Applications of VaR and CVaR Methods on Energy Market in Poland

• Autorzy: Alicja Ganczarek
• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

This article presents downside risk measures such as: Value-at-Risk - VaR and Conditional Value-at-Risk - CVaR. We establish them with three of the known methods. The electric energy is an article of real tame, which we can not store up and this influences on changes of price. The downside risk measures are more effective than the measures of volatility for estimate risk on electric energy market. The aim this article is the choice of VaR and CVaR methods, that are the most effective for future risk on the Polish energy market. In this investigation we use the logarithmic rate of return of prices from the Polish Power Exchange, Balance Market (BM) from October to December 2002 and their simulation distributions. (original abstract)

Podejmując decyzje związane z przyszłością, podejmujemy ryzyko. Ocena ryzyka jest oceną subiektywną i w głównej mierze zależy od preferencji inwestorów. Niemniej jednak, aby ocenić ewentualne przyszłe ryzyko, należy go zmierzyć. Jest wiele różnych miar służących do jego pomiaru. W artykule skupiliśmy się nad kwantylowymi miarami zagrożenia Value-at-Risk - VaR oraz Conditional Value-at-Risk - CVaR. Będziemy te miary wyznaczać trzema znanymi metodami. Energia elektryczna jest towarem czasu rzeczywistego, którego się nie magazynuje, co w znacznym stopniu wpływa na kształtowanie się jej cen. Miary najgorszych realizacji spośród możliwych są efektywniejsze w przypadku oszacowania ryzyka na rynku energii niż miary przeciętne. Celem referatu jest wybór takiej spośród metod wyznaczania VaR oraz CVaR, aby najprecyzyjniej oszacować ewentualne przyszłe ryzyko straty na polskim rynku energii. Wyniki badań oparte są na logarytmicznych stopach zwrotu cen zanotowanych na Towarowej Giełdzie Energii oraz Rynku Bilansującym (RB) w okresie od 1 października do końca 2002 г., oraz na symulowanych rozkładach tych stóp zwrotu. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

VaR method; Energy market; Risk assessment; Rate of return

PL

Miernik ryzyka (VaR); Rynek energetyczny; Ocena ryzyka; Stopa zwrotu

• Czasopismo: Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica
• Rocznik: 2006
• Tom: 196 Multivariate Statistical Analysis : Methods and Applications
• Strony: 255--269

Twórcy

autor

Alicja Ganczarek

• The Karol Adamiecki University of Economics in Katowice, Poland

Bibliografia

• Blanco C. (1998), "Value-at-Risk of Energy: Is VaR Useful to Manage Energy Price Risk", Commodities-Now, December, 62-71.
• Jajuga K., Jajuga T. (1998), Inwestycje" instrumenty finansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Ogryczak W., Ruszczyński A. (2002), "Dual Stochastic Dominance and Quantile Risk Measures", International Transactions in Operational Research, 9, 661-680.
• Pflug. G. Ch. (2000), "Some Remarks on the Value-at-Risk and the Conditional Value-at-Risk". In: Uryasev S. (ed.), Probabilistic Constrained Optimization: Methodology and Applications, Kulwer, Academic Publishers.
• Piontek К. (2002), "Measuring Value-at-Risk and AR-GARCH Models with Fat-tailed Conditional Distribution of Error Term". In: Tarczyński W. (ed.), Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie, Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin, 467-483.
• Purczyński J. (2002), "Estimation of Generalized Error Distribution Parameters". In: Tarczyński W. (ed.), Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie, Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin, 69-86.
• Rockafellar R. Т., Uryasev S. (2000), "Optimization of Conditional Value-at-Risk", Journal of Risk, 2, 21-41.
• Tarczyński W. (1997), Rynki kapitałowe: metody ilościowe, Agencja Wydawnicza Placet, Warszawa.
• Tarczyński W. (1999), Inżynieria finansowa, Agencja Wydawnicza Placet, Warszawa.
• Trzpiot G., Ganczarek A. (2003), "Risk on Polish Energy Market", Dynamiczne Modele Ekonometryczne, 8, 175-182.
• Weron A., Weron R. (1998), Inżynieria finansowa: wycena instrumentów pochodnych, symulacje komputerowe, statystyka rynku, Wydawnictwo Naukowo-Techniczne, Warszawa.
• Weron A., Weron R. (2000), Giełda energii: strategie zarządzania ryzykiem, Centrum Informacji o Rynku Energii, Wrocław.