Analiza efektywności oraz ryzyka rynkowego spółek internetowych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

• Autorzy: Kazimierz Krauze , Anna Krauze
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W pracy wykorzystuje się miesięczne szeregi czasowe stóp zwrotu oraz przeciętych kursów zamknięcia akcji 13 spółek internetowych, notowanych nieprzerwanie w okresie styczeń 2002 - czerwiec 2006 na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, w estymacji ogólniejszej wersji równania Dickeya-Fullera oraz pewnego przekształcenia modelu Sharpa, będących podstawami weryfikacji słabej efektywności informacyjnej rynku oraz oceny typu ryzyka rynkowego sektora informatycznego. W pracy dopuszcza się możliwość wystąpienia nietypowych obserwacji oraz załamań strukturalnych, tj. w poziomie procesu oraz w jego trendzie deterministycznym. Przeprowadzone procedury testowania dowodzą, że hipoteza o słabej efektywności rynku jest stosunkowo bliska spełnieniu oraz akcje są, poza nielicznymi przypadkami, defensywne. (streszcz. oryg.)

EN

In the paper monthly time series of return rates and average closing stock prices of 13 internet companies, quoted continuously since January 2002 to June 2006 at the Warsaw Stock Exchange, are used in estimation of some general version of Dickey-Fuller's equation and a certain transformation of Sharp's model, being the bases of testing for weak form information market efficiency and evaluation of information sector's market risk type. In the paper it is allowed for possibility of occurrence of outliers and structural breaks, i.e. in the level of process and in its deterministic trend. Performed testing procedures prove that the weak form market efficiency is relatively nearby of fulfilment and shares are defensive except few cases. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Analiza szeregów czasowych; Stopa zwrotu akcji; Kurs akcji; Ryzyko rynkowe

EN

Time-series analysis; Stock rate of returns; Share price; Market risk

• Czasopismo: Monografie i Opracowania / Szkoła Główna Handlowa
• Rocznik: 2008
• Numer: nr 551 Współczesne aspekty informacji
• Strony: 173--187

Twórcy

autor

Kazimierz Krauze

autor

Anna Krauze

Bibliografia

• Bachelier L., Teorie de la Speculation, Wydawnictwo Gautier-Villars, Paryż 1900.
• Bolt T.W, Miłobędzki P, Empiryczna analiza procesów zachodzących na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych w 1991-1993, Gdańska Akademia Bankowa, Gdańsk 1994.
• Bolt T.W, Miłobędzki R, Weryfikacja modelu CAPM dla Giełdy Warszawskiej, Prace Naukowe AE we Wrocławiu, Wrocław 2002. s. 89-96.
• Cambell J.Y., Lo A.W., MacKinlay A.C., The Econometrics of Financial Markets, Princeton University Press, Princeton 1997.
• Czekaj J., Woś M. i Żarnowski J., Efektywność giełdowego rynku akcji w Polsce. Z perspektywy dziesięciolecia, PWN, Warszawa 2001.
• Dębski W., Rynek finansowy i jego mechanizmy. Podstawy teorii i praktyki, PWN, Warszawa. 2005.
• Dickey D.A., Fuller W. A., Distributions of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root, "Journal of the American Statistical Association", 1979, vol. 75, s. 427-431.
• Dickey D.A., Fuller W.A., Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with a Unit Root, "Econometrica", 1981, vol. 49, s. 1057-1072.
• Efektywność giełdowego rynku akcji w Polsce, red. J. Czekaj, PWN, Warszawa 2001.
• Elton J.E., Gruber M.J., Nowoczesna teoria portfelowa i analiza papierów wartościowych, WIG-Press, Warszawa 1998.
• Fama E., Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work, "Journal of Finance", May 1970, vol. 25, no. 2, s. 383-417.
• Fama E., Random Walks in Stock Market Prices, "Financial Analyst Journal", September/October 1965, vol. 21.
• Fama E., Efficient Capital Markets: II, "Journal of Finance", 1991, vol. 46, no. 5, s. 1575-1617.
• Gabryś A., Efektywność rynku kapitałowego, w: Metody wyceny spółki - perspektywa klienta i inwestora, red. M. Panfil, A. Szablewski, Poltext, Warszawa 2006.
• Haugen R.A., Teoria nowoczesnego inwestowania, WIG Press, Warszawa 1996.
• Jajuga K., Jajuga T., Inwestycje, instrumenty finansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa, PWN, Warszawa 2006.
• Jajuga K., Jajuga T., Jak inwestować w papiery wartościowe, PWN, Warszawa 1994.
• Jensen M.C., The Performance of Mutual Funds in the Period 1945-1964, "Journal of Finance", Mayl968, vol. 23, no. 2, s.389-415.
• Krauze K, Modelowanie ekonometryczne i weryfikacja hipotez dotyczących integracji i kointegracji szeregów czasowych w warunkach występowania załamań strukturalnych, Wydawnictwo Uniwersytetu Gdańskiego, Gdańsk 2002.
• Luenberger D.G., Teoria inwestycji finansowych, PWN, Warszawa 2003.
• Meggison, Corporate Finance Theory, New York 1997.
• Milo W., Wybór portfela inwestycyjnego, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2003.
• Radcliffe R.C., Investment: Concept Analysis and Strategy, Glenview, Illinois 1982.
• Samuelson P., Proof that properly anticipated prices fluctuate randomly, "Industrial Management Review", September 1969.
• Roberts H., Statistical versus Clinical Prediction of the Stock Market, praca niepublikowana, Center for Research in Security Prices, University of Chicago, Chicago 1967.
• Rynek kapitałowy i pieniężny, red. W. Kapuścińska, AE, Poznań 2000.
• Schall L., Introduction to financial Management, McGraw, Singapore 1991.
• Tarczyński W., Rynki kapitałowe, metody ilościowe, vol. 2, Placet, Warszawa 1997.
• Wschodzęce rynki kapitałowe, red. R. Domański, Wyższa Szkoła Handlu i Finansów Międzynarodowych, Warszawa 1999.