Ocena efektywności inwestycji rzeczowych ze szczególnym uwzględnieniem ryzyka

• Autorzy: Tomasz Wiśniewski

Warianty tytułu

Capital Investment Appraisal Extended by Risk

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Główną hipotezą badawczą niniejszej pracy jest twierdzenie, że kategorię "metoda oceny efektywności inwestycji", rozumianą w dotychczasowym wąskim sensie, należy rozszerzyć o wieloaspektową analizę ryzyka, uwzględniającą przede wszystkim możliwość aktywnego zarządzania projektem w fazie inwestycyjnej i operacyjnej. Z hipotezy pracy wynika jej główny cel, który określono jako udoskonalenie metod oceny efektywności, rozumianych w ich dotychczasowym wąskim znaczeniu, przez opracowanie propozycji kompleksowej metody oceny efektywności inwestycji rzeczowych. Cel ten osiągnięto w wyniku wzbogacenia pojęcia "metoda oceny efektywności inwestycji" o techniki oceny biorące pod uwagę wszystkie podstawowe cechy inwestycji rzeczowej, czyli nakłady, korzyści, czas i ryzyko. (fragment tekstu)

EN

The book consists of two main parts. In chapters 1 and 2, capital investment processes and contemporary appraisal methods are analysed in depth. In chapters 3, 4 and 5, the methods of risk analysis are examined. Special attention is given to the real option concept in investment appraisal. The outcome of chapter 1 is a definition of the capital investment process, its characteristics and a definition of economic effectiveness. Chapter 2 is concentrated on detailed exploration of methodological details of DCF methods. Issues of construction of cash flow for investment appraisal, estimation of the cost of capital, estimation of investment project duration and assessment of impact of the company's capital structure on project effectiveness are examined in this part of the book. Chapter 3 provides a description of traditional methods of incorporation of risk into investment appraisal. Such methods as sensitivity analysis, scenario analysis, probability analysis, Monte Carlo simulations and decision trees are discussed in this chapter. In chapter 4, the concept of real options is analysed in details in relation to investment appraisal. In chapter 5, the issue of real option valuation is thoroughly analysed. This part of the book starts with a description of assumptions and methods of financial option valuation which are used for valuation of real options. (short original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Inwestycje rzeczowe; Efektywność inwestycji; Ryzyko inwestycyjne; Decyzje inwestycyjne; Drzewo decyzyjne

EN

Real investments; Efficiency of investment; Investment risk; Investment decisions; Decision tree

• Czasopismo: Rozprawy i Studia / Uniwersytet Szczeciński
• Rocznik: 2008
• Numer: nr 683
• Strony: 454

Twórcy

autor

Tomasz Wiśniewski

Bibliografia

• Adam J.H.: Longman Dictionary of Business English. Wyd. 2. Longman, York Press 1989.
• Adner R., Levinthal D.A.: What is not a Real Option. Considering Boundaries for the Application of Real Options to Business Strategy. "Academy of Management Review" 2004, Vol. 29, No 1.
• Aggarwal R.: Corporate Use of Sophisticated Capital Budgeting Techniques. A Strategie Perspective and a Critique of Survey Results. "Interfaces" 1980, Vol. 10 (2), April.
• Aggarwal R.K., Samwick A.S.: Why do Managers Diversify their Firms? Agency Reconsidered. "Journal of Finance" 2003, Vol. 58 (1).
• Akerlof G.A.: The Market for Lemons. Qualitative Uncertainty and the Market Mecha-nism. "Quarterly Journal of Economics" 1970, No 84, November.
• Amram M., Kulatilaka N.: Real Options. Managing Strategie Imestment in an Uncer-tain World. "Harvard Business School Press", Boston 1999.
• Analiza finansowa -w zarządzaniu przedsiębiorstwem. T l, 2. Red. L. Bednarski, T. Waśniewski. FRRwP, Warszawa 1996.
• Analiza kosztów i korzyści projektów inwestycyjnych. Przewodnik. Red. M. Florio. Jednostka ds. Ewaluacji, Dyrekcja Generalna - Polityka Regionalna. Komisja Europejska, Uniwersytet Warszawski, Warszawa 2001.
• Armstrong M.: A Handbook of Management Techniąues. Wyd. 2. Kogan Page 1993.
• Arnold G.C., Hatzopoulos P.D.: The Theory-Practice Gap in Capital Budgeting. Evi-dence from the United Kingdom. "Journal of Business Finance & Accounting". 2000, Vol. 27, June-July.
• Arnold G.: Corporate Financial Management. Wyd. 2. Prentice Hali 2002.
• Arnold T., Henry S.C.: Visualizing the Stochastic Calculus of Option Pricing with Excel and VBA. "Journal of Applied Finance" 2003, Spring-Summer.
• Arnold T., Crack T.F.: Using the WACC to Value Real Options. "Financial Analysts Journal" 2004, November, Vol. 60, No 6.
• Arya A., Fellingham J.C., Glover J.C.: Capital Budgeting. Some Exceptions to the Net Present Yalue Rule. "Issues in Accounting Education" 1998, Vol. 13, No 3, August.
• Behrens W., Hawranek P.M.: Poradnik przygotowania przemysłowych studiów feasibility. UNIDO. Warszawa 1993.
• Bek-Gaik G.: Budżetowanie kapitałowe instrumentem wspomagającym podejmowanie decyzji inwestycyjnych. W: Zarządzanie finansami - współczesne tendencje w teorii i praktyce. Red. D. Zarzecki. Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2000.
• Bień W.: Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa. Wyd. I. Difin, Warszawa 1996.
• Black F., Scholes M.S.: The Pricing of Options and Corporate Liabilities. "Journal of Political Economy" 1973, No 81.
• Bodenhorn D.: On the problem of Capital Budgeting. "Journal of Finance" 1959, De- cember, Vol. 12(4).
• Booth R.: Avoiding Pitfalls in Imestment Appraisal. "Management Accounting" 1999, November, Vol. 77, Issue 10.
• Borison A.: Red Options Analysis. Where are the Emperor's Clothes? 7th Annual Real Options Conference. Real Options - Theory Meets Practice. Washington DC, 2003, www.realoptions.org, 16.04.2004.
• Boyle P.: A Lattice Framework for Option Pricing with Two State Variables. "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1988, No 3 (1).
• Boyle P.: Options. A Monte Carlo Approach. "Journal of Financial Economics" 1977, No 4.
• Brealey R.A., Myers S.C.: Podstawy finansów przedsiębiorstw. T. l, 2. Wyd. Naukowe PWN, Warszawa 1999.
• Brealey R.A., Myers S.C.: Principles of Corporate Finance. Wyd. 4. McGraw-Hill 1991.
• Brenan M.J., Schwartz E.S.: Finite Difference Methods and Jump Processes Arising in the Pricing of Contingent Claims. A Synthesis. W: Real Options and Investment Under Uncertainty. Red. E.S. Schwartz, L. Trigeorgis. The MIT Press 2001.
• Brennan M.J., Schwartz E.S.: A New Approach to Evaluating Natural Resource Invest- ments. "Midland Corporate Finance Journal" 1985, Vol. 3 (1).
