Budowa portfeli rynkowych i ocena efektywności inwestycji z wykorzystaniem rozkładów stabilnych

• Autorzy: Dominik Krężołek

Warianty tytułu

Some Strategies of Portfolio Selection and Investment Efficiency Tests with Stable Distributions

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Omówiono zagadnienie budowy i zarządzania portfelem rynkowym. Wyjaśniono istotę klasy rozkładów stabilnych, która stosowana jest w analizie finansowych szeregów czasowych. Wykorzystano własności rozkładów stabilnych do analizy portfelowej oraz oceniono efektywność inwestycji na przykładzie wybranych spółek polskiego rynku kapitałowego. Przeprowadzono optymalizację składników portfela z wykorzystaniem dwóch strategii inwestycyjnych: minimalizacji współczynnika zmienności oraz minimalizacji ryzyka przy założonym poziomie dochodu. Badaniem objęto 86 spółek notowanych na polskiej giełdzie w latach 2000-2006. Do pomiaru efektywności przyjętych strategii wykorzystano dwa mierniki: wskaźnik efektywności Sharpe'a i wskaźnik efektywności Treynora.

EN

The aim of this paper is to present some properties of stable distributions and its implementation in portfolio management. Two strategies are presented: the first one is to minimize the coefficient of variation of the portfolio's return and the second one is to minimize the coefficient of variation subject to the assumption that the expected portfolio's return coincides with the location parameter of the stable distribution. Afterwards these strategies are compared using Sharpe and Treynor indexes of efficiency. The results show that the second strategy reflects the real behaviour of asset returns (including heavy-tailed property of financial data) better than the first one. The application of these strategies in solving of portfolio selection problems in the Polish capital market is given. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Portfel inwestycyjny; Zarządzanie portfelem inwestycyjnym; Rozkłady stabilne; Strategia inwestycyjna; Pomiar efektywności; Efektywność inwestycji; Wskaźniki efektywności; Analiza giełdowa

EN

Investment portfolio; Management of investment portfolio; Stable distributions; Investment strategy; Efficiency measurement; Efficiency of investment; Effectiveness ratios; Stock exchange analysis

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2007
• Numer: nr 1176 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek
• Strony: 185--192

Twórcy

autor

Dominik Krężołek

• Akademia Ekonomiczna im. Karola Adamieckiego w Katowicach

Bibliografia

• Borak Sz., Härdle W., Weron R-., Stable Distributions, SFB 649 Economic Risk, Berlin, Discussion Paper 2005-008.
• Jajuga K., Metody statystyczne w finansach, AE, Wrocław, www.statsoft.pl/czytelnia/finanse/wstepfinans.html.
• Jajuga K., Kuziak T., Markowski P., Rynek kapitałowy. Inwestycje finansowe, AE, Wrocław 1997.
• Markowitz H., Portfolio Selection, "The Journal of Finance" 1952 vol. 7, s. 77-91.
• Rachev S., Han S., Portfolio Management with Stable Distribution, "Mathematical Methods of Operation Research" 2000 nr 50, s. 341-352.
• Rachev S" Mittnik S., Stable Paretian Models in Finance, Series in Financial Economics and Quantitative Analysis, John Wiley & Sons Ltd., England 2000.
• Tarczyński W., Rynki kapitałowe. Metody ilościowe. Vol. 2, Agencja Wydawnicza "Placet", Warszawa 1997.