Odporne metody estymacji współczynnika Beta na przykładzie polskiego rynku akcji

• Autorzy: Bartosz Kaszuba

Warianty tytułu

Robust Measurement of Beta Risk

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Przedstawiono rozważania dotyczące ryzyka. Wyjaśniono podstawowe pojęcia odporności oraz zanalizowano metody estymacji parametrów w modelu regresji liniowej (m.in. metoda najmniejszych bezwzględnych odchyleń, metoda najmniejszej mediany kwadratów, metoda najmniejszych uciętych kwadratów). Omówiono badania dotyczące wyznaczania współczynnika beta dla najdłużej notowanych spółek o wysokiej kapitalizacji, wchodzących w skład indeksu WIG20 na Giełdzie Papierów Wartościowych, w okresie od 1.07.1998 do 20.02.2008 (tj. 2420 notowań). Autor zauważa, że "na polskim rynku kapitałowym powinny zachęcić inwestorów do stosowania bardziej skutecznych i efektywnych metod, takich jak metody odporne".

EN

Many empirical studies find that the distribution of stock returns departs from normality. In such cases, it is desirable to employ a statistical estimation procedure that may be more efficient than ordinary least squares (OLS). The main goal of this article is compare OLS estimation with various robust methods in the context of estimating beta risk. This article studies the stability of the beta risks in single index Sharp's model, calculated using robust methods and OLS estimation. The stability of the beta risks was examined for 7 companies included in the WIG20 index, basing on Stock Exchange quotations since 1997-07-01. Futhermore, this paper describes and compares various estimators of the parameters of linear regression models. This article describe least absolute values methods, Huber M-estimation, bisquare M-estimation, least median of squares and least trimmed mean estimation. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Ryzyko; Stopa zwrotu akcji; Regresja liniowa; Estymacja

EN

Risk; Stock rate of returns; Linear regression; Estimation

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2008
• Numer: nr 18 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek
• Strony: 38--48

Twórcy

autor

Bartosz Kaszuba

Bibliografia

• Carroll R.J., Ruppert D., Trimmed Least Squares Estimation in the Linear Model, "Journal of the American Statistical Association" 1980.
• Chan L.K.C., Lakonishok J., Robust Measurement of Beta Risk, "The Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1992.
• Chen S., Hong X.A., Forward Regression Algorithm Based on M-Estimators, [w:] 2005 WSEAS Int. Conf. Dynamical Systems and Control, 2-4 November 2005, Venice 2005.
• Huber P.J., Robust Regression: Asymptotics, Conjectures and Monte Carlo, "Annals of Statistics" 1973, 1.
• Jajuga K. (red.), Zarządzanie ryzykiem, PWN, Warszawa 2007.
• Jajuga K., Jajuga T., Inwestycje finansowe, PWN, Warszawa 2007.
• Kowerski M., Ryzyko na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych, "Zamojskie Studia i Materiały" 2003, 3.
• Maronna R.A., Martin R.D., Yohai V.J. , Robust Statistics Theory and Methods, John Wiley & Sons Ltd, 2006.
• Ostasiewicz W., Statystyczne metody analizy danych, AE, Wrocław 1998.
• Rao C.R., Linear Statistical Inference and Its Applications, John Wiley, New York 1973.
• Rousseeuw P.J., Least Median of Squares Regression, "Journal of the American Statistical Association" 1984, vol. 79, nr 388.
• Shanken J., On the Estimation of Beta-Pricing Models, "The Review of Financial Studies", 1992, vol. 5, nr 1.
• Stigler S.M. Gauss and the Invention of Least Squares, “The Annals of Statistics” 1981, vol. 9, nr 3.