Polityka kształtowania struktury kapitału w polskich przedsiębiorstwach na tle wybranych krajów Unii Europejskiej

• Autorzy: Waldemar Frąckowiak , Sebastian Gryglewicz , Maciej Stradomski , Adam Szyszka , Piotr Stobiecki
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Powyższe opracowanie przedstawia badania empiryczne kształtowania się struktury kapitału w przedsiębiorstwach na podstawie wybranej szerokiej populacji spółek. Dane pochodzą z krajów, które zdaniem autorów stanowią odpowiednią próbę przedstawiającą rożne charakterystyki rynków finansowych. Dodatkowo w badanie włączono Polskę, która jest największym nowym członkiem Unii Europejskiej i łącznie z szeregiem innych krajów z Europy Środkowo-Wschodniej zaczęła budować swój rynek finansowy dopiero po roku 1990. Badaniu poddano niespełna 2000 przedsiębiorstw, z czego prawie 200 pochodzi z Polski. Tendencje w kształtowaniu się struktury kapitału oraz jej determinanty zostały przeprowadzone dla każdego z krajów z osobna, a także dla wszystkich krajów razem. Do przeprowadzenia badań wykorzystano tzw. badania panelowe, w których obserwacje równocześnie mają charakter przekrojowy opisujący poszczególne spółki oraz biorą pod uwagę kolejne lata. W badaniach statycznych zastosowano trzy alternatywne metody: model efektów stałych (fixed effects model), model efektów zmiennych (random effect model) oraz model połączonych danych (pooling model). Zmienne zależne zostały dopasowane w ten sposób, aby jak najlepiej wytłumaczyć strategie kształtowania kapitału stałego w przedsiębiorstwach zarówno po kątem udziału długu w całości aktywów, jak i udziału zdefiniowanego kapitału stałego także w całości aktywów. (fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Kapitał przedsiębiorstwa; Struktura kapitału przedsiębiorstwa

EN

Business capital; Company capital structure

• Czasopismo: Monografie i Opracowania Naukowe / Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Kolegium Zarządzania i Finansów
• Rocznik: 2005
• Tom: Finanse przedsiębiorstwa
• Strony: 153--172

Twórcy

autor

Waldemar Frąckowiak

• Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

autor

Sebastian Gryglewicz

• Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

autor

Maciej Stradomski

• Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

autor

Adam Szyszka

• Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

autor

Piotr Stobiecki

• Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

Bibliografia

• Barclay M., Smith C., The Maturity Stucture of Corporate Debt, "Journal of Finance" 1995, Vol. 50, 609-631.
• Bradley M., Jarrel G., e Kim E., On the existence of an optimal capital structure: Theory and evidence, "Journal of Finance" 1984, Vol. 39,857-878.
• Brick I.E., Ravid A.S., On the relevance of debt maturity structure, "Journal of Finance" 1985, Vol. 40,1423-1437.
• Diamond D.W., Debt Maturity Structure and Liquidity Risk, "Quarterly Journal of Economics" 1991, Vol. 106, 709-734.
• Emery G.W., Cyclical Demand and the Choice of Debt Maturity, "Journal of Business" 2001, Vol. 74, 57-590.
• Flannery M.J., Asymmetric information and risky debt maturity choice, "Journal of Finance" 1986, Vol. 41,19-37
• Guedes J., Opler Т., The determinants of the maturity of corporate debt issues, "Journal of Finance" 1996, Vol. 51,1809-1833.
• Harris M., e Raviv A., The theory of capital structure, "Journal of Finance" 1991, Vol. 46, 297-355.
• Hart O., Moore J., A Theory of Debt Based on the Inalienability of Human Capital, "Quarterly Journal of Economics" 1994, Vol. 109,841-879.
• Hausman J.A., Specification Tests in Econometrics, "Econometrica" 1978, Vol. 46,1251-1371.
• Hsiao C., Analysis of Panel Data, "Cambridge University Press", Cambridge 2003.
• Jensen C., Meckling W., Theory of the firm: Managerial behaviour, agency costs, and capital structure, "Journal of Financial Economics" 1976, Vol. 3, 305-360.
• Kaplan S., Zingales L., Do financing constraints explain why investment is correlated with cashflow?, "Quarterly Journal of Economics" 1997,160-215.
• Kim E.H., A mean variance theory if capital of optimal capital structure and corporate debt capacity, "Journal of Finance" 1978, Vol. 15,45-64.
• Leland H.E., Toft K.B., Optimal capital structure, endogenous bankruptcy, and the term structure of loans spreads, "Journal of Finance" 1996, Vol. 51, 987-1019.
• Megginson L., Corporate Finance Theory, Addison Wesley, Reading, Massachusetts 1997.
• Mitchell K., The call, sinking fund and term to maturity features or corporate bonds: An empirical investigation, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1991, Vol. 26, 201-222.
• Modigliani F., Miller M., The cost of capital, corporation finance and the theory of investment, "American Economic Review" 1958, Vol. 48, 261-297.
• Morris J.R., Factors Affecting the maturity structure of corporate debt, "Working Paper", University of Colorado, Denver 1992.
• Myers C., The determinants of corporate borrowing, "Journal of Financial Economics" 1977, Vol. 5, 147-176.
• Myers C., Still searching for an optimal capital structure, "Journal of Applied Corporate Finance" 1993, Vol. 6,4-14.
• Myers C., Majluf N., Corporate financing and investment decisions when firms have information investors do not have, "Journal of Financial Economics" 1984, Vol. 13,187-221.
• Myers C., Rajan, G., The Paradox of Liquidity, "Quarterly Journal of Economics" 1998, Vol. 113, 733-771.
• Ozkan A., An Empirical Analysis of Corporate Debt Maturity Structure, "European Financial Management" 2000, Vol. 6.
• Rajan G., Zingales L., What do we know about capital structure? Some evidence from international data, "Journal of Finance" 1995, Vol. 50,1421-1460.
• Ravid S.A., Debt Maturity - Survey, "Financial Markets, Institutions, Instruments" 1996, Vol. 51-69.
• Scholes M.S., Wolfson M., Taxes and Business Strategy: A Planning Approach, Prentice-Hall, Engelwoods Cliffs 1992.
• Stohs M.H., Mauer D.C., The Determinants of Corporate Debt Maturity Structure, "Journal of Business" 1996, Vol. 69,279-312.
• Titman W., Wessels R., The determinants of capital structure choice, "Journal of Finance" 1988, Vol. 43, 1-19.
• Warner J., Bankruptcy Costs: Some Evidence, "Journal of Finance" 1997, Vol. 32, 337-347.