Timing a okresy hossy i bessy na rynku kapitałowym : przypadek polskich funduszy akcyjnych

• Autorzy: Anna Zamojska

Warianty tytułu

Timing During Up and Down Market Conditions: an Evidence from the Polish Equity Funds

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W prezentowanym artykule przedstawiono badanie wyczucia rynku akcyjnych funduszy inwestycyjnych funkcjonujących w na polskim rynku w latach 2000 - 2008. Analiza przeprowadzona została w kontekście następujących po sobie okresów hossy i bessy i celem jej była odpowiedź na pytanie, czy menedżerowie badanych funduszy mają dobre wyczucie rynku w każdym z możliwych stanów rynku kapitałowego: hossy, bessy i zwykły. Empiryczna weryfikacja przeprowadzona została w oparciu o 3 modele uwzględniające odpowiednio: okres bessy, okres hossy i bessy, okres hossy, bessy i zwykły. Każdy z modeli szacowany był dla każdego z 11 -stu wybranych funduszy dla dwóch rodzajów częstotliwości danych: miesięcznych i dziennych. Otrzymane wyniki badań pokazały, że menedżerowie funduszy mają dobre wyczucie rynku w zwykłych okresach na rynku, natomiast w okresach hossy i bessy wyczucie to jest znacznie gorsze. Ponadto wystąpiła ujemna zależność między miarą selekcji a miarą wyczucia rynku. Wskazano także obserwacje wpływowe identyfikujące zdarzenia, które w sposób istotny spowodowały gwałtowne ruchy rynku. (abstrakt oryginalny)

EN

In the article the timing market skills of portfolio fund managers during up and down market conditions are investigated. The daily and monthly returns on equity funds for the period 2000 - 2008 are employed. In the first section the author presents literature review on timing measure during up and down market condition. The second section describes the appropriate models of timing and the scheme of testing procedure. The last section presents empirical evidence from the equity fund market. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynek kapitałowy; Fundusze inwestycyjne; Stopa zwrotu; Warszawski Indeks Giełdowy (WIG); Modele ekonometryczne; Badania naukowe

EN

Capital market; Investment funds; Rate of return; Warsaw Stock Exchange Index; Econometric models; Scientific research

• Czasopismo: Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego
• Rocznik: 2009
• Numer: nr 4/2
• Strony: 547--557

Twórcy

autor

Anna Zamojska

• Uniwersytet Gdański

Bibliografia

• Bhardwaj R., Brooks L., (1996), Dual Betas from Bull and Bear Markets: Reversal of the Size Effect, "Journal of Financial Research" nr 16.
• Chang E., Lewellen W. (1984), Market Timing and Mutual Fund Investment Performance, "Journal of Business" nr 57.
• Chen S., (1982), An Examination of Risk Return Relationship in Bull and Bear Markets Using Time Varying Betas, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" nr 27.
• Fabozzi F., Francis J., (1977), Stability Tests for Alphas and Betas over Bull and Bear Market Conditions, "Journal of Finance" nr 32.
• Fabozzi F., Francis J., (l 979), Mutual Fund Systematic Risk for Bull and Bear Markets: An Empirical Examination, "Journal of Finance" nr 34.
• Granger C.W.J., Silvapulle P., (2001), Large Returns, Conditional Correlation and Portfolio Diversification: A Value at Risk Approach, "Quantitative Finance" nr l .
• Henriksson R., Merton R. (1981), On Market Timing and Investment Performance II. Statistical Procedures for Evaluating Forecasting Skills, "Journal of Business" nr 54.
• Henriksson R., Roy D. (1984), Market Timing and Mutual Fund Performance: An Empirical Investigation, "Journal of Business" nr 57.
• Lunde A., Timmermann A. (2004), A Duration Dependence in Stock Prices: An Analysis of Bull and Bear Market, "Journal of Business and Economic Statistics" nr l .
• Pagan A., Sossounov K., (2000), A Simple Framework for Analyzing Bull and Bear Markets, "Journal of Applied Econometrics" nr 18.
• Wiggins J.B., (1992), Betas in Up and Down Markets, "The Financial Review" nr 27. 12. Biuletyn Informacyjny, Narodowy Bank Polski, Warszawa, 2004, 2008.