Dywersyfikacja ryzyka inwestycyjnego w świetle teorii finansów behawioralnych

• Autorzy: Sławomir Antkiewicz
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Inwestowanie na rynku kapitałowym jest nierozerwalnie związane z ryzykiem. Każda decyzja jest potencjalnym źródłem niepowodzenia i może narazić inwestora na straty. Zadanie inwestora sprowadza się do takiego doboru instrumentów, aby maksymalizując zysk, można było również zminimalizować niebezpieczeństwo strat. Efektywna decyzja inwestycyjna to zatem taka, która zapewnia nie tylko optymalizację zysku, ale przede wszystkim pozwala również na dywersyfikację ryzyka. Celem opracowania jest przedstawienie behawioralnej teorii dywersyfikacji ryzyka inwestycyjnego i odniesienie jej do teorii klasycznej opracowanej przez H. Markowitza. Na decyzje inwestorów, którzy kierują się wytycznymi płynącymi z teorii behawioralnej, duży wpływ mają emocje. Portfel oparty na emocjach (portfel behawioralny) jest portfelem tworzonym intuicyjnie. Przy budowie takiego portfela nie jest uwzględniana korelacja między poszczególnymi jego elementami, przez co portfel taki postrzegany jest raczej jako zbiór niezależnych papierów wartościowych, aniżeli jako harmonijna całość. Każdy inwestor jest w mniejszym bądź w większym stopniu uzależniony od emocji. Dąży on do tego, aby móc zredukować do zera emocje negatywne i jednocześnie zmaksymalizować te pozytywne. Optymalny portfel behawioralny to zatem taki, który realizuje cele inwestycyjne i redukuje przy tym odczuwanie przez inwestora negatywnych emocji. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

PL

Portfel inwestycyjny; Ryzyko inwestycyjne; Dywersyfikacja ryzyka; Finanse behawioralne; Teoria portfelowa Markowitza

EN

Investment portfolio; Investment risk; Risk spreading; Behavioural finance; Markowitz portfolio theory

• Czasopismo: Prace Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej w Gdańsku
• Rocznik: 2008
• Tom: 1 Finanse w nowoczesnej gospodarce
• Strony: 141--155

Twórcy

autor

Sławomir Antkiewicz

• Wyższa Szkoła Bankowa w Gdańsku

Bibliografia

• Buczek S., Od teorii rynków efektywnych do finansów behawioralnych, "Nasz Rynek Kapitałowy", nr 8/2004.
• Cieślak A., Behawioralna ekonomia finansowa. Modyfikacja paradygmatów funkcjonujących w nowoczesnej teorii finansów, Narodowy Bank Polski, "Materiały i Studia", nr 165/2003.
• Dubisz J., Olejniczak Z., Inwestycje kapitałowe. Ryzyko. Wycena i dywersyfikacja portfeli inwestycyjnych, Forum Naukowe Passat, Poznań 2003.
• Kahneman D., Tversky A., Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk, "Econometrica", nr 3/1997.
• Lewis K.K., Trying to Explain Home Bias in Equities and Consumption, "Journal of Economic Literature", nr 37/1999.
• Lopes L., Between Hope and Fear: The Psychology of Risk, "Advances in Experimental Social Psychology", nr 20/1987.
• Mussweiler T., Schneller K., What Goes Up Must Come Down - How Charts Influence Decisions to Buy and Sell Stocks, "The Journal of Behavioral Finance", nr 3/2003.
• Nofsinger J.R., Psychology of investing, Washington State University, New Jersey 2003.
• Pompian M.M., Incorporating Behavioral Finance into Your Practice, "Journal of Financial Planning", nr 3/2005.
• Shefrin H., Do Investors Expect Higher Returns from Safer Stocks than from Riskier Stocks, "The Journal of Psychology and Financial Markets", nr 4/2001.
• Shefrin H., Statman M., Behavioral Portfolio Theory, "Journal of Financial and Quantitative Analysis", nr 2/2000.
• Shefrin H., Statman M., The Contributions of Daniel Kahneman and Amos Tversky, "The Journal of Behavioral Finance", nr 2/2003.
• Shiller R.J., From Efficient Markets Theory to Behavioral Finance, "Journal of Economic Perspectives", nr 1/2003.
• Siebenmorgen N., Weber M., A Behavioral Model for Asset Allocation, "Financial Markets and Portfolio Management", nr 1/2003.
• Thaler R., Benartzi S., Myopic Loss Aversion and the Equity Puzzle, "Quarterly Journal of Economics", nr 1/1995.
• Zaleśkiewicz T., Ile kosztują emocje, "Gazeta Prawna", nr 78/2005 (21.04.2005).
• Zaleśkiewicz T., Psychologia inwestora giełdowego: wprowadzenie do behawioralnych finansów, Gdańskie Wydawnictwo Psychologiczne, Gdańsk 2003.
• Zielonka P., Behawioralne aspekty inwestowania na rynku papierów wartościowych, Wydawnictwo Cedewu. pl, Warszawa 2006.
• Zielonka P., Czym są finanse behawioralne, czyli krótkie wprowadzenie do psychologii rynków finansowych, Narodowy Bank Polski, "Materiały i Studia", nr 158/2003.
• Zielonka P., Finanse behawioralne, [w:] Psychologia ekonomiczna, (red.) T. Tyszka, Gdańskie Wydawnictwo Psychologiczne, Gdańsk 2004.
• Zielonka P., Teoria perspektywy - ekonomia behawioralna, "Nasz Rynek Kapitałowy", nr 10/2002.