Autokorelacja stóp zwrotu w badaniu słabej efektywności polskiego rynku kapitałowego

• Autorzy: Ewa Widz , Tomasz Bar

Warianty tytułu

Testing, the Efficient Market Hypothesis with Autocorrelation coefficients Polish Capital Market

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Hipoteza efektywności rynku kapitałowego od momentu powstania w latach 60. XX wieku była wielokrotnie przedmiotem badań, znajdując zarówno wielu entuzjastów, jak i zagorzałych krytyków. Podstawowym celem niniejszego artykułu jest weryfikacja hipotezy słabej efektywności informacyjnej warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych w latach 2001-2007, dokonana na podstawie testów autokorelacji stóp zwrotu dla spółek z indeksu WIG-20 oraz wybranych spółek z WIG-u. Celowi podporządkowano układ pracy, która składa się z trzech części. Pierwsza część zawiera krótki opis hipotezy efektywności informacyjnej rynku kapitałowego (w skrócie zwanej dalej efektywnością lub efektywnością rynku) i dotychczasowe wyniki badań nad jej weryfikacją w polskich warunkach. W drugiej części opisano metodę badawczą. Trzecia część artykułu to prezentacja wyników przeprowadzonych badań oraz ich interpretacja. (abstrakt oryginalny)

EN

The autocorrelation analysis using company time series data has largely supported the Efficient Market Hypothesis with regard to the Warsaw Stock Exchange (i.e. no evidence to the contrary has been found). The conclusive answer about the efficiency of the Polish stock market is, however, impossible. The results obtained from the analysis of the biggest and most renowned companies listed on WIG20 seem to support the hypothesis; the prediction of future price movements on the basis of past data is either impossible or economically impractical. On the other hand, some smaller companies listed on WIG have displayed significant autocorrelation coefficients, which allows for planning strategies based on past time series with a higher-than-normal rate of return. The verification of such strategies would require taking into consideration the transaction costs, which are ignored in the hypothetical model. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Stopa zwrotu; Rynek kapitałowy; Efektywność rynku; Giełda papierów wartościowych; Testy statystyczne; Wyniki badań

EN

Rate of return; Capital market; Market effectiveness; Stock market; Statistical tests; Research results

• Czasopismo: Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska. Sectio H. Oeconomia
• Rocznik: 2009
• Tom: 43
• Strony: 223--232

Twórcy

autor

Ewa Widz

• Uniwersytet Marii Curie-Skłodowskiej w Lublinie

autor

Tomasz Bar

• Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie

Bibliografia

• Bernstein P., Intelektualna historia Wall Street, WIG-Press, Warszawa 1998.
• Brookes C., Introductory econometrics for finance, Cambridge 2002.
• Buczek S., Efektywność informacyjna rynków akcji - teoria a rzeczywistość, Wydawnictwo SGH, Warszawa 2005.
• Czekaj J., Woś M., Żarnowski J., Efektywność giełdowego rynku akcji w Polsce, PWN, Warszawa 2001.
• Fama E. F., Efficient Capital Market, "the Journal of Finance" 1991, nr 46.
• Luenberger D. G., Teoria inwestycji finansowych, PWN, Warszawa 2003.
• Osińska M., Ekonometria finansowa, PWE, Warszawa 2006.
• Szyszka A., Efektywność rynku a anomalie w rozkładzie stóp zwrotu w czasie, "Rynek Kapitałowy" 1999, nr 12.