Analiza wpływu cen aktywów na politykę pieniężną w Polsce

• Autorzy: Radosław Kurach , Jerzy Stelmach

Warianty tytułu

An Analysis of the Impact of Asset Prices on Monetary Policy in Poland

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Przedmiotem niniejszego artykułu jest empiryczna analiza wpływu cen wybranych aktywów na politykę pieniężną w Polsce. W tym celu została wykorzystana funkcja reakcji banku centralnego z mechanizmem wygładzania zmian stóp procentowych rozszerzona o dwie zmienne wyrażające wahania cen aktywów finansowych i niefinansowych (WIG oraz średnia cena transakcyjna 1 m2 lokalu mieszkalnego). Jako metodę estymacji przyjęto Uogólnioną Metodę Momentów (GMM). Wyniki badania wskazują na brak wpływu cen wybranych aktywów na kształtowanie się stóp procentowych w Polsce w analizowanym okresie. (abstrakt oryginalny)

EN

The paper presents an empirical investigation into the influence of changes in asset prices on the conduct of monetary policy in Poland. Our analytical approach is based on backward looking monetary policy reaction function with interest rate smoothing mechanism and two additional explanatory variables (namely the stock index and the average transaction prices of dwellings per sq. meter) incorporated to capture the impact of financial and nonfinancial asset prices. As an estimation procedure we employed Generalized Method of Moments. The main findings suggest that Polish monetary authorities do not respond to asset price movements.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Polityka pieniężna; Funkcje banku centralnego; Wycena aktywów; Uogólniona metoda momentów

EN

Monetary policy; Central bank functions; Asset valuation; Generalized method of moments (GMM)

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu. Ekonomia
• Rocznik: 2009
• Tom: 1
• Numer: nr 64 Stosunki międzynarodowe
• Strony: 86--96

Twórcy

autor

Radosław Kurach

• Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

autor

Jerzy Stelmach

• Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Bibliografia

• Bernanke B., Gertler M., Monetary policy and asset price volatility, NBER Working Paper 2000, No. 7559.
• Bernanke B., Gertler M., Should central banks respond to movements in asset prices?, "American Economic Review" 2001, Vol. 91, No. 2, s. 253-257.
• Cecchetti S., Genberg H., Lipsky J., Wadhwani S., Asset prices and central bank policy, Geneva Report on the World Economy 2000, No. 2, CEPR.
• Clarida R., Gali J., Gertler M., Monetary policy rules in practice: Some international evidence, "European Economic Review" 1998, Vol. 42, s. 1033-1067.
• Detken C., Smets F., Asset price booms and monetary policy, ECB Working Paper 2004, No. 364.
• ECB, Asset price bubbles and monetary policy, "Monthly Bulletin" April 2005, s. 47-61.
• Filardo A., Monetary policy and asset price bubbles: Calibrating the monetary policy trade-offs, BIS Working Papers 2004, nr 155.
• Gilchrist S., Leahy J., Monetary policy and asset prices, "Journal of Monetary Economics" 2002, Vol. 49, No. l, s. 75-97.
• Gruen D., Plumb M., Stone A., How should monetary policy respond to asset-price bubbles?, Reserve Bank of Australia Research Discussion Paper 2003, 03-11.
• Kotłowski J., Funkcje reakcji Rady Polityki Pieniężnej - analiza logitowa, "Bank i Kredyt" 2006, nr 4, s. 3-18.
• Kłos B., Kokoszczyński R., Łyziak T., Przystupa J., Wróbel E., Modele strukturalne w prognozowaniu inflacji w Narodowym Banku Polskim, "Materiały i Studia" 2004, nr 180, NBP.
• Maddala G.S., Ekonometria, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2006.
• Verbeek M., A Guide to Modern Econometrics, John Wiley & Sons, New York 2008. (13)