Obligacja jako narzędzie sekurytyzacji ryzyka śmiertelności

• Autorzy: Aleksandra Małek

Warianty tytułu

Bond as a Tool of Mortality Risk Securitization

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Ryzyko śmiertelności wiąże się zarówno ze śmiertelnością wyższą, jak i niższą niż oczekiwana. Pierwszą kwestię należy wiązać przede wszystkim z terroryzmem, skutkami katastrof naturalnych i nieznanymi dotąd chorobami. Z kolei ryzyko wystąpienia śmiertelności niższej niż oczekiwana dotyczy produktów zabezpieczenia na starość, przy czym najważniejsze jest tzw. zagregowane ryzyko długowieczności - dotyczące ogółu populacji i świadczeń wypłacanych dożywotnio. Idea transferu ryzyka ubezpieczeniowego na rynek kapitałowy narodziła się w branży majątkowej w odpowiedzi na kumulację szkód katastroficznych w latach 90. XX w. Nowe klasy ryzyka, weryfikowanie wymogów kapitałowych oraz popularność fuzji i przejęć spowodowały, że obligacje znajdują coraz większe zastosowanie w branży życiowej. Artykuł analizuje możliwości zastosowania obligacji do zarządzania ryzykiem śmiertelności. (abstrakt oryginalny)

EN

Mortality risk concerns both higher and lower than expected mortality developments. The first aspect is linked to terrorism attacks, natural catastrophes and new classes of diseases, while the second one is focused primarily on retirement products. However, the crucial question of the second aspect is the aggregate longevity risk, concerning the overall population and annuities providers. The idea of the insurance risk transfer has been developed by the P&C insurers and reinsurers, as an answer to catastrophic loss accumulation in the last decade of the 20th century. New classes of risk, capital requirement verification and M&A growth have created the possibility of using bonds in life insurance. The article analyses the opportunities and possibilities of the usage of bonds as a tool of mortality risk securitization and risk management. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynek kapitałowy; Obligacje; Sekurytyzacja aktywów; Ryzyko w ubezpieczeniach; Zarządzanie ryzykiem; Reasekuracja

EN

Capital market; Bonds; Asset securitisation; Insurance risk; Risk management; Reinsurance