• Brennan M.J., Schwartz E.S.: Evaluating Natural Resource lnvestments. "Journal of Business" 1985, April, Vol. 58 (2).
• Brennan M. J., Schwartz E.S.: The Yaluation of American Put. "Journal of Finance" 1977, May, Vol. 32.
• Brigham E.F., Gapenski L.C.: Zarządzanie finansami. T. I. PWE, Warszawa 2000.
• Brigham E.F.: Podstawy zarządzania finansami. PWE, Warszawa 1997.
• Brochocka U., Gajęcki R.: Metody oceny projektów inwestycyjnych. SGH, Warszawa 1997.
• Bruner R.F., Eades K., Harris R., Higgins R.: Best Practices in Estimating the Cost of Capital. Survey and Synthesis. "Financial Practice and Education" 1998, t. 8, No 1.
• Brzęczek T.: Weryfikacja modelu wyceny aktywów kapitałowych na polskim rynku kapitałowym. W: Rynek Kapitałowy - skuteczne inwestowanie. Finanse - Rynki Finansowe - Ubezpieczenia nr 2. Wyd. Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 2004.
• Budżetowanie kapitałów. Red. W. Pluta. PWE, Warszawa 2000.
• Byrka-Kita K., Zarzecki D.: Procedura szacowania kosztu kapitału własnego uwzględniająca specyfikę rynków wschodzących. "Przegląd Organizacji" 2005, nr 2.
• Byrka-Kita K.: Metody szacowania kosztu kapitału na rynkach wschodzących. Praca doktorska napisana pod kierunkiem D. Zarzeckiego. Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2005. Capinski M., Patena W.: Real Options - Realistic Yaluation, SSRN: http://ssrn.com/abstract=476721, 12 June 2003.
• Capital Investment Manual. Business Case Guide. HMSO, London 1995.
• Carmen J., Olmos F., Ashkeboussi R.: Evaluation of International Joint Yenture Agreements. Real Options - Theory Meets Practice. 9th Annual International Conference, www.realoptions, org. Carr P.: The Valuation of Sequential Exchange Opportunities. "Journal of Finance" 1988, December, Vol. 43(5).
• Carsberg B.V., Hope T.: Business Investment Decisions under Inflation. Theory and Practice. The Institute of Charted Accountants in England and Wales 1976.
• ChrissN.A.: Black-Scholes and Beyond Option Pricing Models. McGraw-Hill 1997.
• Chung K., Charoenwonga C.: Investment Options, Assets in Place, and the Risk ofStocks. "Financial Management" 1991, Autumn, Vol. 20 (3).
• Coats P.K., Chesser D.L.: Coping with Business Risk through Probabilistic Financial Statements. "Simulation" 1982, June.
• Copeland T.E., Weston J.F.: Financial Theory and Corporate Policy. Ed. III. Addison Wesley Publishing Company 1988.
• Copeland T.E., Keenan P.T.: How Much is Flexibility Worth? "The McKinsey Quarterly" 1998, No 2.
• Copeland T.E., Keenan P.T.: Making Real Options Real. "The McKinsey Quarterly" 1998, No 3.
• Copeland T.E., Koller T., Murrin J.: Yaluation. Measuring and Managing the Value ofCompanies. Ed. 3. John Wiley & Sons 2000.
• Copeland T.E., Koller T., Murrin J.: Wycena. Mierzenie i kształtowanie wartości firm. WIG-Press, Warszawa 1999.
• Copeland T.E., Antikarov V.: Red Options. A Practitioner's Guide. Texere, New York-London2001.
• Cornell B.: Wycena spółek. Liber, Warszawa 1999.
• Correia R., Howell S., Duck P., Newton D.: Interactions Between Financing and Investment Decisions in an Agency Conflict Framework. 10th Annual International Conference. Real Options - Theory Meets Practice. New York City 2006, www.realoptions.org, 1.06.2006.
• Cortazar G., Gravet M., Urzua J.: Yaluation of Multidimensional American Real Options Using Simulation. 9th Annual International Conference. Real Options - Theory Meets Practice. Paris 2005, www.realoptions.org, 31.05.2006.
• Cortazar G.: Simulation and Numerical Methods in Real Options Yaluation. W: Red Options and Investment Under Uncertainty. Red. E.S. Schwartz, L. Trigeorgis. The MIT Press 2001.
• Cox J., Ross S., Rubinstein M.: Option Pricing. A Simplified Approach. "Journal of Financial Economics" 1979, Vol. 7, No 3.
• Cox J., Ross S.: The Yaluation of Options for Alternative Stochastic Processes. "Journal of Financial Economics" 1976, January-March.
• Coy P.: Exploiting Uncertainty. "Business Week" z 6.07.1999.
• Czekaj J., Woś M., Żarnowski J.: Efektywność giełdowego rynku akcji w Polsce z perspektywy dziesięciolecia. Wyd. Naukowe PWN, Warszawa 2001.
• Czekaj J., Dresler Z.: Podstawy zarządzania finansami firm. Wyd. Naukowe PWN, Warszawa 1997.
• Czekaj J.: Finansowe kryteria wyboru przedsięwzięć rozwojowych. Wyd. Akademii Ekonomicznej w Krakowie, Kraków 1991.
• Damodaran A.: Security Analysis for Imestment and Corporate Finance. John Wiley & Sons, Inc., USA 1994.
• Damodaran A.: The Dark Side of Valuation. Valuing Old Tech, New Tech and New Economy Companies. Prentice Hali 2001.
• Dasgupta P., Stiglitz J.: Uncertainty, Industrial Structure and the Speed of R&D. "Bell Journal of Economics" 1980, Autumn, No 11.
• Davis E. W., Pointan J.: Finanse i firma. PWN, Warszawa 1997.
• Dean J.: Measuring the Productivity of Capital. "Harvard Business Review" 1954, January-February.
• Derman E., Kani I.: The Yolatility Smile and its Implied Tree. "Goldman Sachs Quantitative Strategies Research Notes" 1994, January, http://www.ederman.com/ emanuelderman/GSQSpapers/volatility_smile.pdf, 6.07.2004.
• Dimson E., Mussavian M.: Three Centuries of Asset Pricing. "Journal of Banking and Finance" 1999, No 23.
• Dixit A.K., Pindyck R.S.: Investment under Uncertainty. Princeton University Press, Princeton 1994.
• Dodge Y., Melfl G.: Random Number Generators and Rare Events in the Continued Fraction ofit. "Journal of Statistical Computation & Simulation" 2005, March, Vol. 75 (3).
• Drury C., Tayles M.: The Misapplication of Capital Investment Appraisal Technigues. "Management Decision" 1997, Vol. 35 (1/2).
• Dudycz T., Wrzosek S.: Analiza finansowa -problemy metodyczne w ujęciu praktycznym. Wyd. Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, Wrocław 2003.
• Dudycz T.: Finansowe narzędzia zarządzania wartością przedsiębiorstwa. Wyd. Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, Wrocław 2001.
• Duraj J.: Przedsiębiorstwo na rynku kapitałowym. PWE, Warszawa 1996.
• Dziworska K.: Decyzje inwestycyjne przedsiębiorstw. Wyd. Uniwersytetu Gdańskiego, Gdańsk 2000.
