Opcje rzeczowe - czy analogia do opcji finansowych jest wystarczająca

• Autorzy: Włodzimierz Rudny
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Począwszy od lat 90. ub.wieku wraz ze wzrostem zainteresowania problematyką wartości i metod wyceny, analiza opcji rzeczowych zaczęła cieszyć się coraz większym zainteresowaniem środowisk zarówno naukowych, jak i biznesowych. Kluczowym elementem koncepcji opcji rzeczowych jest przeniesienie technik wyceny opcji finansowych do obszaru inwestycji niefinansowych. Mimo podobieństw pomiędzy tymi obszarami zachodzą istotne różnice. Podmiot dysponujący opcją rzeczową może – odmiennie niż w przypadku opcji finansowych – wpływać na wartość instrumentu bazowego, a rynek dla tego instrumentu zazwyczaj nie istnieje i/lub nie spełnia warunku zupełności. Ponadto opcje rzeczowe często mają charakter opcji wspólnych dla większej liczby inwestorów, pomiędzy opcjami zachodzą interakcje, a na ich wartość ma wpływ większa liczba źródeł niepewności. W kontekście powyższych stwierdzeń można sformułować tezę o istnieniu istotnych ograniczeń analogii między opcjami finansowymi i rzeczowymi. Podobieństwo konstrukcji obu rodzajów opcji nie musi automatycznie oznaczać, że techniki wyceny opcji finansowych mogą być bezkrytycznie przenoszone do innej domeny inwestycyjnej. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

PL

Opcje rzeczowe; Opcje realne; Wycena opcji

EN

Real option; Real options; Options pricing

• Czasopismo: Przegląd Organizacji
• Rocznik: 2009
• Numer: nr 6
• Strony: 31--34

Twórcy

autor

Włodzimierz Rudny

Bibliografia

• R. ADNER, D. LEVINTHAL: What Is Not a Real Option: Considering Boundaries for the Application of Real Options to Business Strategy, "Academy of Management Review" 2004,vol. 29, no. 1, s. 76.
• M. BRACH, Real Options in Practice, J. Wiley, New York 2003, s. 44.
• M. BRENNAN, E. SCHWARTZ, Evaluating Natural Resource Investments "Journal of Business" 1985, vol. 58, issue 2, s. 125-157.
• A. BUCKLEY, International Capital Budgeting, Prentice Hall,London 1996.
• T. COPELAND, T. KOLLER, J. MURRIN, Valuation. Measuring and Managing the Value of Companies, J. Wiley, New York 2000, s. 400.
• J. COX, S. ROSS, A. RUBINSTEIN, Option Pricing: a Simplified Approach. "Journal of Financial Economics" 1979, vol. 7, issue 3, s. 229-263.
• H. ERDOGMUS: Valuation of Learning Options inSsoftware Development Under Private and Market Risk. "The Engineering Economist" 2002, vol. 47, no. 3, s. 346.
• C. HOOP, S. TSOLAKIS, Investment Applications in the Shipping Industry: An Overview, Proceedings of the 8th International Conference "Real Options. Theory Meets Practice", Montreal 2004, s. 1-29.
• W. KESTER, Today s Options for Tomorrow's Growth "Harvard Business Review" March/April 1984, vol. 62, issue 2, s. 153-160.
• B. KOGUT, Joint Venture and the Option to Expand and Acquire, "Management Science" 1981, vol. 37, no. 1, s.19-33.
• B. KOGUT, N. KULATILAKA, Options Thinking and Platform Investments: Investing in an Opportunity, "California Management Review" 1994, vol. 36, no. 2, s. 52-71.
• S. MYERS, Determinants of CorporateBborrowing, "Journal of Financial Economics" 1977, vol. 5, no. 2, s. 147-175.
• J. PADDOCK, D. SIEGEL, J. SMITH, Option Valuation of Claims on Real Assets: the Case of Offshore Petroleum Leases, "Quarterly Journal of Economics" 1988, vol. 103, issue 3, s. 479-508.
• L. QUIGG, Empirical Testing of Real Option-Pricing Models,Journal of Finance 1993, vol. 48, no. 2, s. 621-640.
• A. ROBICHEK, J. VAN HORNE, Abandonment Value of Capital Budgeting. "Journal of Finance" 1967, vol. 22, issue 4, s. 577-589.
• W. RUDNY, Metoda opcji rzeczowych jako przykład nowego podejścia do problemu oceny opłacalności przedsięwzięć inwestycyjnych, "Współczesne Zarządzanie" 4/2007, s. 148.
• W. SAHLMAN, Aspects of Financial Contracting in Joint Venture Capital, "Journal of Applied Corporate Finance" 1988, vol. 1, no. 2, s.23-36.
• P. SAMUELSON, Rational Theory of Warrant Price. "Industrial Management Review", vol. 6, Issue 2, Spring 1965, s. 13-39.
• P. SERCU, R. UPPAL, International Capital Budgeting Using Option Pricing Theory, "Managerial Finance" 1994, vol. 20, no. 8, s. 3-21.
• H. SMIT, L. ANKUM, A Real Options and Game-Theoretic Approach to Corporate Investment Strategy Under Competition,Financial Management 1993, vol. 22, no. 3, s. 241-250.
• S. TITMAN, Urban Land Prices Under Uncertainty, "American Economic Review" 1985, vol. 75, issue 3, s. 505-514.
• A. VOLLERT, A Stochastic Control Framework for Real Options in Strategic Evaluation, Birkhauser, Boston 2003, s. 1.