Użyteczność metody składania w szacowaniu kosztu kapitału własnego

• Autorzy: Dariusz Zarzecki
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Metoda składania jest addytywnym modelem, w którym koszt kapitału jest obliczany jako suma wolnej od ryzyka stopy zwrotu oraz różnych premii z tytułu ryzyka. Poszczególne premie odpowiadają wynagrodzeniu,jakiego inwestor ma prawo oczekiwać za ponoszenie specyficznych rodzajów ryzyka. W artykule omówiono najczęściej stosowane metody szacowania kosztu kapitału własnego, tj.: • CAPM • APM • DGM • Metodę DCF • Model Famy-Frencha • Model Butlera-Pinkertona • Metodę składania. Artykuł prezentuje istotę metody składania i koncentruje się na kluczowychkwestiach związanych z teoretycznymi i praktycznymi aspektami metody. (abstrakt oryginalny)

EN

The buildup method is an additive model in which the return is calculated as a sum of a risk-free rate and various risk premiums. Each premium represents the reward an investor expects to receive for taking on a specific risk. The paper presents the most widely used methods to estimate the equity cost of capital, i.e. 1) CAPM, 2) APM, 3) DGM, 4) DCF Method, 5) Fama-French Model, 6) Butler-Pinkerton Model (BPM), 7) Buildup Method. The paper presents an essence of the buildup method and focuses on the key issues related to theoretical and practical aspects of the method. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Kapitał własny; Koszt kapitału; Szacowanie kosztów

EN

Ownership capital; Capital cost; Costs estimation

• Czasopismo: Przegląd Organizacji
• Rocznik: 2010
• Numer: nr 2
• Strony: 36--40

Twórcy

autor

Dariusz Zarzecki

• Uniwersytet Szczeciński

Bibliografia

• [1] ALEXANDER I., Cost of Capital. The Application of Fi nancial Models to State Aid, OXERA, Oxford 1995.
• [2] BERRY M.A., BURMEISTER E., MCELROY M.B., Sorting Out Risks Using Known APT Factors, "Financial Analysts Journal" 1988, March-April.
• [3] CHEN N.F., ROLL R., ROSS S.A., Economic Forces and the Stock Market. "Journal of Business" 1986, no. 59.
• [4] DAMODARAN A., Equity Risk Premium (ERP): Determinants, Estimation and Implications, September 2008. http://pages.stern.nyu.edu/ ~ adamodar/pdf iles/papers/ ERPfull.pdf.
• [5] DAMODARAN A., Investment Valuation. John Wiley & Sons, New York 1996.
• [6] FISHMAN J.E., PRATT S.P., GRIFFITH J.C., WILSON D.K., MELTZER S.L., HAMPTON R.W., Guide to Business Valuations, vol. 1, second edition, Practitioners Publishing Company, Fort Worth 1992.
• [7] GRINBLATT M., TITMAN S., Financial Markets and Corporate Strategy, McGraw-Hill, Boston 1998.
• [8] HAUGEN R.A., Modern Investment Theory, Prentice-Hall, Englewood Cliffs 1993.
• [9] Ibbotson Cost of Capital 2009 Yearbook, Morningstar, Chicago 2009.
• [10] Ibbotson SBBI 2008 Valuation Yearbook. Market Results for Stocks, Bonds, Bills, and Inflation 1926-2007, Morningstar, Chicago 2008.
• [11] KAEN F.R., Corporate Finance, Blackwell, Cambridge (USA) 1995.
• [12] KASPER L., The Butler Pinkerton Model for Company-Specific Risk - A Critique. "Business Valuation Review", Winter 2008.
• [13] Krajowy Standard Rachunkowości Nr 4 " Utrata wartości aktywów", http://www.mf.gov.pl/_files_/rachunkowosc/ komitet_standardow/ksr_nr_4_utrata_wartosci_aktywow. pdf?PortalMF=eb57d2e25a5741e6610227fel3062c51.
• [14] Stocks, Bonds, Bills and Inflation 1999 Yearbook, Market Results for 1926-1998, Ibbotson Associates, 1999.
• [15] ZARZECKI D., BYRKA K., KOZŁOWSKA-NALEWAJ K., Relationship between P/E Ratio, P/BV Ratio and Market Capitalisation and Common Stock Returns. The Evidence for the Warsaw Stock Exchange, Emerging Economies. Program and Book of Abstracts, Academy of Business and Administrative Sciences, Budapest, Hungary, 13-15 July 1998.