• Dziworska K.: Pojęcie i rodzaje inwestycji. W: Projekty inwestycyjne. Finansowanie, metody i procedury oceny. Red. T. Gostkowska-Drzewicka. ODDK, Gdańsk 1996.
• Efektywność przedsięwzięć rozwojowych. Metody - analizy - przykłady. Red. R. Borowiecki. Fogra, Warszawa-Kraków 1995.
• Efektywność przedsięwzięć rozwojowych. Red. R. Borowiecki. Akademia Ekonomiczna w Krakowie, TNOiK, Kraków 1996.
• Elton E.J., Gruber M.J.: Nowoczesna teoria portfelowa i analiza papierów wartościowych. WIG-Press, Warszawa 1998.
• Espinoza R.D., Luccioni L.X.: Valuing Environmental Remediation lnvestment Projects. 9th Annual International Conference. Real Options - Theory Meets Practice. Paris 2005, www.realoptims.org, 31.05.2006.
• Esty B.C.: Improved Techniques for Valuing Large-Scale Projects. "Journal of Project Finance" 1999, Vol. 5, No 1.
• Fama E.F., French K.R.: The Cross-Section of Expected Stock Returns. "Journal of Finance" 1992, June.
• Fama E.F.: Random Walks in Stock Market Prices. "Financial Analysts Journal" 1965, September-October, Vol. 21 (5).
• Fama E.F.: Market Efficiency, Long-Term Returns, and Behavioral Finance, SSRN: http://ssrn.com/abstractH5108, February 1997.
• Fedorowicz Z.: Finanse przedsiębiorstw. Wyd. 3. Poltext, Warszawa 1999.
• Fernandez P.: Equivalence of the APV, WACC and Flows to Equity Approaches to Firm Yaluation, http://ssrn.com/abstract=5737, August 1997.
• Fernandez P.: Levered and Unlevered Beta. Research Paper No 488. "IESE Business School" 2003, January.
• Fernandez P.: The Correct Value of Tax Shields. An Analysis of 23 Theories, http://ssrn.com/abstract=276051, April 2002.
• Fish J.C.L.: Engineering Economics. Ed. 1. McGraw-Hill, Nowy Jork 1915.
• Fishman I.E., Pratt S.P., Griffith J.C., Wilson D.K., Meltzer S.L., Hampton R.W.: Gnide to Business Yaluations. Yol. 1. Ed. II. Practitioners Publishing Company, Fort Worth 1992.
• Flak W.: Inwestor - inwestycje rzeczowe, przygotowanie, realizacja, ewidencja inwestycji. C.H. Beck, Warszawa 2000.
• Gajdka J., Walińska E.: Zarządzanie finansowe. Teoria i praktyka. FRRwP, Warszawa 2000.
• Gajdka J., Wolski R.: Test CAPMw warunkach polskiego rynku kapitałowego. "Nowe Życie Gospodarcze" 1998, nr 5.
• Gajdka J.: Szacowanie wartości aktywów i pasywów spółki a modele wyceny opcji. "Przegląd Organizacji" 2002, nr 5, cz. 1; 2002, nr 7-8, cz. 2.
• Gajdka J.: Teorie struktury kapitału i ich aplikacja w warunkach polskich. Wyd. Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2002.
• Game Choices. The Intersection of Real Options and Game Theory. Red. S. Grenadier. Risk Books 2000.
• Garvin D.A., Hayes R.H.: Managing as if Tomorrow Mattered. "Harvard Business Review" 1982, May-June, Yol. 60 (3).
• Gawron H.: Ocena efektywności inwestycji. Wyd. Akademii Ekonomicznej w Poznaniu, Poznań 1997.
• Geske R., Shastri K.: Yaluation by Approximation: A Comparison of Alternative Option Yaluation Techniąues. "Financial and Qualitative Analysis" 1985, Vol. 20.
• Gilson S.C., Hotchkiss E.S., Ruback R.S.: Yaluation of Bankrupt Firms. "Review of Financial Studies" 2000, Vol. 13, No 1.
• Gitman L. J., Forrester J.R.: A Survey of Capital Budgeting Techniques Used by Major U.S. Firms. "Financial Management" 1977, Fali.
• Goldman O.B.: Financial Engineering. Wyd. 1. Wiley, Nowy Jork 1920. Goncalves-Pinto L., Azevedo-Pereira J.: Firm Valuation Using a Contingent Claims Approach. The Case of Portugal Telecom. Real Options - Theory Meets Practice. 9th Annual International Conference, Paris 2005, www.realoptions.org, 31.05.2006.
• Graham J.R., Harvey C.R.: The Theory and Practice of Corporate Finance. Evidence from the Field. "Journal of Financial Economics" 2001, Vol. 60, No 1-2.
• Grant E.L., Ireson W.G.: Principles of Engineering Economy. Wyd. 1. Ronald Press, Nowy Jork 1964.
• Grant E.L.: Principles of Engineering Economy. Ronald Press. Ed. 1. Nowy Jork 1930.
• Gremilet A.: Selectin et controle des imestissements. Les Editions d'Organistion, Paris 1972.
• Groppelli A.A., Nikbakht E.: Wstęp do finansów. WIG-Press, Warszawa 1999. Harzing, A.: Managing the Multinational. An International Study Control Mechanizm. Edgar Publishing, Great Britain 1999.
• Haugen R.E.: Nowa nauka o finansach. Przeciw efektywności rynku. WIG-Press, Warszawa 1999.
• Hejduk K.: Wykorzystanie metody Monte Carlo w ograniczeniu ryzyka projektu. "Ekonomika i Organizacja Przedsiębiorstw" 2001, nr 7.
• Helbing C.: Unternehmensbewertung und Steuern. 8 Auflage. IDW Verlag, Dusseldorf 1995.
• Helin A., Wasilewska J., Szamański K.G.: Inwestycje według znowelizowanej ustawy o rachunkowości. ODiDK, Gdańsk 2003.
• Hertz D.B., Thomas H.: Decision and Risk Analysis in a New Product and Facilities Planning Problem. "Sloan Management Review" 1983, Vol. 24 (2).
• Hertz D.B.: Risk Analysis in Capital lnvestment. "Harvard Business Review" 1964, No 42, January-Febeuary.
• Hess S. W., Quigley H.A.: Analysis of Risk in Investments Using Monte Carlo Tech- niques. Chemical Engineering Symposium Series 42: Statistics and Numerical Methods in Chemical Engineering. American Institute of Chemical Engineering, New York 1963.
• Hirschleifer J.: Investment Decision Under Uncertainty - Theoretic Approaches. "The Cjuarterly Journal of Economics" 1965, Vol. 74.
• Hodder J.E., Riggs H.E.: Pitfalls in Evaluating Risky Projects. "Harvard Business Review" 1985, January-February, Vol. 63 (1).
• Horngren Ch.T., Foster G., Datar S.M.: Cost Accounting. A Managerial Emphasis. Prentice Hali International, London 1997.
• http://en.wikipedia.org/, hasło: "Monte Carlo method", 27.05.2005.
