Wycena ryzyka kredytowego w oparciu o model Blacka-Scholesa

• Autorzy: Paweł Ożga

Warianty tytułu

Pricing Credit Risk with Black-Scholes Model

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule zaprezentowano metodę wyceny ryzyka kredytowego pożyczkobiorcy opracowaną po raz pierwszy przez Roberta C. Mertona. W pierwszej części opracowania został zdefiniowany dług przedsiębiorstwa jako opcja sprzedaży jego aktywów. Bazując na modelu wyceny opcji Blacka-Scholesa wyprowadzono równanie, które pozwala oszacować ryzyko kredytowe jednostki gospodarczej oraz wyrazić je w postaci stopy procentowej. W dalszej części zostały zaprezentowane własności modelu oraz jego zastosowanie w praktyce na przykładzie spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych. (abstrakt oryginalny)

EN

The paper presents a method of pricing debtor's credit risk developed by Robert C. Merton. In the first part corporate debt is defined as a put option, which allows its holder to sell company's assets at the face value of the debt. On this basis Black-Scholes formula is used to assess credit risk and express it as an interest rate. Next part reveals key factors which determine the level of risk premium. Finally there are some examples of implementing the model to companies listed on the Warsaw Stock Exchange. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Ryzyko kredytowe; Premia za ryzyko; Model Blacka-Scholesa

EN

Credit risk; Risk premium; Black-Scholes model

• Czasopismo: Nauka i Gospodarka
• Rocznik: 2010
• Numer: nr 2 (5)
• Strony: 58--63

Twórcy

autor

Paweł Ożga

• Dział Rachunkowości Zabezpieczeń, Zakłady Górniczo-Hutnicze "Bolesław" SA

Bibliografia

• 1. Alworth J.S., The valuation of US dollar interest rate swaps, BIS Economic Papers, no. 35, 1993.
• 2. Bielecki T.R., Rutkowski M., Credit risk: modeling, valuation and hedging, Springer, Berlin 2002.
• 3. Bluhm C., Overbeck L., Wagner C., An introduction to credit risk modeling, Chapman & Hall/CRC, Boca Raton, Florida, 2003.
• 4. Colquitt J., Credit risk management, McGraw-Hill, New York, 2007.
• 5. Merton R.C., On the pricing of corporate debt: the risk structure of interest rates, "Journal of Finance", vol. 29, 1974.
• 6. Wilmott P., Howison S., Dewynne J., The mathematics of financial derivatives, University of Cambridge, Cambridge 1996.