Konstrukcja portfela minimalizującego ryzyko na podstawie zdekomponowanych szeregów stóp zwrotu jego składowych

• Autorzy: Jerzy Marcinkowski

Warianty tytułu

Construction of Risk Minimising Portfolios on the Basis of Decomposed Time Series of Returns

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Przez ryzyko inwestycyjne instrumentu finansowego rozumie się nieprzewidywalność stopy zwrotu z instrumentu w przyszłości. W artykule przedstawiono trzy problemy: kiedy mierniki historycznej zmienności pozwalają na prawidłowy pomiar ryzyka, w jakim stopniu zasadne jest wnioskowanie o wielkości ryzyka na podstawie historycznej zmienności szeregu oraz kiedy klasyczne metody minimalizacji ryzyka (dywersyfikacja) są efektywne. W celu udzielenia odpowiedzi na te pytania zaproponowano zdekomponowanie szeregu czasowego stóp zwrotu na składową cykliczną, sezonową, trend oraz składnik nieregularny.

EN

In the paper the problem how adequately risk is measured by historical volatility measures, in particular standard deviation is investigated. In order to analyse the problem a time series is decomposed into trend, seasonal variation, cyclical variation and irregular variation. It may be shown that risk understood as a lack of predictability is measured properly if the series in question is stationary in mean. The problems which may be encountered by the Investor if the series is not stationary in mean are investigated. It is demonstrated that in such a case historical volatility can not be used as a measure of predictability and that returns depend on the moments at which an investment was started and finished. It is proved that diversification accounts for the fact that portfolios are "more" stationary in mean than their components which contributes to more precise risk measurement and stabilises the rate of return from the portfolio in the future compared to its components. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Ryzyko; Analiza ryzyka; Pomiar ryzyka; Szeregi czasowe

EN

Risk; Risk analysis; Risk measures; Time-series

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Poznaniu
• Rocznik: 2007
• Numer: nr 96
• Strony: 130--149

Twórcy

autor

Jerzy Marcinkowski

Bibliografia

• Marcinkowski J., Analiza spektralna szeregów czasowych wartości wybranych indeksów na GPW w Warszawie, w: T. Trzaskalik (red.), Modelowanie preferencji a ryzyko, Akademia Ekonomiczna w Katowicach, Katowice 2002.
• Piłatowska M., Modelowanie niestacjonarnych procesów ekonomicznych, Wydawnictwo Uniwersytetu Mikołaja Kopernika, Toruń 2003.