• http://pl.wikipedia.org/wiki/Metody_numeryczne, definicja metod numerycznych, 5.05.2006. http://www.cboe.com/LearnCenter/glossary.asp, Glossary of Options Terminology.
• Chicago Board Options Exchange, 19.06.2004. http://www.mf.gov.pl/, Ustawa z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości. DzU 2002, nr 76, póz. 694 z późn. zm., 1.06.2006.
• http://www.realoptions.org/ strona międzynarodowej konferencji organizowana przez Real Options Group, 1.06.2006.
• http://www.riskglossary.com/, słownik pojęć z zakresu ryzyka, strona prowadzona przez Glyna Holton, konsultanta, m.in. autora książki Value-at-Risk. Theoryand Practice. Academic Press 2003.
• http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/archives/optvar03.xls zmienność akcji na rynku amerykańskim w roku 2003 obliczona przez A. Damodarana, l. 10.2004.
• http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/datasets/optvar.xls zmienność akcji na rynku amerykańskim obliczona przez A. Damodarana, 16.04.2004.
• http://www.tf.pl/view.php?art=7298, Leksykon finansowy Tygodnika Finansowego, 12.12.2003.
• http://www.unido.pl/, Oficjalna strona UNIDO w Polsce, 10.07.2005.
• Ingersoll J.E., Ross S.A.: Waiting to Invest. Investment and Uncertainty. "Journal of Business" 1992, January, Vol. 65, No 1.
• Iwin J., Niedzielski Z.: Amortyzacja w finansach przedsiębiorstw. Wyd. Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 2002.
• Jajuga K., Kuziak K., Papla D.: Ryzyko rynkowe polskiego rynku akcji - Yalue at Risk i inne metody pomiaru. W: Rynek kapitałowy. Red. W. Tarczyński. Wyd. Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 2000.
• Jajuga K., Kuziak K., Markowski P.: Inwestycje finansowe. Wyd. Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, Wrocław 1997.
• Jajuga K., Jajuga T.: Inwestycje: instrumenty finansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa. PWN, Warszawa 2000.
• Jajuga K., Ronka-Chmielowiec W.: Integracja teorii finansów i ubezpieczeń - wprowadzenie. W: Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe opolski rynek. Red. K. Jajuga, W. Ronka-Chmielowiec. Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu nr 952, Wrocław 2002.
• Jajuga T., Słoński T.: Finanse spółek - długoterminowe decyzje inwestycyjne i finansowe. Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, Wrocław 1998.
• Jajuga T., Pluta W.: Inwestycje. Capital Budgeting- budżetowanie kapitałowe. Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa 1995.
• Jajuga T.: Koncepcje zarządzania ryzykiem. W: Zarządzanie finansami. Finansowanie przedsiębiorstw w Unii Europejskiej. T. II. Red. D. Zarzecki. Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2004.
• Jajuga T.: Opcja rzeczowa - nowy instrument pochodny czy przełom w zarządzaniu finansami. "Rynek Terminowy" 2000, nr 9.
• Jajuga T: Podejmowanie decyzji inwestycyjnych w warunkach ryzyka. W: Budżetowanie kapitałów. Red. W. Pluta. PWE, Warszawa 2000.
• Jaki A.: Maksymalizacja wartości jako cel przedsiębiorstwa i instrumenty jego realizacji. W: Zarządzanie finansami. Biznes, bankowość i finanse na rynkach wschodzących. T. 2. Red. D. Zarzecki. Uniwersytet Szczeciński, Uniwersytet Północnej Malezji, Szczecin 2005.
• Janasz W., Silski Z.: Problemy inwestycyjnego rozwoju regionu na przykładzie województwa szczecińskiego. PWN, Warszawa, Poznań 1985.
• Jarrow R., Rudd A.: Approximate Option Valuation For Arbitrary Stochastic Processes. "Journal of Financial Economics" 1982, No 10.
• Jog V., Suszyński C.: Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa. CIM, Warszawa 1994.
• Jog W.M., Srivastava A.K.: Capital Budgeting Practices in Corporate Canada. "Financial Practice and Education" 1995, Fall-Winter.
• Jones C.J.: Financial Planning and Control Practices in U.K. Companies. A Longitudinal Study. "Journal of Business Finance & Accounting" 1986, Vol. 113 (2).
• Joy C., Boyle P.P., Tan K.S.: Quasi-Monte Carlo Methods in Numerical Finance. "Management Science" 1996, Vol. 42, No 6.
• Kałdoński M., Mizerka J.: Propozycja modelu wyceny opcji rezygnacji z leasingu operacyjnego. W: Zarządzanie finansami - finansowanie przedsiębiorstw w Unii Europejskiej. T. 2. Red. D. Zarzecki. Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2004.
• Kałdoński M., Mizerka J.: Wycena gwarancji na przykładzie inwestycji realizowanej metodą project finance. W: Zarządzanie finansami - mierzenie wyników i wycena przedsiębiorstw. T. l. Red. D. Zarzecki. Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2003.
• Kałdoński M., Mizerka J.: Wycena leasingu operacyjnego z uwzględnieniem opcji rezygnacji. W: Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. Red. K. Jajuga, W. Ronka-Chmielowiec. Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu nr 952. Wrocław 2002.
• Kałdoński M., Mizerka J.: Wycena leasingu operacyjnego z uwzględnieniem opcji rezygnacji ze zmienną ceną wykonania. "Rynek Terminowy" 2002, nr 16 (2).
• Kamela-Sowińska A.: Wartość firmy. PWE, Warszawa 1996.
• Kapłan S.N., Ruback R.S.: The Valuation of Cash Flow Forecasts. An Empirical Analy-sis. "The Journal of Finance" 1995, September, Vol. 50 (4).
• Kasanen, E.: Creating Value by Spawning Investment Opportunities. "Financial Management" 1993, Vol. 22, No 3 (Autumn).
• K.awa P., Wydymus S.: Metodologia oceny efektywności projektów inwestycyjnych według standardów Unii Europejskiej. Text, Kraków 1998.
• (Censinger J.: Adding the Value of Active Management into the Capital Budgeting Equaiton. "Midland Corporate Finance Journal" 1987, Spring, Vol. 5(1).
• Kester G.W., Chang R.P. i in.: Capital Budgeting Practices In the Asia Pacific Region: Australia, Hong Kong, Indonesia, Malaysia, Philippines, Singapore. "Financial Practice and Education" 1999, Spring-Summes.
• Kester W.C.: Today's Options for Tommorow's Growth. "Harvard Business Review" 1984, March-April, Vol. 62 (2).
• Kim S.H., Farragher E.J.: Current Capital Budgeting Practices. "Management Accounting" 1981,June.
• Klammer T., Koch B., Wilner N.: Capital Budgeting Practices. A Survey of Corporale Use. "Journal of Management Accounting Research" 1991, Fali, Vol. 3.
• Klammer T., Walker M.: Capital Budgeting Questionnaire. New Perspective. "Quarterly Journal of Business and Economics" 1987, Vol. 26 (3).
• Klammer T.: Empirical Evidence of the Adoption of Sophislicated Capital Budgeting Techniąues. "Journal of Business" 1972, July, Vol. 45 (3).
• Klammer T.: The Association of Capital Budgeting Techniąues with Firm Performance. "Accounting Review" 1973, April, Vol. 48 (2).