• Czasopismo: Bank i Kredyt
• Rocznik: 2008
• Numer: nr 5
• Strony: 36--49

Twórcy

autor

Aleksandra Małek

Bibliografia

• Albrecht P., Schradin H. (1998), Alternativer Risikotransfer: Verbriefung von Versicherungsrisiken, "Zeitschrift für die gesamte Versicherungswissenschaft", Band 87, s. 573-610.
• Axa (2006), Axa announces the successful completion of its first mortality risk securitization transaction, Press Release, 13 November, http://www.axa.com/lib/en/uploads/pr/group/2006/AXA_PR_20061113.pdf
• Azzopardi M. (2005), The longevity bond, prezentacja na konferencji "First International Conference on Longevity Risk and Capital Market Solutions", Pensions Institute, American Risk and Insurance Association, Centre for Risk and Insurance, Nottingham University Business School, 18 February, London, http://www.pensions-institute.org/conferences/longevity/Azzopardi_Mark.pdf
• Bauer D., Kramer F. (2008), Risk and Valuation of Mortality Contingent Catastrophe Bonds, "Discussion Paper", No. 08-05, Pensions Institute, London.
• Blake D., Cairns A., Dowd K. (2006a), Living with mortality: Longevity bonds and other mortality-linked securities, mimeo, Institute of Actuaries and Faculty of Actuaries, http://www.ma.hw.ac.uk/~andrewc/papers/baj2006.pdf
• Blake D., Cairns A., Dowd K., MacMinn R. (2006b), Longevity Bonds: Financial Engineering, Valuation and Hedging, "Working Paper", No. 0617, Pensions Institute, London.
• Bütow S. (2001), Securitisation in der Personenrückversicherung, "Perspektiven der Hannover Rück zu aktuellen Themen der internationalen Lebensversicherung", Ausgabe Nr 7, Hannover.
• Cowley A., Cummins D. (2005), Securitization in Life Insurance Assets and Liabilities, "Journal of Risk and Insurance", Vol. 72, No. 2, s. 193-226.
• Dubinski W., Laster D. (2003), Insurance-linked Securities, mimeo, Swiss Re Capital Markets Corporation, New York. Hartung T. (2004), Alternative Risikotransfer-Instrumente, "Wirtschaftswissenschaftliches Studium (WiSt)", Juli, s. 401-405.
• Lin Y., Cox S. (2005), Securitization of mortality risks in life annuities, "Journal of Risk and Insurance", Vol. 71, No. 2, s. 227-252.
• MacMinn R., Brockett P., Blake D. (2006), Longevity Risk and Capital Markets, "Journal of Risk and Insurance", Vol. 73, No. 4, s. 551-557.
• Małek A. (2007a), Jak sekurytyzować życie?, "Gazeta Bankowa", nr 3, s. 15-19.
• Małek A. (2007b), Sekurytyzacja ryzyka terroryzmu, "Wiadomości Ubezpieczeniowe", nr 5-6/2007, s. 28-36.
• Monday B. (2006), "Don't count your chickens because they'll scratch"- The threat of a global pandemic including Bird Flu, "Hannover Re's Perspectives, Current Topics of International Life Insurance", http://www.hannover-re.com/resources/hlr/generic/hlr/publications/Schriftenreihe_Nr12_engl.pdf
• PricewaterhouseCoopers (2006), Innovative financing: Life insurance securitization, http://www.pwc.com/extweb/pwcpublications.nsf/docid/D26E84E618B31A5B852570FA0055E4FC/$File/lisecuritisation.pdf
• Punter A. (2000), The changing Economics of Non-life Insurance: New Solutions for the Financing of Risk, referat na konferencję "UK Insurance Economists' Conference", Centre for Risk & Insurance Studies, The University of Nottingham, 29-30 March, Nottingham.
• Ronka-Chmielowiec W. (red.) (2004), Zastosowanie metod ekonometryczno-statystycznych w zarządzaniu finansami w zakładach ubezpieczeń, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, Wrocław.
• Reactions (2006), Scottish Re mortality bond hits target despite pandemic fears, 9 May, http://www.reactionsnet.com/default.asp?Page=3&ISS=21876
• Scottish Re (2006), Scottish Re Closes $155 Million Mortality Catastrophe Bond, Press Release, 5 April, Hamilton.
• Standard&Poor's (2003), Presale: Vita Capital Ltd.'s Principal-At-RiskVariable-Rate Mortality Catastrophe-Indexed Note, New York.
• Standard&Poor's (2006), Osiris Capital PLC. Commentary Report, New York.
• Stone Ch., Zissu A. (2006), Securitization of Senior Life Settlements: Capturing Value from Early Death, http://www.mortalityrisk.org/Papers/Settlements/LifeSettlementsJOD2006.pdf
• Strube M. (2001), Alternativer Risikotransfer von Katastrophenrisiken: die Rückversicherung mit Anleihen und börsengehandelten Optionen im Vergleich, Deutscher Universitäts-Verlag, Wiesbaden.
• Swiss Re (1996), Insurance derivatives and securitization: New hedging perspectives for US catastrophe insurance market?, "Sigma", No 5. Zurich.
• Swiss Re (2003), Swiss Re obtains USD 400 million of extreme mortality coverage- its first life securitization, News Release, 8 August, Zurich.
• Swiss Re (2005), Swiss Re successfully closes its second life catastrophe bond and obtains USD 362 million of mortality risk coverage through the Vita Capital II programme, News Release, 14 April, Zurich.
• Swiss Re (2006), Securitization - new opportunities for insurers and investors, "Sigma", No 7/2006, Zurich.
• Swiss Re (2007), Swiss Re obtains USD 705 Million of Extreme Mortality Risk Protection through its Vita Capital programme, News Release, 16 January, Zurich.
• Tett G., Chung J. (2007), Death and the salesman, "Financial Times UK", 24.02.2007, http://www.ft.com/cms/s/f7a24c26-c3ac-11db-9047-000b5df10621.html
• Wagner F. (1997), Risk Securitization als alternatives Mittel des Risikotransfers von Versicherungsunternehmen, "Zeitschrift für die gesamte Versicherungswissenschaft", No. 86, s. 510-552.