Stopy zwrotu akcji GPW w Warszawie a wskaźniki oceny rynkowej

• Autorzy: Stanisław Urbański
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule przedstawiono autorską metodologie opisu przekrojowo-czasowych zmian stóp zwrotu na rynku akcji w zależności od zdefiniowanego wektora ryzyka. W tym celu autor zaproponował liniowy model wyceny, uzależniający stopy zwrotu akcji od wskaźników oceny i wyceny rynku. Model ten zakłada, że stopy zwrotu na rynku akcji zmieniają się zgodnie z teorią ICAPM. Autor wyjaśnia, że postać modelu opracowana została na podstawie wyników badań opublikowanych przez Famę i Frencha [1993; 1996], wskazań Campbella [1996] oraz własnych przemyśleń uzyskanych na podstawie badań zawartych w pracach Urbańskiego [2004; 2006]. Model wyceny przedstawiony został w wersji dwu- i trójczynnikowej. Zmienne objaśniające proponowanego modelu zdefiniowane zostały jako stopy zwrotu hipotetycznych portfeli naśladujących wpływ wskaźników oceny i wyceny rynku.

Słowa kluczowe

PL

Rynek kapitałowy; Giełda papierów wartościowych; Akcje; Modele ekonometryczne

EN

Capital market; Stock market; Shares; Econometric models

• Czasopismo: Ekonomista
• Rocznik: 2008
• Numer: nr 6
• Strony: 817--836

Twórcy

autor

Stanisław Urbański

Bibliografia

• Box G.E.P., Pierce D.A., Distribution of Residual Autocorrelations in Autoregressive Moving Average Time Series Models, "Journal of the American Statistical Association" 1970, vol. 65.
• Campbell J.Y., Understanding Risk and Return, "Journal of Political Economy" 1996, vol. 104, nr 2.
• Cochrane J.,Asset Pricing, Princeton University Press, Princeton, New Jersey 2001.
• Dickey D.A., Fuller W.A., Distributions of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root, "Journal of the American Statistical Association" 1979, vol. 74.
• Fama E.F., French K.R., Common Risk Factors in the Returns on Stock and Bonds, "Journal of Financial Economics" 1993, vol. 33, nr 1.
• Fama E.F, French K.R., Size and Book-to-Market Factors in Earnings and Returns, "Journal of Finance" 1995, vol. 50, nr 1.
• Fama E.F., French K.R., Multifactor Explanations of Asset Pricing Anomalies, "Journal of Finance" 1996, vol. 56, nr 1.
• Ferson W., Harvey C., Conditioning Variables and the Cross-section of Stock Returns, "Journal of Finance" 1999, vol. 54.
• Gibbons M.R., Ross S. A., Shanken J., A Test of the Efficiency of a Given Portfolio, "Econometrica" 1989, vol. 57, nr 5.
• Jajuga K., Metody ekonometryczne i statystyczne w analizie rynku kapitałowego, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej im. Oskara Langego we Wrocławiu, Wrocław 2000.
• Lakonishok J., Shleifer A., Vishny R.W, Contrarian Investment, Extrapolation and Risk, "Journal of Finance" 1994, vol. 49, nr 5.
• Ljung G.M., Box G.E.P., On a Measure of Lack of Fit in Time Series Models, "Biometrika" 1978, vol. 66.
• Merton R.C., An Intertemporal Capital Asset Pricing Model, "Econometrica" 1973, vol. 41, nr 5.
• Petkova R., Do the Fama-French Factors Proxy for Innovations in Predictive Variables? "Journal of Finance" 2006, vol. 61, nr 2.
• Suchecki B., Dane panelowe i modelowanie wielowymiarowe w badaniach ekonomicznych, w: Modele wektorowo-autoregresyjne VAR metodologia i zastosowania, red. E. Kusidel, tom 3, Łódź 2000.
• Urbański S., Pewna metoda optymalizacji decyzji inwestycyjnych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, "Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu", nr 965, Wrocław 2002.
• Urbański S., Symulacje inwestycji giełdowych w papiery wartościowe; rentowność i ryzyko inwestycji przyszłych, "Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów", vol. 48, Szkoła Główna Handlowa, Warszawa 2004.
• Urbański S., Fundamentalne determinanty modelowania inwestycji kapitałowych, "Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu", nr 1109, Wrocław 2006.
• Urbański S., Time-Cross-Section Factors of Rates of Return Changes on Warsaw Stock Exchange, "Przegląd Statystyczny" 2007, vol. 54, nr 2.