• Kogut B., Kulatilaka N.: Operating Flexibility, Global Manufacturing, and the Option Value of a Multinational Network. "Management Science" 1994, Vol. 40 (1).
• Kogut B., Kulatilaka N.: Real Options Pricing and Organizations: the Contingent Risks of Extended Theoretical Domains. "Academy of Management Review" 2004, Vol. 29, No 1.
• Kong J., Kwok Y.K.: Strategic Investment Games Between Two Asymmetric Firms. 10th Annual International Conference. Real Options - Theory Meets Practice. New York City 2006, www.realoptions.org, 1.06.2006.
• Kotarbiński T.: Elementy teorii poznania, logiki formalnej i metodologii nauk. PWN, Warszawa 1986.
• Koussis N., Martzoukos S.: lnvestment Options with Debt Financing Constraints. lOth Annual International Conference. Real Options - Theory Meets Practice. New York City, 2006, www.realoptions.org, l .06.2006.
• Kreikebaum H.: Strategiczne planowanie w przedsiębiorstwie. PWN, Warszawa 1996.
• Kulatilaka N., Trigeorgis L.: The General Flexibility to Switch. Real Option Revisited. "International Journal of Finance" 1994, Vol. 6 (2).
• Kulatilaka N.: The Yalue of Flexibility. A General Model of Real Option. W: Real Options in Capital lnvestment. Red. L. Trigeorgisa. Praeger 1995.
• Kulatilaka N.: Yaluing the Flexibility of Flexible Manufacturing Systems. "IEEE Trans- actions in Engineering Management" 1988, Vol. 35 (4).
• Lander D.M., Pinches G.E.: Challenges to the Practical Implementation of Modeling and Valuing Real Options. "The Quarterly Review of Economics and Finance" 1998, Vol. 38, Special Issue.
• Leszczyński Z., Skowronek-Mielczarek A.: Analiza ekonomiczno-finansowa firmy. Difm, Warszawa 2000.
• Lock D.: Podstawy zarządzania projektami. P WE, Warszawa 2003.
• Luehrman T.A.: Capital Projects as Real Option. An Introduction. "Harvard Business School, Teaching Note" 1995, No 9-295-074.
• Luehrman T.A.: Investment Opportunities as Real Options. Getting Started on the Numbers. "Harvard Business Review" 1998, July-August.
• Luehrman T.A.: Strategy as a Portfolio of Real Options. "Harvard Business Review" 1998, September-October, No 76.
• Luehrman T.A.: Using APV. A Better Tool for Valuing Operations. "Harvard Business Review" 1997, Vol. 75 (3), May-June.
• Luenberger D.G.: Teoria inwestycji finansowych. PWN, Warszawa 2003.
• Lumby S., Jones Ch.: Corporate Finance. Theory and Practice. Ed. 7. Thomson 2003.
• Lumby S.: Investment Appraisal and Financial Decisions. Ed. 5. Chapman & Hali, UK 1995.
• Lumby S.: Imestment Appraisal and Financing Decisions. Ed. 4, Chapman & Hali, UK 1991.
• Machała R.: Praktyczne zarządzanie finansami firmy. PWN, Warszawa 2001.
• Maeseneire W. de, Smit H., Berg W. van den: Acquisitions as a Real Options Bidding Game. 9th Annual International Conference. Real Options - Theory Meets Practice. Paris 2005, www.realoptions.org, 31.05.2006.
• Magee J.F.: How to Use Decision Trees in Capital Investment. "Harvard Business Re- view" 1964, September-October. Majd S., Pindyck R.: Time to Build, Option Value, and Investment Decisions. "Journal of Financial Economics" 1987, March, Vol. 18 (1).
• Malinowska U.: Wycena przedsiębiorstwa w warunkach polskich. Warszawa 2001.
• Malkiel B.G., Xu Y.: Risk and return revisited. "Journal of Portfolio Management" 1997, SpringYol. 23, No 3.
• Manikowski A., Tarapata Z.: Metody oceny projektów gospodarczych. Wyższa Szkoła Ekonomiczna, Warszawa 2001.
• Manikowski A., Tarapata Z.: Ocena projektów gospodarczych. Difm, Warszawa 2001.
• Mantagena R.N., Stanley H.E.: Ekonofizyka - wprowadzenie. PWN, Warszawa 2001.
• Marcinek K.: Finansowa ocena przedsięwzięć inwestycyjnych przedsiębiorstw. Wyd. 3. Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Katowicach, Katowice 1998.
• Marcinek K.: Finansowa ocena przedsięwzięć inwestycyjnych przedsiębiorstw. Wyd. 6. Wyd. Akademii Ekonomicznej w Katowicach, Katowice 2004.
• Marcinek K.: Ryzyko projektów inwestycyjnych. Wyd. Akademii Ekonomicznej w Katowicach, Katowice 1997.
• Marcinek K.: Wybrane problemy rachunku ekonomicznej efektywności inwestycji. Wyd. Akademii Ekonomicznej w Katowicach, Katowice 1990.
• Margrabe W.: The Yalue ofan Option to Exchange One Asset for Another. "Journal ofFinance" 1978, Vol. 33 (1).
• Markowitz H.M.: Portfolio Selection. "Journal of Finance" 7 March 1952.
• Martan L.: Wybrane zagadnienia rzeczowych przedsięwziąć inwestycyjnych. Wyd. Leopoldinum, Wrocław 1994.
• Mauboussin M.J.: Get Real - Using Real Options in Security Analysis. "Frontiers of Finance" 1999, No 10.
• McDonald R., Siegel D.: Investment and the Valuation of Firms When there is an Option to Shut Down. "International Economic Review" 1985, June, Vol. 26 (2).
• McDonald R., Siegel D.: The Value of Waiting to Invest. "Quarterly Journal of Economics" 1986,November, Vol. 101 (4).
• McGrath R.G: Falling Forward. Real Options Reasoning and Entrepreneurial Failure. "Academy of Management Review" 1999, January, Vol. 24, No 1.
• McGrath R.G., Ferrier W.J., Mendelow A.L.: Real Options as Engine of Choice and Heterogeneity. "Academy of Management Review" 2004, Vol. 29, No 1.
• Mclntyre A.D., Coulthurst N.J.: Capital Budgeting Practices in Medium-Sized Businesses. A Survey. Charted Institute of Management Accountants 1985.
• McLaney E.J.: Business Financefor Decision Makers. Ed. II. Pitman Publishing, Lon-don 1994.
• Merton R.C.: Option Pricing When Underlying Stock Returns Are Discontinuous. "Journal of Financial Economics" 1976, January-March, Vol. 3.
• Merton R.C.: Theory of Rational Option Pricing. "Bell Journal of Economics and Management Science" 1973, Vol. 4.
• Metody ekonometryczne i statystyczne w analizie rynku kapitałowego. Red. K. Jajuga. Wyd. Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, Wrocław 2000.
• Metropolis N.: The Beginning of the Monte Carlo Method. "Los Alamos Science". 1987, No 15.
• Miles J.A., Ezzell J.R.: The Weighted Average Cost of Capital, Perfect Capital Markets and Project Life: a Clarification. "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1980, September, Vol. 15.
