Rozważania nad substytucyjnością wypłat dywidendy pieniężnej i wykupu akcji własnych na przykładzie polskich spółek publicznych

• Autorzy: Aleksandra Pieloch

Warianty tytułu

Reflections on Substitution of Dividend Payment and Shares Repurchases on the Example of Polish Public Companies

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W kolejnym opracowaniu Aleksandry Pieloch, pod nazwą: "Rozważania nad substytucyjnością wypłat dywidendy pieniężnej i wykupu akcji własnych na przykładzie polskich spółek publicznych", znalazły się oryginalne wyniki badań empirycznych nad problemami substytucyjności zwrotu środków pieniężnych do akcjonariuszy spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w formie wypłaty dywidendy pieniężnej i wykupu akcji własnych. Autorka podkreśla, że tego rodzaju strategia finansowa przedsiębiorstwa zmienia istotnie strukturę kapitałową spółki, wpływa na średnio ważony koszt kapitału a tym samym ma związek z wartością rynkową przedsiębiorstwa. Nawiązując do problemów wyjścia z inwestycji, ułatwienia realizacji programów menedżerskich, kształtowania struktury akcjonariatu akcentuje złożony i wieloaspektowy charakter polityki dywidendy. (fragment tekstu)

EN

The main goal of this article is to present preliminary results of empirical research on the substitutability of cash return to shareholders in companies listed on the Stock Exchange in the form of cash dividend and share buyback. For the realization of the objective it has been adopted to develop the research hypothesis stating that the shares repurchases done on the Warsaw Stock Exchange are - according to the cash dividend - more and more frequently used form of returning cash to shareholders. The paper is divided into two parts. In theoretical one, there are shown some views on substitution hypothesis and exhibited the results of surveys made by other researchers. The second part is practical research conducted among polish public companies. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Stopa zwrotu akcji; Akcje; Spółki giełdowe; Dywidenda

EN

Stock rate of returns; Shares; Stock market companies; Dividend

• Czasopismo: Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica
• Rocznik: 2011
• Tom: 256 Prace z zakresu ekonomiki i zarządzania przedsiębiorstwem
• Strony: 117--140

Twórcy

autor

Aleksandra Pieloch

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• S. G. Badrinath, N. P. Varaiya, R. Ferling, Share Repurchase: To Buy or Not to Buy, "Financial Executive" May 2001
• M.T. Billett, H. Xue, The Takeover Deterrent Effect of Open Market Share Repurchases. "Journal of Finance" August 2007, vol. LXII, No. 4
• L. Brav, J. Graham, C. Harvey, R. Michaely, Payout Policy in the 21st Century, "Journal of Financial Economics", 77(3), 483-527, September 2005
• K. Chan, D. Ikenberry, I. Lee, Economic sources of gains in stock repurchases, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" vol. 39, 2004
• K. Chan, D. Ikenberry, I. Lee, Y. Wang, Share Repurchases as a Tool to Mislead Investors. "Journal of Corporate Finance" 2010, vol. 16
• S. L. Chuang, Why Firms Repurchase Stock? "Journal of Management Science" 2003, vol. 19, no. 1
• B. Cornell, Dividends, Stock Repurchases and Valuation, "Journal of Applied Finance", Fall/Winter 2005
• A. Damodaran, Finanse korporacyjne. Teoria i praktyka, Onepress, 2007
• H. DeAngelo, L. DeAngelo, D. Skinner, Special Dividends and the Evolution of Dividend. Signaling. "Journal of Financial Economics", vol. 57 (2000)
• D.J. Denis, Defensive Changes in Corporate Payout Policy: Share Repurchases and Special Dividends, "Journal of Finance" (December 1990)
• A. K. Dittmar, Why do Firms Repurchase Stock?, "Journal of Business" 2000, vol. 73, No. 3
• A. Duliniec, Finansowanie przedsiębiorstwa. PWE, Warszawa 2007
• A. N. Duraj, Rezerwy a strategie finansowe publicznych spółek akcyjnych, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2008
• H. Von Eije, W. Megginson, Dividends and share repurchases in the European Union, "Journal of Financial Economics" 2007
• F. Esterbrook, Two Agency-Cost Explanations of Dividends, "American Economic Review" 1984, vol. 74
• M. Goddard, Share buybacks, "Financial Management", October 2005, volume 24, number 2
• G. Grullon, D. L. Ikenberry, What do We Know about Stock Repurchases? "Journal of Applied Corporate Finance", 13 (2000)
• G. Grullon, R. Michaely, Dividends, Share Repurchases And The Substitution Hypothesis, "Journal of Finance" 2002, vol. 57
• M. Jensen, Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance and Takeover, "The American Economic Review", 1986, No.76
• K. John, J. Williams, Dividends, Dilution and Taxes: A Signalling Equilibrium, "Journal of Finance" (September 1985), s. 1053-1070
• A. Kusak, Jakie są finansowe konsekwencje podziału zysku netto? "Biuletyn Rachunkowości i Finansów" 2006, nr 17, www.infor.pl
• M.J. Mauboussin, Clear Thinking About Share Repurchases, "Legg Mason Capital Management" 10 January 2006
• P. Medury, L. Bowyer, V. Srinivasan, Stock Repurchases: A Multivariate Analysis of Repurchasing Firms, "Quarterly Journal of Business and Economics" 1982, vol. 39
• M. H. Miller, F. Modigliani, Dividend Policy, Growth and the Valuation of Shares. "Journal of Business" October 1961, vol. 34
• J. Oded, A. Michel, Stock Repurchases and the EPS Enhancement Fallacy, "Financial Analysts Journal" (July/August, 2008)
• A. Ofer, A.V. Thakor, A Theory of Stock Price Responses to Alternative Corporate Cash Disbursement Mechanisms: Stock Repurchases and Dividends, "Journal of Finance" 1987, vol. 42
• J. Pettit, Is a Share Buyback Right for Your Company? "Harvard Business Review", 79(4) (2001)
• K. R. Raghavan, Are Share Repurchases Effective Signals to the Market?, "Bank Accounting & Finance", June-July 2006
• A. Rutkowski, Rachunek efektywności wykupu akcji własnych, [W:] J. Duraj (red.) Wartość przedsiębiorstwa - z teorii i praktyki zarządzania, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, 2001
• A. Rutkowski, Wykup akcji własnych - warunki powodzenia operacji, "Bank i Kredyt" listopad-grudzień 2005
• C. P. Stephens, M. S. Weisbach, Actual Share Reacquisitions in Open-Market Repurchase. Programs. "Journal of Finance" vol. 53 (1998)
• A. Szablewski, Dywidenda i wykup akcji, "Kwartalnik Nauk o Przedsiębiorstwie" 2007, nr 2, s. 59
• A. Szablewski, K. Pniewski, B. Bartoszewicz (red.), Value based management. Koncepcje, narzędzia, przykłady, Poltext, Warszawa 2008.
• J. Tokarski (red.), Słownik wyrazów obcych, PWN, Warszawa 1980
• A. Young, Financial Operating and Security Market Parameters of Repurchasing, "Financial Analysts Journal" 1969, vol. 25
• M. Wypych, Umorzenie akcji i wypłata dywidend a wycena rynkowa spółki, [W:] J. Duraj (red.) Wartość przedsiębiorstwa - z teorii i praktyki zarządzania, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, 2001

Identyfikatory

DOI

11089/724