Efekty oczekiwanego i nieoczekiwanego zacieśnienia polityki pieniężnej w świetle hybrydowego modelu DSGE dla gospodarki Polski

• Autorzy: Paweł Baranowski

Warianty tytułu

The Effects of an Expected and Unexpected Tightening of the Monetary Policy in the Light of a Hybrid DSGE Model for Poland's Economy

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W opracowaniu podjęto analizę wpływu szoków monetarnych na inflację oraz produkcję w Polsce. Rozpatrzono przypadek szoku nieoczekiwanego oraz oczekiwanego w ramach hybrydowego modelu nowej ekonomii keynesistowskiej ze standardową regułą Taylora oraz z regułą Taylora typu forward looking. Na podstawie przeprowadzonych analiz możemy stwierdzić, że: - otrzymane reakcje inflacji oraz luki produkcyjnej na szok monetarny są zgodne z teorią, - najsilniejsza reakcja na nieoczekiwane zacieśnienie polityki pieniężnej występuje dość szybko (1-2 kwartały w przypadku inflacji oraz 2-3 kwartały dla luki produkcyjnej), - w przypadku zacieśnienie oczekiwanego w horyzoncie 4 kwartałów, najsilniejsza reakcja luki produkcyjnej występuje w momencie zacieśnienie oraz 1 kwartał później, zaś dla inflacji może wystąpić jeszcze przed samym zacieśnieniem polityki pieniężnej, - w przypadku, gdy szok ten jest antycypowany, reakcja na szok monetarny może być ponad dwukrotnie silniejsza. (abstrakt oryginalny)

EN

The paper presents an analysis of the effects of monetary shocks on inflation and output in Poland. The analysis is based on a hybrid neo-Keynesian model with standard Taylor rule and with forward looking rule. The author considers the effects of both the expected and unexpected tightening of monetary policy. The results of the analysis show that: (a) the reactions of inflation and of the output gap are consistent with economic theory; (b) the strongest reaction to an unexpected tightening of the monetary policy appears quite soon (after 1-2 quarters in the case of inflation and 2-3 quarters for the output gap; in the case of an expected monetary tightening (with the prevision horizon of 4 quarters) the most pronounced reaction of the output gap appears simultaneously with the tightening or l quarter later while inflation may react even before the actual tightening. If the monetary shock is anticipated, the response to the shock may be twice as strong as compared with the reaction to an unanticipated change, or even stronger. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Polityka pieniężna; Inflacja; Modele stochastyczne; Neokeynesizm; Model dynamicznej stochastycznej równowagi ogólnej; Reguła Taylora

EN

Monetary policy; Inflation; Stochastic models; Neokeynesian; Dynamic Stochastic General Equilibrium (DSGE); Taylor rule

