Market Microstructure Effects: the Case of Polish Stock Market

• Autorzy: Małgorzata Doman

Warianty tytułu

Efekty mikrostruktury ryku na polskim rynku kapitałowym

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The impact of the information flow on the stock market dynamics is diverse and, according to the market microstructure theories, depends mainly on the behavior of informed and uniformed traders. In the paper we investigate the connections between the possible proxies of information process: volume, duration and return, and try to answer the question about the variable which is the most important factor in the process of discovering information by uniformed traders. Our investigation is performed for two selected equities from the Warsaw Stock Exchange, AGORA and PEKAO, and based on tick by tick data. (original abstract)

Wpływ procesu napływu informacji na dynamikę rynku kapitałowego jest zróżnicowany i, zgodnie z teoriami mikrostruktury rynku, zależy przede wszystkim od zachowania inwestorów poinformowanych i niepoinformowanych. W pracy badano powiązania pomiędzy możliwymi zmiennymi zastępczymi dla procesu informacji: wolumenem obrotu, czasem trwania ceny oraz stopą zwrotu i próbowano odpowiedzieć na pytanie, która z tych zmiennych jest najważniejszym czynnikiem w procesie odkrywania niepublicznych informacji przez inwestorów nieposiadających do nich dostępu. Badanie przeprowadzono dla dwóch wybranych spółek z Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie, AGORY i PEKAO, na podstawie danych tick by tick. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Securities market; Capital market; Information process; Stock exchange investor

PL

Rynek papierów wartościowych; Rynek kapitałowy; Proces informacyjny; Inwestor giełdowy

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu
• Rocznik: 2009
• Numer: nr 112
• Strony: 51--67

Twórcy

autor

Małgorzata Doman

• Poznań University of Economics, Poland

Bibliografia

• Admati A.R., Pfleiderer P., A Theory of Intraday Patterns: Volume and Price, The Review of Financial Studies vol. 1, 1988, pp. 3-40.
• Bagehot W., The Only Game in Town, Financial Analyst Journal vol. 27, 1971, pp. 2-14.
• Blume L.E., Easley D., O'Hara M., Market Statistics and Technical Analysis: The Role of Volume, Journal of Finance vol. 49, 1994, pp. 153-182.
• Copeland T.E., Galai D., Information Effects and the Bid-Ask Spread, Journal of Finance vol. 38, 1983, pp. 1457-1469.
• Dacorogna M.M., Gencay R., Olsen R.B., Pictet O.V., An Introduction to High--Frequency Finance, Academic Press, San Diego, 2001.
• Diamand D.W., Varrecchia R.E., Constraints on Shorts-sellingand Asset Price Adjustment to Private Information, Journal of Financial Economics vol. 82, 1987, pp. 33-53.
• Easley D., O'Hara M., Price, Trade Size and Information in Securities Market, Journal of Financial Economics vol. 19, 1987, pp. 69-90.
• Easley D., O'Hara M., Time and the Process of Security Price Adjustment, Journal of Finance vol. 47, 1992, pp. 577-606.
• Engle R.F., Russel J.R., Autoregressive Conditional Duration: A New Model for Irregularly Spaced Transaction Data, Econometrica vol. 66, 1998, pp. 1127-1162.
• Fantazzini D., Financial Markets Microstructure and High Frequency Data: Theoretical Issues, Stylized Facts and Econometric Tools, D.U. Press, Pavia 2004.
• Glosten L., Milgram P., Bid, Ask and Transactions Prices in a Specialist Market with Heterogeneously Informed Trader, Journal of Financial Economics vol. 13, 1985, pp. 71-100.
• Karpoff J., The Relation Between Price Changes and Trading Volume: A Survey, Journal of Financial and Quantitative Analysis, vol. 22, 1987, pp. 515-528.
• O'Hara M., Market Microstructure Theory, Blackwell Inc., Oxford 1995.
• Tsay R.S., Analysis of Financial Time Series, Wiley Series in Probability and Statistics, John Wiley& Sons, New York, 2002.