Wpływ splitu (podziału) akcji na wartość spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

• Autorzy: Rafał Tuzimek , Bartosz Krzesiak

Warianty tytułu

The Effect of Stock Splits on the Value of Companies Listed on the Warsaw Stock Exchange

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem opracowania jest określenie wpływu zarówno pierwszej informacji o planowanym splicie akcji jak i faktycznego podziału na wartości akcji spółek na polskim rynku kapitałowym. Według autorów, podział wartości nominalnej akcji jest jednym z elementów strategii kreowania i maksymalizacji wartości dla akcjonariuszy. (fragment tekstu)

EN

This paper is an attempt to analyze investors' reaction on stock splits. The result of the research indicates how the stock prices react around the first announcements considering stock splits and real stock splits undertaken in the particular markets. The prime concern of this paper is to examine the impact of these announcements and real stock split effect on the Warsaw Stock Exchange (WSE). We use event study methodology and abnormal rate of returns for measuring the effects of information on stock prices. Special emphasis is put on the cumulative abnormal returns (CAR). The reactions of the stock prices are similar in the United States and European markets. The empirical results show the positive stock market response on the WSE to first stock splits' announcements, which is generally consistent with foreign findings. In addition, it documents significantly positive excess cumulative returns around the ex-dates of splits. Announcement CAR were found to be larger than ex-date CAR. The higher the split factor is, the more positive mean cumulative abnormal returns are. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Akcje; Giełda papierów wartościowych; Ceny akcji; Kurs akcji; Analiza zdarzeń; Split akcji

EN

Shares; Stock market; Shares prices; Share price; Event study; Stock split

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu
• Rocznik: 2010
• Numer: nr 142
• Strony: 615--626

Twórcy

autor

Rafał Tuzimek

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

autor

Bartosz Krzesiak

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Arbel A., Swanson G. (l 993), The role of Information In stock split announcement effects, Quarterly Journal of Business and Economics, nr 32.
• Bechmann K.L., Raaballe J. (2005), The Differences Between Stock Splits and Stock Dividends - Evidence from Denmark.
• Bigelli M. (1998), The quasi-split effect, active insiders and the italian market reaction to equity rights issues, European Financial Management, No 4.
• Buczek S.B. (2005), Efektywność informacyjna rynków akcji. Teoria a rzeczywistość, Szkoła Główna Handlowa w Warszawie - Oficyna Wydawnicza, Warszawa.
• Charitou A., Vafeas N., Zachariades C. (2005), Irrational investor response to stock splits in an emerging market, The International Journal of Accountin", No 40.
• Fama E.F, Fisher L., Jensen M., Roli R. (1969), The adjustment of stock prices to new Information, International Economic Review, No 10.
• Grinblatt M.S., Masulis R. W., Titman S. (1984), The valuation effect of stock splits and stock dividends, Journal of Financial Economics, No 13.
• Grudziński M. (2006), Magiczny zabieg: split, CEO Magazyn Top Menedżerów, No 6.
• Grudziński M. (2008), Oddawanie gotówki akcjonariuszom, CEO Magazyn Top Menedżerów, No 12.
• Guo S., Liu M.H., Song W. (2006), Why Do Firms Split Their Stocks Before Acquisition Announcements.
• Gurgul H. (2006), Analiza zdarzeń na rynkach akcji, Oficyna Ekonomiczna, Kraków.
• Haugen R.A. (1996), Teoria nowoczesnego inwestowania, Wig-Press, Warszawa.
• Kemerer K.L. (2003), Differential Reaction to Stock Split Announcements: From A When-Issued Trading, Division of Business Administration, Florida Memorial College.
• Kodeks spółek handlowych (2000), ustawa z 15 września.
• Kunz R.M., Rosa-Majhensek S. (2007), Stock splits in Switzerland. To signal or not to signal?, "Financial Management".
• Maloney M.T., Mulherin J.H. (1992), The effects of splitting on the ex: a microstructure reconciliation, Financial Management, No 21.
• Roczniki giełdowe 2000-2009, Oficjalne Wydawnictwo Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie, Warszawa.
• Szyszka A. (2001), Motywy przeprowadzania podziału akcji i jego wpływ na reakcje inwestorów giełdowych na GPW w warszawie, [w:] W. Frąckowiak (red.), Z badań nad rynkiem kapitałowym w Polsce, Akademia Ekonomiczna w Poznaniu, Poznań.
• Wulff C. (1999), The Market Reaction to Stock Splits - Evidence from Germany, Institute of Banking, Humboldt-Uniyersitat zu Berlin.
• Yagtte J., Gómez-Sala J.C., Poveda-Fuentes F. (2008), Stock Split Size, Signaling and Ear-nings Management: Evidence from the Spanish Market.
• Zalewski G. (2007), Jakie korzyści przynosi spółkom i inwestorom split akcji, Gazeta Prawna.