Podział wartości nominalnej akcji jako instrument sygnalizacji

• Autorzy: Katarzyna Mamcarz

Warianty tytułu

Stock Split as a Signalling Instrument

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Zarządy spółek, w celu redukcji asymetrii informacji, dążą do zwiększenia zasobu informacji posiadanych przez inwestorów, posługując m.in. instrumentami sygnalizacji. Należy do nich podział wartości nominalnej akcji (split), a istotnym parametrem informacyjnym jest współczynnik podziału. Powstaje pytanie, czy inwestorzy reagują na wykonanie podziału akcji, czy ta reakcja uwidocznia się już wcześniej jako odpowiedź na informację o zamiarze jego dokonania. Celem rozdziału jest ocena skuteczności podziału akcji rozumianej jako pozytywna reakcja inwestorów na informacje (sygnały) przekazywane przez spółki na rynek za pomocą tego instrumentu. Jako mierniki skuteczności przyjęto ponadprzeciętną stopę zwrotu oraz skumulowaną ponadprzeciętną stopę zwrotu, obliczone dla portfela analizowanych spółek wg modelu rynkowego Sharp'a. Wyniki badań wskazują, że inwestorzy antycypowali moment ogłoszenia podziału akcji, a skuteczność sygnału była tu znacznie wyższa niż w przypadku jego realizacji. Wielkość współczynnika podziału determinowała siłę reakcji inwestorów. (abstrakt oryginalny)

EN

Managements of companies, in order to reduce asymmetric information, aim at increasing the set of information held by investors by using inter alia signalling instruments. These instruments include the stock split, an important informative parameter being a split factor. One can ask if the investors react to the execution of stock split or if this reaction is noticeable even earlier as a response to information on the announcement of stock split. The aim of the paper is to assess the stock split effectiveness defined as a positive reaction of investors to information provided by companies to the market by means of this instrument. As the measures of effectiveness we applied the abnormal return and cumulated abnormal return, calculated for the portfolio of the analyzed companies using Sharp's market model. The results of research show that investors anticipated the announcement date of stock split, and the effectiveness of signal was much greater than in the case of its execution. The level of split factor determined the strength of investors' reaction. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Wartość akcji; Stopa zwrotu akcji; Informacja w podejmowaniu decyzji; Inwestor giełdowy; Split akcji

EN

Share value; Stock rate of returns; Information in decision making; Stock exchange investor; Stock split

• Czasopismo: Prace Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej w Gdańsku
• Rocznik: 2011
• Tom: 11 Rynki finansowe : nowe wyzwania i możliwości
• Strony: 223--237

Twórcy

autor

Katarzyna Mamcarz

• Uniwersytet Marii Curie-Skłodowskiej w Lublinie

Bibliografia

• Bejger P. (2001), Motywy przeprowadzenia podziału akcji i jego wpływ na reakcje inwestorów giełdowych na GPW w Warszawie, [w:] Z badań nad rynkiem kapitałowym w Polsce, red. Frąckowiak W., Wyd. Akademii Ekonomicznej w Poznaniu, Poznań.
• Buczek S. (2005), Efektywność informacyjna rynków akcji. Teoria a rzeczywistość, Szkoła Główna Handlowa - Oficyna Wydawnicza, Warszawa.
• Harrison D.A. (2007), Zur Vorteilhaftigkeit von Aktiensplits, Peter Lang Verlag, Frankfurt nad Menem.
• Kamara A., Koski J. (2001), Volatility, autocorrelations, and trading activity after stock splits, "Journal of Financial Markets", nr 4.
• Kamiński M., Lewandowski M. (2000), Reakcja rynku kapitałowego na ogłoszenie wezwania do sprzedaży akcji, "Rynek Kapitałowy", nr 4.
• Roczniki giełdowe: 2009 i 2010, Wyd. Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie, Warszawa.