Metody pomiaru zmienności kursów walutowych w warunkach kryzysowych

• Autorzy: Aneta Włodarczyk

Warianty tytułu

The Methods for Measuring Volatility of Exchange Rates in Terms of Crisis

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Kryzysy finansowe ogarniające nie tylko poszczególne kraje, ale i destabilizujących całe regiony świata powodują znaczny wzrost zmienności parametrów rynkowych, w tym w szczególności kursów walutowych. W pracy przedstawiono wybrane aspekty dotyczące powstawania kryzysów oraz podkreślono konieczność zweryfikowania przez przedsiębiorstwa dotychczasowych systemów zarządzania ryzykiem finansowym. W celu prawidłowego pomiaru ryzyka walutowego należy zapewnić uczestnikom rynku dostęp do niezbędnej informacji oraz narzędzi wykorzystujących nowoczesne osiągnięcia nauki. Jednym z narzędzi ekonometrycznych umożliwiających pomiar poziomu zmienności kursu walutowego są modele autoregresyjne z warunkową heteroskedastycznością (GARCH), które umożliwiają opis efektu skupiania zmienności. Na bazie podstawowego modelu GARCH (p,q) powstało wiele jego modyfikacji, jednakże w pracy skoncentrowano się na specyfikacji umożliwiającej modelowanie długiej pamięci w średniej i wariancji warunkowej procesu, czyli na modelu ARFIMA-FIGARCH. Przedstawione w części empirycznej wartości wariancji warunkowej wyznaczonej dla kursu EUR/PLN na podstawie oszacowanych i zweryfikowanych modeli ARFIMA-FIGARCH wskazują na poziom ryzyka rynkowego towarzyszącego inwestycjom w euro w badanym okresie. Ogólny wniosek jaki nasuwa się po przeprowadzonej analizie sprowadza się do stwierdzenia, iż modele klasy GARCH mogą stanowić użyteczne narzędzie wykorzystywane do pomiaru ryzyka walutowego towarzyszącego działalności krajowych przedsiębiorstw. (abstrakt oryginalny)

EN

The financial crisis resulted in an increase of highly fluctuating exchange rates. The knowledge about future volatility of exchange rates are useful in currency risk management process The main purpose of this paper is an application of GARCH models to modeling of exchange rate volatility in the Polish currency market. The empirical results indicate that long memory dynamics in the returns and volatility of EUR/PLN exchange rate can be adequately estimated by the joint ARFIMA-FIGARCH. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Zmienność kursu walutowego; Kryzys finansowy; Kryzys walutowy; Ryzyko finansowe; Ryzyko walutowe; Metody pomiarowe; Model GARCH; Model ARFIMA

EN

Exchange rate variability; Financial crisis; Currency crisis; Financial risk; Currency risk; Measuring methods; GARCH model; Autoregressive fractionally integrated moving average model (ARFIMA)

• Czasopismo: Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego
• Rocznik: 2009
• Numer: nr 3/1
• Strony: 427--438

Twórcy

autor

Aneta Włodarczyk

• Politechnika Częstochowska

Bibliografia

• Beine M., Laurent S. (2003), Central bank interventions and jumps in double long memory models of daily exchange rates, "Journal of Empirical Finance" No 10.
• Bessis J. (2001), Risk management in banking, Willey & Sons, New York.
• Budnikowski A. (2006), Międzynarodowe stosunki gospodarcze, PWE, Warszawa.
• Fieszeder P. (2009), Modele klasy GARCH w empirycznych badaniach finansowych, Wydawnictwo Naukowe UMK, Toruń.
• Franses P. H., D. van Dijk (2004), Non-linear time series models In empirical finance, Cambridge University Press, Cambridge.
• Kasman A., Kasman S. , Toruń E. (2009), Dual long memory property in returns and volatility: Evidence from the CEE countries' stock markets, "Emerging Markets Review" No 10.
• Koronowski A. (2003), Czynniki destabilizacji rynków walutowych, TWIGGER, Warszawa.
• Proposed revisions to the Basel II market risk framework (2008), Bank for International Settlements, Basel.
• Szczepańska O., Sotomska-Krzysztofik P. (2003), Reżim kursowy a kryzysy walutowe - czy możliwy jest kryzys walutowy w warunkach kursu płynnego?," Bank i Kredyt" nr 9.
• Włodarczyk A.(2007), Aplikacje modeli GARCH na polskim rynku walutowym, w: Zastosowanie metod ilościowych w badaniach ekonomiczno-społecznych, Zawada M.(red.), Wydawnictwo Politechniki Częstochowskiej, Częstochowa.
• Żywiecka H. (2002), Przyczyny i mechanizmy kryzysów walutowych ze szczególnym uwzględnieniem znaczenia międzynarodowych przepływów kapitału, "Materiały i Studia" nr 145.