Zróżnicowanie dochodowości długoterminowych obligacji skarbowych państw strefy euro w trakcie kryzysu finansowego

• Autorzy: Urszula Kosterna

Warianty tytułu

Euro Area Long-Term Sovereign Bond Vield Spreads During the Financial Crisis

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Autorka przedstawiła zmiany rentowności obligacji skarbowych państw strefy euro oraz przeanalizowała przyczyny tych zmian. W jej opinii wzrost rozpiętości dochodowości z jesieni 2008 r. spowodowany został współzależnością trendu czynników: ryzyka kredytowego i płynności oraz awersji wobec ryzyka. Poprawa n rynkach finansowych w początku II kwartału 2009 roku nie jest jednak gwarantem powrotu spreadów do poziomu sprzed kryzysu. Poważne zwiększenie rozmiarów długu publicznego wielu państw i perspektywy jego powiększania dla sfinansowania kosztów działań antykryzysowych, nieujmowanych w budżecie dominują zróżnicowanie ryzyka i żądanej za nie premii. (fragment tekstu)

EN

The aim of this paper is to present the changes in euro area long-term sovereign bond yields during the financial crisis and to indicate the determinants of bond yield differentials. The strong rise in yield spreads started in autumn 2008 resulted from a combination of changes of three factors: credit risk, liąuidity risk and risk aversion. Although an improvement in generał financial conditions on government bond markets has been observed sińce spring 2009, it does not seem likely that spreads will revert to pre-crisis levels. This means that the market mechanism disciplining fiscal policy has been triggered off. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Obligacje skarbowe; Kryzys finansowy; Deficyt budżetowy; Dług publiczny; Strefa euro

EN

Treasury bond; Financial crisis; Budget deficit; Public debt; Eurozone

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu
• Rocznik: 2010
• Numer: nr 143
• Strony: 92--101

Twórcy

autor

Urszula Kosterna

• Politechnika Radomska im. Kazimierza Pułaskiego

Bibliografia

• Barrios S., Iversen R, Lewandowska M., Setzer R. (2009), Determinants of intra-euro area government bond spreads during thefinancial crisis, European Economy Economic Papers, No. 388, November.
• Buiter W.H. (2006), The 'Sense and Nonsense of Maastricht' revisited: What have we learnt about stabilization in EMU?, Journal of Common Market Studies, Vol. 44, No. 4, November.
• Buiter W.H., Sibert A. (2006), How the Eurosystem's treatment of collateral in its open market operations weakens fiscal discipline in the Eurozone (and what to do about it), Centre for Economic Policy Research Discussion Paper, No 5387.
• Codogno L., Favero C., Missale A. (2003), Yield spreads on EMU government bonds, Economic Policy, October.
• European Central Bank (2008a), The implementation ofmonetarypolicy in the EuroArea, Frankfurt am Main, November.
• European Central Bank (2008b), New evidence on credit and liąuidity premia in selected Euro Area sovereign yields (Box 4), ECB Monthly Bulletin, September.
• European Commission (2009a), Statistical Annex of European Economy, Autumn, ECFIN/ REP/51795/2009-EN.
• European Commission (2009b), Publicfinances in EMU 2009, European Economy, nr 5.
• M ünchau W. (2009), The benefits of a single European bond, Financial Times, 26.01.2009.
• Wypłosz Ch. (2005), Financial markets should be be given a chance of replacing the Stability Pact, Handelsblatt, May.