Współczesne problemy nadzoru korporacyjnego : przypadek struktur piramidowych

• Autorzy: Maria Aluchna

Warianty tytułu

Current Issues on Corporate Governance : Pyramidal Structures Case

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Analizy z zakresy nadzoru korporacyjnego wywodzą się z kwestii związanych ze strukturą własności i odnoszą się do problemów dotyczących głównie konfliktów między menedżerami a akcjonariuszami lub między różnymi grupami akcjonariuszy. Jednym ze specyficznych typów własności są struktury piramidowe tworzone w celu oddzielania praw do kontroli od praw do zysku oraz zmniejszenie zaangażowania kapitałowego przy zachowaniu kontroli przez akcjonariuszy większościowych. Niniejszy artykuł koncentruje się na przedstawieniu charakterystyki i wyzwań struktur piramidowych z perspektywy nadzoru korporacyjnego. W artykule omówiono charakterystykę struktur piramidowych jako specyficznego typu struktury własności. Przedstawiono istotę tych struktur wskazując na występujący rozdział praw do kontroli od praw do zysku i wskazano na głównie wyzwania nadzorcze. Dodatkowo, artykuł omawia dyskutuje występowanie struktur piramidowych w wybranych krajach odnosząc się także do polskich spółek giełdowych. (abstrakt oryginalny)

EN

The corporate governance analyses are rooted in the research on ownership structure and refer to the problems of principal-agent conflicts as well as to conflicts between dominant and minority shareholders. Pyramidal structures are specific type of ownership created for separation of control and cash flow rights and for lowering the capital involvement at a certain control level executed by dominant shareholders. The paper focuses on the presentation of pyramidal structure characteristics and discusses the corporate governance challenges. The paper analyses pyramidal structures as a specific type of ownership structure. It discusses the separation of control and cash flow rights and points at main governance challenges. Additionally, it analyses the popularity of pyramidal structures across the world referring to Polish listed companies. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Ład korporacyjny; Struktura własnościowa; Spółki giełdowe

EN

Corporate governance; Ownership structure; Stock market companies

• Czasopismo: Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego
• Rocznik: 2011
• Numer: nr 2/1
• Strony: 13--21

Twórcy

autor

Maria Aluchna

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Almeida H., Wolfenzon D. (2005), A theory of pyramidal ownership and family business groups, NBER, working paper 11368.
• Aluchna M. (2010), Kierunki rozwoju polskich grup kapitałowych. Perspektywa międzynarodowa, Oficyna Wydawnicza SGH.
• Bebchuk L.A., Kraakman R., Trantis G. (1999), Stock pyramids, cross ownership and dual class equity: The mechanisms and agency costs of separating control from cash flow rights, Harvard Law School Olin Discussion Paper no. 249.
• Bianchi M., Bianko M., Enriques L. (2001), Pyramidal groups and the separation between ownership and control in Italian business groups, Working Paper, Bank of Italy.
• Claessens S., Djankov S., Fan J.PH., Lang H.P. (2002), Disentangling the incentive and entrenchment effects of large shareholdings, "Journal of Finance", vol. 57, s. 2741-2771.
• Holmen M., Hӧgfeldt P. (2005), Pyramidal discounts: Tunneling or agency costs?, Finance Working Paper, no. 73, European Corporate Governance Institute.
• La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Shleifer A. (1998), Corporate ownership around the world, NBER, Working Paper 6625.
• La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Shleifer A. (2000), Investor protection and corporate governance, "Journal of Financial Economics", vol. 58, s. 3-27
• Morck R. (2009), The riddle of the great pyramids, NBER working paper no 14858.
• Morck R., Wolfenzon D., Yeung B. (2004), Corporate governance, economic entrenchment and growth, NBER Working Paper no. 10692.
• Perkins S., Morck R., Young B. (2008), Innocents abroad: The hazards of international joint ventures with pyramidal group firms, http://ssrn.com/abstract=1097265
• Renneboog L. (1996), Shareholding concentration and pyramidal ownership structures in Belgium: Stylized facts, http://ssrn.com/abstract=1395
• Villalonga B., Amit R. (2007), How are US family forms controlled?, http://ssrn.com/abstract=891004
• Zattoni A. (1999), The structure of corporate groups: The Italian case, "Corporate Governance", vol. 7, no 1, s. 38-48.