• Miller M.H.: Debt and Taxes. "Journal of Finance" 1977, May, Vol. 32, No 2.
• Mills R., Weinstein B.: Calculating Shareholder Value in a Turbulent Environment "Long Range Planning" 1996, Vol. 29, No 29.
• Mizerka J.: Opcje rzeczywiste w finansowej ocenie efektywności inwestycji. Wyd. Akademii Ekonomicznej w Poznaniu, Poznań 2005.
• Modigliani F., Miller M.: Corporate Income Taxes and the Cost of Capital. A Correction. "American Economic Review" 1963, June.
• Modigliani F., Miller M.: The Cost of Capital Corporation Finance and the Theory Of lnvestment. "American Economic Review" 1958, June, Vol. 48.
• Mullins D.W.: Does the Capital Asset Pricing Model Work? "Harvard Business Review" 1982, January-February.
• Mun J.: Real Option Analysis: Tools and Techniques for Yaluing Strategie Investments and Decisions. John Wiley & Sons 2002.
• Myers S.C., Majd S.: Abandonment Value and Project Life. "Advances in Futures and Options Research" 1990, No 4.
• Myers S.C.: Determinants of Corporate Borrowing. "Journal of Financial Economics" 1977, No 5, November.
• Myers S.C.: Finance Theory and Financial Strategy. "Midland Corporate Finance Journal" 1987, Spring, Vol. 5(1).
• Myers S.C.: Interactions of Corporate Financing and Investment Decisions. Implications for Capital Budgeting. "Journal of Finance" 1974, March.
• Niedzielski P.: Wybrane aspekty efektywności ekonomicznej inwestycji. PTE, Oddział Wojewódzki w Szczecinie, Szczecin 1997.
• Nogalski B., Piwecki M.: Projektowanie przedsięwziąć kapitałowych - inwestycje rzeczowe. Oficyna Wydawnicza Ośrodka Postępu Organizacyjnego, Bydgoszcz 1999.
• Nowak E., Pielichaty E., Poszwa M.: Rachunek opłacalności inwestowania. PWE, Warszawa 1999.
• Nowak S.: Metodologia badań socjologicznych. PWN, Warszawa 1970. Ocena efektywności przedsięwzięć gospodarczych. Red. E. Nowak. Wyd. Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, Wrocław 1998.
• Osińska M., Stempińska J.: Zmienność parametru beta w modelu Sharpe'a a horyzont czasowy inwestycji. "Nasz Rynek Kapitałowy" 2003, nr 9 (153), wrzesień. Ostrowska E.: Ryzyko inwestycyjne. Identyfikacja i metody oceny. Wyd. Uniwersytetu Gdańskiego, Gdańsk 1999.
• Ostrowska E.: Ryzyko projektów inwestycyjnych. PWE, Warszawa 2002.
• Paddock J., Siegel D., Smith J.: Option Valution of Claims on Physical Assets. The Case Of Offshore Petroleum Leases. "Quarterly Journal of Economics" 1988, August, Vol. 103 (3).
• Parker R.H.: Discounted Cash Flow in Historical Perspective. "Journal of Accounting Research" Spring 1968, Vol. 6, Issue 1.
• Parkinson M.: Option Pricing: The American Put. "Journal of Business" 1977, Vol. 50, January.
• Paul-Choudhury S.: Reaping Red Rewards. "CFO Europe" 1999, July.
• Pawlak M.: Zarządzanie projektami. Wyd. Naukowe PWN, Warszawa 2006.
• Pawłowski J.: Metodyka oceny efektywności finansowej przedsięwzięć gospodarczych. Wyd. Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2004.
• Payne J.D., Heath W.C., Gale L.R.: Comparative Financial Practice in the US and Canada. Capital Budgeting and Risk Assessment Techniques. "Financial Practice and Education" 1999, Spring-Summer.
• Pazio W.: Analiza finansowa i ocena efektywności projektów inwestycyjnych przedsiębiorstw. Oficyna Wydawnicza Politechniki Warszawskiej, Warszawa 2001.
• Penc J.: Leksykon biznesu. Placet, Warszawa 1997.
• Pike R.H.: Capital Budgeting in the 1980s. CIMA Occasional Papers Series. London 1982, reprint 1988.
• Pike R.H., Neale B.: Corporate Finance and lnvestment. Decisions and Strategies. PrenticeHall 1993.
• Pike R.H.: A Longitudinal Survey on Capital Budgeting Practices. "Journal of Business Finance and Accounting" 1996, Vol. 23 (1), January.
• Pike R.H.: An Empirical Study of the Adoption of Sophisticated Capital Budgeting Practices and Decision-Making Effectiveness. "Accounting and Business Research" 1988, Vol. 18(12).
• Pike R.H.: Owner Manager Conflict and the Role ofthe Payback Method. "Accounting and Business Research" 1985, Winter.
• Pilch T.: Metodologia pedagogicznych badań środowiskowych. Zakład Narodowy im. Ossolińskich, Wrocław 1971.
• Pindyck R.: Irreversible Investment, Capacity Choice, and the Value of the Firm. "American Economic Review" 1988, December, Vol. 78 (5).
• Pioch J.: Destrukcja wartości dla akcjonariuszy. W: Zarządzanie wartością firmy w dobie kryzysu. Red. S. Kasiewicz, L. Pawłowicz. CeDeWu, Warszawa 2003.
• Piotrowska M.: Finanse spółek. Krótkoterminowe decyzje finansowe. Wyd. Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, Wrocław 1998.
• Planowanie strategiczne. Red. B. Klasik. PWE, Warszawa 1993.
• Pluta W., Jajuga T.: Inwestycje. Capital Budgeting-budżetowanie kapitalowe. FRRwP, Warszawa 1995.
• Pluta W.: Jednoczesność czy przemienność finansowania przedsięwzięć inwestycyjnych, W: Zarządzanie finansami: biznes, bankowość i finanse na rynkach wschodzących. T. 1. Red. D. Zarzecki. Uniwersytet Szczeciński, Uniwersytet Północnej Malezji, Szczecin 2005.
• Pluta W.: Planowanie finansowe w przedsiębiorstwie. PWE, Warszawa 1999.
• Porter M.E.: Competitive Advantage. Free Press, New York 1985.
• Poterba J.M.: Comparing the Cost of Capital in the United States and Japan. A Survey of Methods. "FRBNY Quarterly Review" 1991, Winter.
• Projekty inwestycyjne. Finansowanie, metody i procedury oceny. Red. T. Gostkowska--Drzewicka. ODiDK, Gdańsk 1996.
• Puxty A.G., Dodds J.C., Wilson R.M.S.: Financial Management. Method and Meaning. Ed. II. Chapman & Hali, New York 1991.
• Rappaport A.: A Critiąue of Capital Budgeting Questionnaires. "Interfaces" 1979, Vol. 9 (3), May.
• Rappaport A.: The Discounted Payback Period. "Management Services" 1965, July-August.
• Ravenscroft E.A.: Return on Investment. Fit the Method to Your Needs. "Harvard Business Review" 1960, March-April, Vol. 38 (2).