• Czasopismo: Ekonomista
• Rocznik: 2011
• Numer: nr 3
• Strony: 319--343

Twórcy

autor

Paweł Baranowski

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• Ball L., What Determines the Sacrifice Ratio? w: Monetary Policy, red. N.G. Mankiw, University of Chicago Press, NBER, Chicago 1994, http://www.nber.org/chapters/c8332
• Baranowski P., Reguła Taylora dla gospodarki polskiej, w: Polityka monetarna i fiskalna w okresie akcesji do strefy euro, red. A. Krajewska, M. Mackiewicz, Wyd. Instytutu Ekonomii UL, Łódź 2008b.
• Baranowski P, Wykorzystanie danych typu real-time do oszacowania reguły Taylora dla Polski, "Wiadomości Statystyczne" 2008a, nr 8.
• Benati L., Investigating Inflation Persistence Across Monetary Regimes, "Quarterly Journal of Economics" 2008, t. 123, nr 3.
• Blanchard O., Perotti R., An Empirical Characterization of the Dynamic Effects of Changes in Government Spending and Taxes on Output, "Quarterly Journal of Economics" 2002, t. 117, nr 4.
• Bludnik L, Nowa synteza neoklasyczna w makroekonomii, "Bank i Kredyt" 2010, 41, nr 2.
• Canova E, Methods of Applied Macroeconomic Research, Princeton University Press, Princeton, Oxford 2007.
• Clarida R., Gali J., Gertler M., The Science of Monetary Policy: A New Keynesian Perspective, "Journal of Economic Literature" 1999, t. 37, nr 4.
• Fic T., Kolasa M., Kot A., Murawski K., Rubaszek M., Tarnicka M., Model gospodarki polskiej ECMOD, "Materiały i Studia NBP" 2005, nr 194.
• Fuhrer J.C., Habit Formation in Consumption and its Implications for Monetary Policy, "American Economic Review" 2000, t. 90, nr 3.
• Fuhrer J.C., Rudebusch G.D, Estimating the Euler Equation for Output, "Journal of Monetary Economics" 2004, t. 51.
• Gali J., Gertler M., Inflation Dynamics: A Structural Econometric Analysis, "Journal of Monetary Economics" 1999, t. 44.
• Gali J., Gertler M., Lopez-Salido D., Robustness of the Estimates of the Hybrid New Keynesian Phillips Curve, "Journal of Monetary Economics" 2005, t. 52.
• Gali J., Monetary Policy, Inflation, and the Business Cycle, MIT Press, Cambridge, Massachusetts 2008.
• Grabek G., Kłos B., Utzig-Lenarczyk G., SOE-PL - model DSGE malej otwartej gospodarki estymowany na danych polskich, "Materiały i Studia NBP" 2007, nr 217.
• Hall A., Generalised Method of Moments, Oxford University Press, Oxford 2005.
• Hansen L., Heaton J., Yaron A., Finite-Sample Properties of Some Alternative GMM Estimators, "Journal of Business & Economic Statistics" 1996, t. 14, nr 3.
• Jajuga K., Jajuga T., Inwestycje, WN PWN, Warszawa 2006.
• Jankiewicz Z., Kołodziejczyk D., Mechanizmy kształtowania cen w przedsiębiorstwach Polskich na tle zachowań firm ze strefy euro, "Bank i Kredyt" 2008, nr 2.
• Kokoszczyński R., Współczesna polityka pieniężna w Polsce, PWE, Warszawa 2004.
• Kolasa M., Structural Heterogeneity or Asymmetric Shocks? Poland and the Euro Area Through the Lens of a Two-country DSGE Model, "Economic Modelling" 2009, t. 26, nr 6.
• Mackiewicz-Łyziak J., Wiarygodność banku centralnego, Difin, Warszawa 2010.
• Rutkowska M., Zastosowanie metod optymalnego sterowania do oceny polityki anty inflacyjnej NBP, w: Metody matematyczne, ekonometryczne i komputerowe w finansach i ubezpieczeniach, Akademia Ekonomiczna w Katowicach, Katowice 2009.
• Schmitt-Grohe S., Uribe M., What's News in Business Cycles, CEPR Discussion Papers 2009, nr 7201, http://econpapers.repec.Org/RePEc:cpr:ceprdp:7201
• Sims C., Solving Linear Rational Expectations Models, "Computational Economics" 2002, t. 20, nr 1-2.
• Smets E, Wouters R., An Estimated Dynamic Stochastic General Equilibrium Model of the Euro Area, "Journal of the European Economic Association" 2003, t. l, nr 5.
• Stock J., Wright J., Yogo M., A Survey of Weak Instruments and Weak Identification in Generalized Method of Moments, "Journal of Business & Economic Statistics" 2002, t. 20, nr 4.
• Taylor J., Discretion Versus Policy Rules in Practice, Carnegie-Rochester Series on Public Policy, Vol. 39, 1993.
• Vasicek B., Inflation Dynamics and the New Keynesian Phillips Curve in EU-4, "William Davidson Institute Working Paper" 2009, nr 971.
• Wallusch J., Szoki podażowe i nieokreśloność równowagi przy niestacjonarnej inflacji, maszynopis 2011.
• Welfe A., Ekonometria, PWE, Warszawa 2009.
• Wojtyna A., Ewolucja keynesizmu a główny nurt ekonomii, WN PWN, Warszawa 2000.
• Wojtyna A., Szkice o polityce pieniężnej, PWE, Warszawa 2004.
• Woodford M., Interest and Prices: Foundations of a Theory of Monetary Policy, Princeton University Press, Princeton and Oxford 2003. http://sims.princeton.edu/yftp/gensys/