2, s. 85-94.
• Hiemstra C., Jones J. (1994), Testing for linear and nonlinear Granger causality in the stock price-volume relation, "Journal of Finance", Vol. 49, No. 5, s. 1639-1664.
• Jennings R.H., Starks L. Fellingham J. (1981), An equilibrium model of asset trading with sequential information arrival, "Journal of Finance", Vol. 36, No. l, s. 143-161.
• Karpoff J.M. (1987), The relation between price changes and trading volume: A survey, "Journal of Financial and Quantitative Analysis", Vol. 22, No. l, s. 109-126.
• Lee C, Swaminathan B. (2000], Price momentum and trading yolume, "Journal of Finance", Vol. 55, No. 5, s. 2017- 2069.
• Stickel S., Verrecchia R. (1994), Evidence that trading volume sustains stock price changes, "Financial Analysts Journal", Vol. 50, No. 6, s. 57-67.
• Suominen M. (2001), Trading volume and information revelation in stock markets, "Journal of Financial and Quantitative Analysis", Vol. 36, No. 4, s. 546-565.
• Vaga T. (1990), The Coherent Market Hypothesis, "Financial Analysts Journal", Vol. 46, No. 6, s. 36-49.