• Reinganum J.: Uncertain Innovation and the Persistence of Monopoly. "American Economic Review" 1983, September, Vol. 73 (4).
• Rodriques A., Armada M.R.: Valuation of Modular Projects. A Real Options Approach to the Value of Splitting. 9th Annual International Conference. Real Options - Theory Meets Practice. Paris 2005, www.realoptions.ogr, 31.05.2006.
• Rogowski W.: Rachunek efektywności przedsięwzięć inwestycyjnych. Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2004.
• Roll R.: A Critique of the Asset Pricing Theory's Tests. Part I. On Past and Potential Testability of the Theory. "Journal of Financial Economics" 1973, T. 4.
• Rosenblat M.J., Jucker J.V.: Capital Expenditure Decision-Making. Some Tools and Trends. "Interfaces" 1979, Vol. 9 (2), February.
• Ross S. A., Westerfield R. W., Jordan B.D.: Finanse przedsiębiorstw. Dom Wydawniczy ABC, Warszawa 1999.
• Ross S.A., Westerfield R.W., Jordan B.D.: Fundamentals of Corporate Finance. Ed. 4. Irwin, McGraw-Hill, Boston, Mass. 1996.
• Ross S.A.: Uses, Abuses, and Alternatives to the Net-Present-Value Rule. "Financial Management" 1995, Vol. 24 (3).
• Różański J., Czerwiński W.: Inwestycje rzeczowe i kapitałowe. Przedsiębiorstwo specjalistyczne. "Absolwent", Łódź 1999.
• Różański J.: Inwestycje i finanse przedsiębiorstwa. W: Podstawy ekonomiki i zarządzania przedsiębiorstwem. Red. J. Kortan. C.H. Beck. Warszawa 1997.
• Ruback R.S.: Capital Cash Flows. A Simple Approach to Valuing Risky Cash Flows. March 2000, http://ssrn.com/abstract=223080.
• Ruback R.S.: Technical Note for Capital Cash Flow Valuation. "Harvard Business School Case" 1995, No 295-069.
• Ruback R.S.: Capital Cash Flows. A Simple Approach to Valuing Risky Cash Flows. "Financial Management" 2002, Vol. 31 (2).
• Ruback R.S.: Teaching Note for RJR Nabisco. "Harvard Business School Case" 1989, No 5-289-057.
• Ruel R.I.: Profitability Indexfor Imestments. "Harvard Business Review" 1957, July- August.
• Rutkowski A.: Podejście opcyjne w wycenie przedsiębiorstw. "Przegląd Organizacji" 2002, nr 11.
• Rutkowski A.: Zarządzanie finansami. Wyd. 2. PWE, Warszawa 2003.
• Ryan P.A., Ryan G.P.: Capital Budgeting Practices of the Fortune 1000. How Have Things Changed? "Journal of Business and Management" 2002, Fali, Vol. 8 (4).
• Saaty T.L.: The Analytic Hierarchy Process. McGraw Hill. New York 1980.
• Saaty T.L.: How to Make a Decision. The Analytic Hierarchy Process. "Interfaces" 1994, Vol. 24(6).
• Sadowsky J., Errais E.: Valuing Pilot Project Imestments. A Compound Option Approach. 9th Annual International Conference. Real Options - Theory Meets Practice. Paris 2005, www.realoptions.org, 31.05.2006.
• Salahaldin L., Granger T.: Investing in Sustainable Transport to Relieve Air Pollution under Popitlation-Growth Uncertainty. 9th Annual International Conference. Real Options - Theory Meets Practice. Paris 2005, www.realoptions.org, 31.05.2006.
• Samuelson P.: Proof that Properly Anticipated Prices Fluctuate Randomly. "Industrial Management Review" 1965, Spring, No 6.
• Sangster A.: Capital Investment Appraisal Techniques. A Survey of Current Usage. "Journal of Business Finance and Accounting" 1993, Vol. 20 (3).
• Sawa N., Scholtes S.: Real Options in Partnership Deals. The Perspective of Cooperative Game Theory. 9th Annual International Conference. Real Options - Theory Meets Practice. Paris 2005, www.realoptions.org, 31.05.2006.
• Scapens R.W., Sale J.T.: Performance Measurement and Formal Capital Expenditure Controls in Divisionalised Companies. "Journal of Business Finance & Accounting" 1981, Vol. 8(3). Schwartz E.S.: The Valuation of Warrants. Implementing a New Approach. "Journal of Financial Economics" 1977, No 4.
• Sick G., Li Y.: Real Option Analysis for Adjacent Gas Producers to Choose Optimal Operating Strategy. 9th Annual International Conference. Real Options - Theory Meets Practice. Paris 2005, www.realoptions.org, 31.05.2006.
• Sierpińska M., Jachna T.: Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych. Wyd. Naukowe PWN, Warszawa 1997.
• Skoczyłaś W.: Wartość przedsiębiorstwa w systemie jego oceny. Wyd. Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 1998.
• Słoński T.: Relacja między przepływami środków pieniężnych a stopą dyskonta w ocenie efektywności inwestycji. W: Efektywność - rozważania nad istotą i pomiarem. Red. T. Dudycz. Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu nr 1060. Wrocław 2004.
• Šmid W.: Leksykon menedżera. Wyd. Profesjonalnej Szkoły Biznesu, Kraków 2000. Smith J.E., Nau R.F.: Yaluing Risky Projects. Option Pricing Theory and Decision Analysis. "Management Science" 1995, No 41 (5), May.
• Statman M.: The Persistence of the Payback Method. A Principal-Agent Perspective. "The Engineering Economist" 1982, Vol. 27, No 2.
• Statystyka. Opis statystyczny. Red. J. Hozer. Szczecin 1998.
• Stewart G.B.: The Quest for Value. Harper Collins Publishers, New York 1991.
• Sudarsanam S.: Fuzje i przejada. WIG-Press, Warszawa 1999.
• Sułkowski Cz.: Decyzje inwestycyjne w zarządzaniu finansami firm. Wyd. Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 1996.
• Summers L.H.: Investment Incentives and the Discounting of Depreciation. W: The Effects of Taxation on Capital Accumulation. Red. M. Feldstein. University of Chicago Press, Chicago 1987. Dixit A.K.: Investment and Hysteresis. W: Real Options and Investment under Uncertainity. Red. E.S. Schwartz, L. Trigeorgis, The MIT Press 2001.
• Szczepankowski P.: Finanse przedsiębiorstwa teoria i praktyka. Wyd. Wyższej Szkoły Przedsiębiorczości i Zarządzania im. Leona Koźmińskiego, Warszawa 1999.
• Szyjewski Z.: Metodyki zarządzania projektami informatycznymi. Wyd. Placet, Warszawa 2004.
• Tarczyński W.: Fundamentalny portfel papierów wartościowych. PWE, Warszawa 2002.
• Tarczyński W., Hozer J., Gazińska M., Wawrzyniak K.: Analiza fundamentalna na giełdzie papierów wartościowych. PTE, Szczecin 1995.
• Tarczyński W., Łuniewska M.: Dywersyfikacja ryzyka na polskim rynku kapitałowym. Placet, Warszawa 2004.
