Ocena hipotez związanych z modelami wyceny aktywów kapitałowych dla wybranych funduszy inwestycyjnych

• Autorzy: Sławomir Śmiech

Warianty tytułu

Assessment of Hypotheses Connected with Capital Asset Pricing Models for Selected Investment Funds

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W modelu wyceny aktywów kapitałowych CAMP (Capital Asset Princing Model) pomiędzy oczekiwanymi dochodami oraz ryzykiem występuje zależność liniowa. Z kolei model jednowskaźnikowy Sharpa pozwala wyróżnić dwa elementy składające się na ryzyko związane z instrumentami finansowymi: jeden zależy od ryzyka rynku, a drugi jest niezależny od niego. Zweryfikowano, czy hipotezy związane z tymi modelami są prawdziwe w wypadku funduszy inwestycyjnych. Do analizy wybrano dwa fundusze akcyjne (z największym i najmniejszym zyskiem). Do weryfikacji tych hipotez zbudowano odpowiednie modele oparte na procesach GARCH oraz GARCH M.

EN

According to the capital asset pricing model, there exists a linear relation between expected revenues and risk. It is usually assumed that this relation is positive. This means that assets which generate higher risk promise a higher rate of return. In turn, Sharp’s single indicator model enables the risk of a financial instrument to be deconstructed into two components. One of these components is dependent on market risk, while the other is independent of it. The aim of this article is to verify whether the hypotheses connected with the above two models are correct in regard to investment funds, which have become increasingly popular in Poland in the recent period. The author selects two equity funds for his analysis; the first of these generated the highest return, while the second generated the lowest return, among all equity funds offered in Poland. In order to test the hypotheses, the author constructs appropriate models, based on GARCH and GARCH M processes, that are frequently used in this kind of research. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Model wyceny aktywów kapitałowych; Fundusze inwestycyjne; Ocena ryzyka; Stopa zwrotu; Ceny

EN

Capital Asset Pricing Model (CAPM); Investment funds; Risk assessment; Rate of return; Prices

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie
• Rocznik: 2008
• Numer: nr 797
• Strony: 161--171

Twórcy

autor

Sławomir Śmiech

• Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie

Bibliografia

• Bollerslev T. [1986], Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity, „Journal of Economics”, 31.
• Fiszeder P., Kwiatkowski J. [2005], Dynamiczna analiza zależności pomiędzy oczekiwaną stopą zwrotu a warunkową wariancją, Acta Universitatis Nicolai Copernici, Ekonomia XXXVI, UMK Toruń.
• Jajuga K., JajugaT. [2002], Inwestycje. Instrumenty finansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Luenberger D.G [2003], Teoria inwestycji finansowych, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Osińska M. [2006], Ekonometria finansowa, PWE, Warszawa.
• Tsey R.S. [2005], Analysis of Financial Time Series, Wiley & Sons, New Jersey.