Wpływ kryzysu finansowego na emisję skarbowych papierów wartościowych

• Autorzy: Przemysław Panfil

Warianty tytułu

The Impact of Financial Crisis on Issue of Treasury Securities

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Skarbowe papiery wartościowe są najważniejszym źródłem przychodów służących do finansowania potrzeb pożyczkowych Skarbu Państwa, w tym deficytu budżetowego. Wyniki emisji tych instrumentów oraz jej struktura ma więc daleko idące znaczenie dla stabilności finansowej państwa. W tym kontekście niepokojący jest wpływ, jaki na emisję skarbowych papierów wartościowych wywiera kryzys finansowy, który rozpoczął się w 2007 roku w Stanach Zjednoczonych. Doprowadził on do wzrostu awersji do ryzyka na międzynarodowym rynku finansowym i "ucieczki" inwestorów do papierów dłużnych emitowanych przez kraje o największej wiarygodności kredytowej. Przełożyło się to na spadek popytu na skarbowe papiery wartościowe emitowane przez Polskę oraz wzrost ich rentowności. W tym ostatnim przypadku duże znaczenie miał także wzrost rynkowych stóp procentowych. W celu ograniczenia wpływu tego czynnika na długoterminowe koszty obsługi długu Skarbu Państwa Minister Finansów zdecydował się na zmianę struktury emisji skarbowych papierów wartościowych poprzez powrót do finansowania potrzeb pożyczkowych za pomocą bonów skarbowych. Tego typu zmiana może mieć w dłuższej perspektywie negatywny wpływ na ryzyko stopy procentowej oraz ryzyko refinansowania długu Skarbu Państwa, a tym samym na ocenę wiarygodności kredytowej Polski. (abstrakt oryginalny)

EN

The aim of this paper is to describe the influence of financial crisis on treasury securities issued by Minister of Finance. It has reduced demand for these instruments and increased risks connected with a debt of the Treasury. Both factors may disadvantageous^ affect the reliability of the creditworthiness of Poland. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Kryzys finansowy; Emisja papierów wartościowych; Pożyczki; Obligacje skarbowe

EN

Financial crisis; Securities emission; Loans; Treasury bond

• Czasopismo: Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego
• Rocznik: 2009
• Numer: nr 3/1
• Strony: 177--185

Twórcy

autor

Przemysław Panfil

• Uniwersytet Gdański

Bibliografia

• Dębski W. (2007), Rynek finansowy i jego mechanizmy, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Drwiłło A. (1989), Konstrukcje prawne wewnętrznych pożyczek publicznych, Zeszyty Naukowe. Rozprawy i monografie nr 137, Gdańsk.
• Malinowska-Misiąg E., Misiąg W. (2007), Finanse publiczne w Polsce, LexisNexis, Warszawa.
• Ministerstwo Finansów, www.mf.gov.pl.
• Panfil P. (2009a), Pojęcie "potrzeby pożyczkowe budżetu państwa", w: Główne wyzwania i problemy systemu finansów publicznych, Głuchowski J., Pomorska A., Szołno-Koguc J., Wydawnictwo KUL, Lublin.
• Panfil P. (2009b), Skarbowe papiery wartościowe, w: Leksykon prawa finansowego. 100 podstawowych pojęć, Drwiłło A., Maśniak D. (red.), Wydawnictwo C.H. Beck, Warszawa.
• Sopoćko A. (2005), Rynkowe instrumenty finansowe, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Strategia zarządzania długiem sektora finansów publicznych w latach 2009-11 (2008), Ministerstwo Finansów, Warszawa.
• Ustawa z dnia 30 czerwca 2005 roku o finansach publicznych, Dz. U. Nr 249, poz. 2104 z późn. Zm.