Stock Market Integration in Central and Eastern Europe

• Autorzy: Radosław Kurach

Warianty tytułu

Integracja rynku akcji w Europie Środkowo-Wschodniej

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

In this paper we analyze stock market integration across a few CEE countries by estimating the series of regressions of the single-index Sharpe model type. We use MSCI country and regional indices to capture the size of the market (common) risk in the variance of national returns. Our results are somewhat surprising. We note the significant improvement at the stock market integration over the last years. However, the cross-country approach reveals the degree of market integration to be unrelated to the process of political and economic European integration. The results may be useful for both portfolio managers and to some extent for monetary authorities. (original abstract)

W artykule podjęto próbę pomiaru stopnia integracji rynków akcji wybranych krajów Europy Środkowo-Wschodniej. W celu kwantyfikacji wykorzystano jednowskaźnikowy model Sharpe’a, dokonując estymacji serii regresji na danych obejmujących krajowe oraz regionalne indeksy MSCI. Wyniki badania stanowią pewną niespodziankę. O ile nie jest zaskoczeniem ogólny trend coraz wyższej integracji, porównania w wymiarze międzynarodowym dają niespodziewane rezultaty. Brak jest bowiem dodatniej korelacji między poziomem integracji europejskiej w wymiarze politycznym i ekonomicznym a oszacowanym stopniem integracji rynków finansowych. Wyniki przeprowadzonego badania powinny być istotne przede wszystkim dla zarządzających portfelami aktywów, lecz również mogą dostarczyć pewnych wskazówek dla władzy monetarnej. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Equity market; Financial markets

PL

Rynek akcji; Rynki finansowe

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu. Ekonomia
• Rocznik: 2011
• Tom: 14
• Numer: nr 201
• Strony: 78--87

Twórcy

autor

Radosław Kurach

• Wrocław University of Economics, Poland

Bibliografia

• Adam K., Jappelli T., Menichini A., Padula A., Pagano M., Analyse, Compare and Apply Alternative Indicators and Monitoring Methodologies to Measure the Evolution of Capital Market Integration in the European Union, European Commission, Bruxelles 2002.
• Altissimo F., Georgiou E., Sastre T., Valderrama M.T., Sterne G., Stocker M., Weth M., Whelan K.T., Willman A., Wealth and Asset Price Effects on Economic Activity, European Central Bank Occasional Paper Series No. 29, Frankfurt 2005.
• Babecký J., Komárek L., Komárková Z., Financial Integration at Times of Financial (In)Stability, [in:] CNB Financial Stability Report 2009/2010, Czech National Bank, Prague 2010.
• Baca S.P., Garbe B., Weiss R.A., The rise of sector effects in major equity markets, “Financial Analysts Journal” 2000, September/October, pp. 35-40.
• Baele L., Ferrando A., Hördahl P., Krylova E., Monnet C., Measuring Financial Integration in the Euro Area, European Central Bank Occasional Paper Series No. 14, Frankfurt 2004.
• Barro R., Sala-I-Martin X., Convergence, “Journal of Political Economy” 1992, Vol. 100, pp. 223--251.
• Bekaert G., Harvey C.R., Emerging Equity Market Volatility, NBER Working Papers No. 5307, 1997.
• Brooks R., Del Negro M., Firm-Level Evidence on Globalization, mimeo, 2002.
• Elbourne A., Salomons R., Monetary Transmission and Equity Markets in the EU, University of Groningen Research Report No. 04E15, 2003.
• European Central Bank, Monetary Policy Transmission in the Euro Area, a Decade after the Introduc¬tion of the Euro, ECB Montly Bulletin, 2010, May, pp. 85-98.
• Henry O.T., Olekalns N., Thong J., Do Stock Market Returns Predict Changes to Output? Evidence from a Nonlinear Panel Data Model, The University of Melbourne, Department of Economics Working Papers Series No. 868, 2003.
• Jappelli T., Pagano M., Financial Market Integration Under EMU, CSEF Working Papers No. 197, University of Naples, 2008.
• Forbes K., Rigobon R., No Contagion, Only Interdependence: Measuring Stock Market Comovements, NBER Working Papers No. 7267, 1999.
• Levine R., Financial development and economic growth: Views and agenda, “Journal of Economic Literature” 1997, Vol. 35.
• Patrick H.T., Financial development and economic growth in underdeveloped countries, “Economic Development and Cultural Change” 1966, Vol. 14, pp. 147-189.
• Roulet J., Solnik B., Dispersion as cross-sectional correlation, “Financial Annalist Journal” 2000, January/February, pp. 54-61.
• Sharpe W.F., A simplified model for portfolio analysis, “Management Science” 1963, Vol. 9, No. 2,pp. 277-293.
• Wachtel P., Growth and finance: What do we know and how do we know it?, “International Finance” 2001, Vol. 4.