Optymalizacja portfela na polskim rynku papierów wartościowych

• Autorzy: Katarzyna Sokołowska , Stanisław Galus
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W opracowaniu zbadano technikę konstruowania portfela akcji opartą na teorii Markowitza. Przedmiotem badań było około 90000 inwestycji we wszystkie akcje notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 1992-2007. Wzięto pod uwagę inwestycje o okresie trwania od jednego dnia do jednego roku. Zanalizowano wybór portfela o minimalnym ryzyku oraz wybór portfela o minimalnym ryzyku przy różnych zakładanych stopach zwrotu. Każda inwestycja została rozpatrzona przy kilku wartościach stopy prowizji od operacji kupna i sprzedaży akcji. Pokazano, że rzeczywiste stopy zwrotu są dla większości portfeli niższe od oczekiwanych, co sprawia, że stosowanie teorii Markowitza do konstrukcji portfela akcji nie wydaje się być korzystne dla inwestora. Niemniej jednak, spośród analizowanych portfeli, ze względu na duży średni błąd ujemnych odchyleń rzeczywistej od założonej stopy zwrotu, najbardziej opłacalne wydają się być inwestycje 180-dniowe. Potwierdza to również analiza średnich stóp zwrotu, pokazując, że są one wysokie dla portfeli konstruowanych dla inwestycji półrocznych i rocznych. Jednakże, niezależnie od długości inwestycji, stopy zwrotu z portfeli konstruowanych rozważaną metodą charakteryzują się tak dużą zmiennością, że jest ona w praktyce nieużyteczna. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

PL

Portfel akcji; Teoria portfelowa Markowitza; Analiza portfelowa; Stopa zwrotu; Rynek papierów wartościowych

EN

Equity portfolios; Markowitz portfolio theory; Portfolio analysis; Rate of return; Securities market

• Czasopismo: Prace Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej w Gdańsku
• Rocznik: 2008
• Tom: 1 Finanse w nowoczesnej gospodarce
• Strony: 127--140

Twórcy

autor

Katarzyna Sokołowska

• Wyższa Szkoła Bankowa w Gdańsku

autor

Stanisław Galus

• Wyższa Szkoła Bankowa w Gdańsku

Bibliografia

• Fisz M., Rachunek prawdopodobieństwa i statystyka matematyczna, PWN, Warszawa 1969.
• Gass S.L, Programowanie liniowe. Metody i zastosowania, PWN, Warszawa 1980.
• Galus S., Efektywność rynków akcji na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Studium empiryczne, niepublikowana rozprawa doktorska, Sopot 1997.
• Jajuga K., Jajuga T., Inwestycje. Instrumenty finansowe. Aktywa niefinansowe. Ryzyko finansowe. Inżynieria finansowa, PWN, Warszawa 2006.
• Markowitz H.M., Portfolio selection. Efficient diversification of investments, John Wiley & Sons, Nowy Jork 1959.
• Zeliaś A., Pawełek B., Wanat S., Prognozowanie ekonomiczne. Teoria, przykłady, zadania, PWN, Warszawa 2004.