Czy WIBOR O/N odzwierciedla cenę pieniądza jednodniowego?

• Autorzy: Paweł Miłobędzki

Warianty tytułu

Does WIBOR O/N Reflect the Price of One Day Monies?

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W pracy sprawozdaje się wyniki badania zależności pomiędzy stawkami referencyjnymi WIBOR O/N i Polonia w okresie 31.01.2005-1.05.2009 roku. Podstawą wnioskowania o postaci zależności i sile jej natężenia jest wektorowy, dwuwymiarowy model korekty błędem ze składnikiem korekty budowanym w oparciu o progowe modele autoregresyjny TAR i M-TAR. Badanie wykazało symetrię dostosowania obu stawek do ich relacji równowagi długookresowej. Stwierdzono ponadto, iż stawka WIBOR O/N jest obciążoną prognozą stawki Polonia. Obciążenie mierzone odchyleniem spredu obu stawek referencyjnych od ich relacji równowagi długookresowej wyniosło 0,15 punktu procentowego. Stawka Polonia okazała się być przyczyną w rozumieniu Grangera dla stawki WIBOR O/N. Nie stwierdzono występowania przyczynowości o przeciwnym zwrocie. (abstrakt oryginalny)

EN

The paper investigates the WIBOR O/N and Polonia interest rates co-movement across time. The analysis is nested within a two variable vector error correction model framework in which the error correction term is build upon the threshold and momentum threshold autoregressive models of Tong. Using the daily interest rates from the period January 31,2005-May l, 2009 it is revealed that both rates symmetrically adjusts towards their long run equilibrium relation. WIBOR O/N is found to be a biased predictor of Polonia rate. The bias equals to 0,15 per cent point. Polonia rate Granger causes WIBOR O/N rate. The reverse does not hold, however. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Stopa procentowa; Testowanie hipotez; Prognozowanie; Estymacja; Model korekty błędem

EN

Interest rate; Hypothesis testing; Forecasting; Estimation; ECM model (Error-Correction Model)

• Czasopismo: Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego
• Rocznik: 2009
• Numer: nr 4/2
• Strony: 449--456

Twórcy

autor

Paweł Miłobędzki

• Uniwersytet Gdański

Bibliografia

• Caner M., Hansen B.E. (2001), Threshold autoregression with a unit root, "Econometrica", t. 69, s. 1555-1596.
• Chan K.S. (l993), Consistency and Limiting Distribution of Least Squares Estimator of a Threshold Autoregressive Model, "Annals of Statistics", t. 21,s.520-533.
• Enders W. (2001), Improved critical values for the Enders-Granger unit-root test, "Applied Economic Letters", t. 8, s. 257-261.
• Enders W., Granger C.W.J. (l998), Unit Root Tests and Asymmetric Adjustment with an Example Using the Term Structure of Interest Rates, "Journal of Business and Economic Statistics", t. 16, s. 304-311.
• Enders W., Siklos P.L. (2001), Cointegration and Threshold Adjustment, "Journal of Business and Economic Statistics", t. 19, s. 166-176.
• Engle R.F., Granger C.W.J. (1987), Cointegration and Error Correction: Representation, Estimation, and Testing, "Econometrica", t. 55, s. 251-276.
• Griffiths W.E., Hill R.C., Judge G.G. (1993), "Learning and Practicing Econometrics", Wiley, New York.
• Kwiatkowski D., Philips P.C.B., Schmidt P., Shin Y. (1992), Testing the null hypothesis of stationarity against the alternative of a unit root, "Journal of Econometrics", t. 54, s. 159-178.
• Leybourne S.J. (1995), Testing for unit roots using forward and reverse Dickey-Fuller regressions, "Oxford Bulletin of Economics and Statistics", t. 57,8.559-571.
• "Regulamin fixingu stawek referencyjnych WIBOR i WIBID". Stowarzyszenie rynków finansowych ACI Polska, Warszawa, styczeń 2004.
• "Regulamin fixingu stawki referencyjnej POLONIA". Stowarzyszenie rynków finansowych ACI Polska, Warszawa, październik 2008.
• Tong H. (1983), "Threshold Models in Non-Linear Time Series Analysis", Springer Verlag, New York 1983.