Międzynarodowe przepływy kapitału a polityka monetarna w gospodarkach wschodzących

• Autorzy: Eugeniusz Najlepszy

Warianty tytułu

International Capital Flows and Monetary Policy in Emerging Economies

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule rozważa się kluczowe problemy polityki monetarnej stojące przez krajami rynków wschodzących, a w szczególności banków centralnych tych krajów w warunkach liberalizacji międzynarodowych przepływów kapitałowych. Autor wskazuje na efekty realizowanej polityki monetarnej w warunkach otwarcia gospodarek wschodzących na międzynarodowe przepływy kapitału. Wyjaśnia podstawowe trudności makroekonomiczne wywołane cykliczną ekspansją przepływów kapitałowych. Szczególną uwagę poświęca się dyskusji wokół konsekwencji makroekonomicznych zawartych w przesłaniu paradygmatu tzw. "nieosiągalnej triady". Ważnym przedmiotem analizy jest wzrost podaży pieniądza (M2) w porównaniu ze wzrostem rezerw zagranicznych, traktowany jako wynik ograniczonego działania logiki "nieosiągalnej triady" w gospodarce krajów Azji Południowo-Wschodniej. Na tej podstawie można twierdzić, że nawet systemy usztywnionych kursów walutowych nie muszą całkowicie wyłączać autonomii polityki pieniężnej w gospodarkach wschodzących. (abstrakt oryginalny)

EN

The paper discusses key operational policy questions confronting policy - makers of emerging economies, particularly directed to central banks of the countries. The author analyzes the effects of monetary policy in the context of capital account liberalization, opening up emerging markets and merging into the global capital market. He explains why capital flows cause macro problems and how cyclical capital flows are disruptive under inflation pressures, appreciation and asset bubbles. Special attention is devoted to the discussion of macroeconomic consequences of the message that is embedded in the Impossible Trinity. The focus of the analysis rests on the link between growth in money supply (M2) compared with growth in foreign exchange reserves. It is viewed as a result of a constrained action of the Impossible Trinity in the South - East Asian countries. On this background it could be argued that even the fixed (or semi-fixed) exchange rates regime may not entirely turn out autonomy of the monetary policy in some emerging countries. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Polityka pieniężna; Przepływy kapitałowe; Rynki wschodzące

EN

Monetary policy; Capital flows; Emerging markets

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu
• Rocznik: 2011
• Numer: nr 179
• Strony: 224--235

Twórcy

autor

Eugeniusz Najlepszy

• Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

Bibliografia

• Grenville, S., 2010, Managing Large Capital Inflows: Taking Stock of International Experiences, w: Kawai, M., Lamberte, M. (eds.), Managing Capital Flows, A Joint Publication of the Asian Development Bank Institute and E. Elgar Publishing.
• IMF, Independent Evaluation Office, 2005, The IMF's Approach to Capital Account Liberalization, DC: IMF, Washington.
• IMF, Regional Economic Outlook, 2007.
• IMF, World Economic Outlook, 2005.
• Janicka, M., 2010, Liberalizacja przepływów finansowych w gospodarce światowej. Przypadek Polski, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Kawai, M., Takagi, S., 2010, A Survey of the Literature on Managing Capital Flows, w: Kawai, M., Lambert, M. (eds.), Managing Capital Flows A Joint Publication of the Asian Development Bank Institute and E. Elgar Publishing.
• Lutkowski, K., 2007, Finanse międzynarodowe, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• McCauley, R.N., 2010, Managing Recent Hot Money Inflows in Asia, w: Kawai, M., Lamberte, M. (eds.), Managing Capital Flows. The Search for a Framework, Edward Elgar, Cheltham, UK.