Efektywność inwestycyjna OFE w świetle teorii portfela

• Autorzy: Artur Zimny

Warianty tytułu

The Effectiveness of OPF Investments in the Light of Portfolio Theory

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Otwarte Fundusze Emerytalne są podmiotami, którym oszczędzający na swe emerytury powierzają swoje pieniądze, by te były inwestowane i w długim terminie przynosiły zysk powiększający przyszłe, oczekiwane świadczenia emerytalne. Jako podmioty inwestujące OFE powinny więc wykazywać się odpowiednią efektywnością - osiąganiem zysków, które zwyczajowo mierzy się stopą zwrotu. Przyszły emeryt może wybrać OFE, do którego chce należeć, a efektywność jest podstawowym kryterium, które przy takim wyborze należy brać pod uwagę. OFE wyceniają wartość swych aktywów na każdy dzień, dzięki czemu możliwe jest wyznaczanie dowolnych stóp zwrotu przez nie osiąganych i porównywanie ich - między sobą czy też ze stopami zwrotu z innych rodzajów inwestycji. Stopy te są publikowane przez same OFE, jak również przez wiele wydawnictw prasowych i chyba wszystkie portale internetowe o tematyce finansowej, dzięki czemu - wydawałoby się - potencjalny kandydat na emeryta ma bardzo szerokie możliwości oceny działalności OFE, jak i wyboru tego, który uzna za najlepszy. Użyty zwrot "wydawałoby się" nawiązuje do celu niniejszego artykułu - przedstawia on przykłady na to, jak niewystarczające, a nawet mylące może być kierowanie się w ocenianiu efektywności OFE powszechnie publikowanymi stopami zwrotu oraz propozycję alternatywnych narzędzi, jakie warto byłoby do tego celu stosować. (fragment tekstu)

EN

The purpose of this article is to demonstrate that the evaluation of investment activity run by Polish Open Pension Funds only through analyzing their rate of returns calculated according to formula specified in legal regulations, is insufficient, since it covers only some part of the history of their activity, which does not allow to assess their real profitability potential or risks associated with it. In addition, collected data were used to analyze the effectiveness of investments made by OPF in terms of portfolio theory. The evidence showed that investment results of OPF are very similar to each other, and that those investments are associated with significantly less risk than other investments on the stock market. The study showed also that the effectiveness of those investments is similar to the theoretical effectiveness of investments in market index (WIG) and that they are correctly priced in terms of Sharpe's model. The conclusion is that the OPFs, as a part of Polish pension system, should be regarded as correctly fulfilling their task. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Fundusze emerytalne; Inwestycje otwartych funduszy emerytalnych; Teoria portfolio; Stopa zwrotu

EN

Pension funds; Open pension funds' investments; Portfolio theory; Rate of return

• Czasopismo: Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica
• Rocznik: 2011
• Tom: 259 Ubezpieczenia
• Strony: 173--194

Twórcy

autor

Artur Zimny

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• Ustawa z dnia 28 sierpnia 1997 r. o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych, DzU 2004, nr 159, poz. 1667 z późn. zm.
• Jajuga K., Jajuga T., Inwestycje, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2001.
• Tarczyński W., Rynki kapitałowe, vol. II, Agencja Wydawnicza PLACET, Warszawa 1997.
• Polityka inwestycyjna otwartych funduszy emerytalnych - analiza istniejących rozwiązań i propozycje zmian. Raport przygotowany przez zespól badawczy pod kierownictwem prof. Krzysztofa Jajugi, Katedra Inwestycji Finansowych i Ubezpieczeń, Akademia Ekonomiczna we Wrocławiu, 2004.
• Serwis internetowy Komisji Nadzoru Finansowego (www.knf.gov.pl).
• GPWInfoStrefa - serwis internetowy GPW i PAP (www.gpwinfostrefa.pl).
• Finansowy serwis informacyjny Stooq (www.stooq.pl).

Identyfikatory

DOI

11089/769