Influence of the Central Bank Policy on the Spillovers of Interest and Exchange Rate Volatility

• Autorzy: Agata Kliber

Warianty tytułu

Wpływ polityki banku centralnego na przenoszenie zmienności między stopą procentową a kursem walutowym

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

In the paper we concentrated on the possible relationships in interest and exchange rates volatility behaviour under different central banks' policy. We investigated five countries: Czech, Poland and Slovakia who implement one-pillar monetary policy as well as Slovenia and Hungary, who implement two-pillar monetary policy We observe that the possibility of spillovers between interest and exchange rate markets is stronger in the countries who conduct two pillar monetary policy, i.e. concentrate both on direct inflation targeting and on exchange rate. The strongest evidence of spillovers was found in Hungary and the volatility transmission can happen in both direction. We also observe that during the financial turmoil in Hungary in 2003 the correlation between interest and exchange rate volatility increased and this contributed to increase in intensity of volatility spiliovers. Based upon the obtained results we can conclude that the monetary policy model implemented by central banks can affect the possibility of spillovers between interest and exchange rate. However, the study was limited to the Central European countries. Extending the research to a broader range of economics would allow us to give more general answer to this question. (original abstract)

Artykuł przedstawia wyniki badania przenoszenia zmienności między rynkami kursowymi a rynkami międzybankowych stóp procentowych w gospodarkach środkowoeuropejskich. Badaniu poddano pięć krajów: Czechy, Polskę, Słowację, Słowenię i Węgry, które zostały podzielone na dwie grupy - w zależności od prowadzonej polityki monetarnej (jedno- lub dwufilarowej). Zgodnie z otrzymanymi wynikami, zależności między zmiennościami stóp procentowych i kursów nie są jednakowe w krajach wdrażających różne typy polityki monetarnej. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Central banks; Interest rate; Exchange rates; Variability; Exchange rate variability; Interbank market; Monetary policy

PL

Banki centralne; Stopa procentowa; Kurs walutowy; Zmienność; Zmienność kursu walutowego; Rynek międzybankowy; Polityka pieniężna

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu
• Rocznik: 2009
• Numer: nr 122
• Strony: 83--102

Twórcy

autor

Agata Kliber

• Poznań University of Economics, Poland

Bibliografia

• Berg A., Meyer R., Yu J. [2004], DIC as a Model Comparison Criterion for Stochastic Volatility Models, Journal of Business and Economic Statistics, 22, 107-120
• Black F. [1976], Studies of Stock Market Volatility Changes Proceedings of the American Statistical Association, Business and Economic Statistics Section, 177-81
• Diebold EX, Yilmaz K. [2006], Volatility Contagion, working paper
• Doman M., Doman R. [2004], Ekonometryczne modelowanie dynamiki polskiego rynku finansowego, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Poznaniu
• Meyer R., Yu J. [2000], BUGS for a Bayesian Analysis of Stochastic Volatility Models, Econometrics Journal 3, 198-215
• Osińska M. [2006], Ekonometria finansowa, Polskie Wydawnictwa Ekonomiczne
• Spiegelhalter D.J., Best N.G., Carlin B.R, van der Linde A. [2002], Bayesian Measures of Model Complexity and Fit (with discussion), Journal of the Royal Statistical Society, Series B 64, 583-639
• Yu J. [2005], On Leverage in a Stochastic Volatility Model, Journal of Econometrics 127, 165-178
• Yu J., Meyer R. [2006], Multivariate Stochastic Volatility Models: Bayesian Estimation and Model Comparison, Econometric Reviews, 25, 361-381