• Tarczyński W., Łuniewska M.: Zarządzanie ryzykiem - podstawowe zagadnienia. PWE, Warszawa 2001.
• Tarczyński W.: Instrumenty pochodne na rynku kapitałowym. PWE, Warszawa 2003. The American Heritage(r) Dictionary of the English Language. 4 ed. (2003), 29.11.2005, http://www.thefreedictionary.com/.
• Titman S.: Urban Land Prices Under Uncertainty. "American Economic Review" 1985, June, Vol. 75 (3).
• Tomaszewski T.: Wstęp do psychologii. PWN, Warszawa 1963.
• Towarnicka H.: Strategia inwestycyjna przedsiębiorstwa. Wyd. Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, Wrocław 2000.
• Trigeorgis L., Mason S.P.: Valuing Managerial Flexibility. "Midland Corporate Finance Journal" 1987, Spring, Vol. 5 (1).
• Trigeorgis L.: A Conceptual Options Framework for Capital Budgeting. W: Real Options and lnvestment under Uncertainty. Classical Readings and Recent Contributions. Red. E.S. Schwartz, L. Trigeorgis. MIT Press 2001.
• Trigeorgis L.: A Log-Transformed Binominal Numerical Analysis Method for Valuing Complex Multi-Option Investments. "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1991, September, Vol. 26 (3).
• Trigeorgis L.: Real Options. An Overview. W: Real Options and Investment under Uncertainty. Classical Readings and Recent Contributions. Red. E.S. Schwartz, L. Trigeorgis. MIT Press 2001.
• Trigeorgis L.: Real Options. Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation. The MIT Press 1996.
• Trigeorgis L.: The Nature of Option Interactions and the Valuation of lnvestments with Multiple Real Options. "Journal of Financial and Qunatitative Analysis" 1993, March, Vol. 28(1).
• Trojanowska M., Kort P.M.: Arithmetic Brownian Motion and Real Options. 9th Annual International Conference. Real Options - Theory Meets Practice. Paris 2005, www.realoptions.org, 31.05.2006.
• Urbańczyk E.: Analiza finansowa w zarządzaniu przedsiębiorstwem. Wyd. Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 2001.
• Wang T., Neufvill R. de: Real Options "in" Projects. 9th Annual International Conference. Real Options - Theory Meets Practice, Paris 2005, www.realoptions.org, 31.05.2006.
• Weinstein M.: The Systematic Risk of Corporate Bonds. "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1981, September, Vol. 16.
• Werner W.A.: Zarządzanie w procesie inwestycyjnym. Oficyna Wydawnicza Politechniki Warszawskiej, Warszawa 1998.
• Wirl F.: lnvestment in Partnershiups and their Termination. 9th Annual International Conference. Real Options Theory Meets Practice. Paris 2005, www.realoptions.org, 31.05.2006.
• Wiśniewski T.: Analiza ryzyka w ocenie efektywności projektów inwestycyjnych. W: Efektywność źródłem bogactwa narodów. Red. T. Dudycz. Społeczna Wyższa Szkoła Przedsiębiorczości i Zarządzania w Łodzi, Akademia Ekonomiczna we Wrocławiu, Łódź-Wrocław 2006.
• Wiśniewski T.: Czynniki ryzyka a -wartość opcji rzeczywistych. W: Innowacje, ryzyko, zarządzanie wiedzą, strategie przedsiębiorstw. Red. W. Janasz. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego nr 397. Szczecin 2005.
• Wiśniewski T.: Główne mankamenty budżetowania kapitalu w Polsce. W: Budżetowanie działalności jednostek gospodarczych. Teoria i praktyka. Red. W. Krawczyk. PTE, Kraków 2005.
• Wiśniewski T.: Mierzenie efektów finansowania zewnętrznego metodę APV. W: Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka. T. 2. Red. W. Pluta. Wyd. Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, Wrocław 2003.
• Wiśniewski T.: Rachunek efektywności inwestycji w alternatywne źródła energii. W: Alternatywne źródla energii, dobrodziejstwa i zagrożenia. Red. M. Ciaciura. Uniwersytet Szczeciński, Optimex, Szczecin 2005.
• Wiśniewski T.: Wpływ założenia o realizacji przepływów pieniężnych na końcu roku oraz sezonowości przepływów pieniężnych na ocenę efektywności inwestycji. W: Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a rynek polski. Red. K. Jajuga, W. Ronka-Chmielowiec. Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu nr 952. Wrocław 2002.
• Wiśniewski T.: Wybrane aspekty praktyki oceny efektywności inwestycji w firmach województwa zachodniopomorskiego. W: Wartość przedsiębiorstwa - z teorii i praktyki zarządzania. T. V. Red. J. Duraj. Wyd. Naukowe Novum, Płock-Pekin-Łódź 2004.
• Wiśniewski T.: Wykorzystanie opcji rzeczywistych w ocenie efektywności inwestycji. W: Zarządzanie Finansami - klasyczne zasady - nowoczesne narzędzia. T. II. Red. D. Zarzecki. Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2002.
• Włoszczowski B.: Stawka ryzyka w rachunku efektywności przedsięwzięć inwestycyjnych. W: Budżetowanie działalności jednostek gospodarczych. Teoria i praktyka. Red. W. Krawczyk. PTE, Kraków 2005.
• Wolski R.: Badanie liniowego charakteru zależności opisanej klasycznym modelem CAPM, technika Famy i MacBetha. W: Rynek Kapitałowy - skuteczne inwestowanie. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego nr 389. Szczecin 2004.
• Wolski R.: Empiryczny test modelu wyceny aktywów kapitałowych wzorowany na technice Famy i MacBetha. W: Zarządzanie finansami: finansowanie przedsiębiorstw w Unii Europejskiej. Materiały z międzynarodowej konferencji naukowej Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2004.
• Wrzosek S.: Ocena efektywności rzeczowych inwestycji przedsiębiorstw. Sygma, Wrocław 1994.
• Zardkoohi A.: Do Real Options Lead to Escalation of Commitment. "Academy of Management Review" 2004, Vol. 29, No 1.
• Zarzecki D., Wiśniewski T.: Ocena efektywności inwestycji - z doświadczeń polskich przedsiębiorstw. W: Efektywność zarządzania finansami w przedsiębiorstwie. Materiały konferencyjne. Wyd. Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 1995.
• Zarzecki D.: Metody oceny efektywności inwestycji - wybrane zagadnienia. Interbook, Szczecin 1997.
• Zarzecki D.: Metody wyceny przedsiębiorstw. FRRwP, Warszawa 1999.
• Zarzecki D.: Praktyczne, zwyczajowe metody wyceny różnego rodzaju działalności, czyli o zastosowaniu rules of thumb w wycenie małych przedsiębiorstw. W: Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 2. Red. W. Ronka-Chmielowiec, K. Jajuga. Wyd. Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, Wrocław 2005.
• Zarzecki D.: Teoria i praktyka metod dochodowych w wycenie przedsiębiorstw. Wyd. Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 1998.
• Zieleniewski J.: Organizacja zespołów ludzkich. PWE, Warszawa 1976.
• Zieliński R.: Generatory liczb pseudolosowych. Programowanie i testowanie na maszynach cyfrowych. WNT, Warszawa 1972.