Korzyści z tytułu kontroli nad spółką w wycenie przedsiębiorstw

• Autorzy: Katarzyna Byrka-Kita

Warianty tytułu

Private Benefits of Control in Business Valuation

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Mimo występowania w literaturze wielu definicji prywatnych korzyści z tytułu kontroli, pozornie zbliżonych, w wielu przypadkach różnią się one od siebie zasadniczo. Celem artykułu jest analiza definicji i źródeł oraz przedstawienie istoty prywatnych korzyści z tytułu kontroli w kontekście wyceny przedsiębiorstw. (abstrakt oryginalny)

EN

In spite of the fact that there are many definitions of private benefits of control in the finance literature, which are superficially similar, in many cases they are fundamentally different. The main purpose of the paper is to analyze the definitions, origins and the nature of private benefits of control in the context of business valuation.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Wycena przedsiębiorstwa; Finanse przedsiębiorstwa; Akcjonariat; Struktura własnościowa przedsiębiorstw; Korzyści prywatne

EN

Enterprise valuation; Enterprise finance; Shareholding; Ownership structure of enterprises; Private benefits

• Czasopismo: Przegląd Organizacji
• Rocznik: 2012
• Numer: nr 10
• Strony: 32--36

Twórcy

autor

Katarzyna Byrka-Kita

• Uniwersytet Szczeciński

Bibliografia

• R. LA PORTA, F. LOPEZ-DE-SILANES, A. SHLEIFER, Corporate Ownership around the World, "Journal of Finance" 1999, vol. 54, issue 2, s. 471-517.
• A. DYCK, L. ZINGALES, Private Benefits of Control: An International Comparison, "Journal of Finance" 2004, vol. 59, no. 2, s. 537-600.
• M. BECHT, C. MAYER, Corporate Control in Europe, "Revue d'Economie Politique" 2002, vol. 112, no. 4, s. 471-512.
• S. THOMSEN, T. PEDERSEN, H.K. KVIST, Blockholder Ownership: Effects on Firm Value in Market and Control-based Governance Systems, "Journal of Corporate Finance" 2006, vol. 12, issue 2, s. 246-269.
• M. HAMADI, Ownership Concentration, Family Control and Performance of Firms, "European Management Review" 2010, vol. 7, no. 2, s. 116-131.
• P. TAMOWICZ, M. DZIERŻANOWSKI, Własność i kontrola polskich korporacji - ewolucja struktur własnościowo-kontrolnych, Seria "Transformacja Gospodarki" nr 110, IBnGR, Gdańsk 2002.
• D. WAJDA, Problemy związane z uczestnictwem akcjonariuszy mniejszościowych w walnych zgromadzeniach, "Przegląd Prawa Handlowego" 2006, lipiec (http://www.czasopisma.pwp.pl).
• M. ALUCHNA, Struktura własności a efektywność przedsiębiorstwa. Przypadek polskich spółek giełdowych, "Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów", Szkoła Główna Handlowa w Warszawie, Warszawa 2007, s. 59-82.
• C.G. HOLDERNESS, A Survey of Blockholders and Corporate Control, "Economic Policy Review" 2003, vol. 9, no. 1, s. 54.
• Z.CH. MERCER, T.W. HARMS, Business Valuation. An Integrated Theory, Wiley, Hoboken, New Jersey 2008, s. 69.
• S.P PRATT, A.V. NICULITA, Valuing a Business: the Analysis and Appraisal of Closely Held Companies, 5th edition, McGraw-Hill, New York 2008.
• J.C. COATES, Ownership, Takeovers and EU Law: How Contestable Should EU Corporations Be?, "Harvard John M. Olin Discussion Paper Series", Discussion Paper no. 450, 12/2003 (http://www.law.harvard.edu/programs/olin_ center/).
• R. LA PORTA, F. LOPEZ-DE-SILANES, A. SHLEIFER, R.W. VISHNY, Legal Determinants of External Finance, "Journal of Finance" 1997, vol. 52, no 3, s. 1131-1150.
• M. EDGE, The Pain of the Obdurate Rump: Conrad Black and the Flouting of Corporate Governance, paper presented at a workshop on Corporate Governance of Media Companies, Stockholm, October 1-2, 2004 (http://www.marcedge. com/Marc%20Edge.pdf).
• H. DEMSETZ, K. LEHN, The Structure of Corporate Ownership: Causes and Consequences, "Journal of Political Economy" 1985, vol. 93, no. 6, s. 1155-117.
• S. DJANKOV, C. MCLIESH, T. NENOVA, A. SHLEIFER, Who Owns the Media? (April 19, 2001), "Harvard Institute of Economic Research Paper" no. 1919.
• World Bank Policy Research Working Paper no. 2620 (http://ssrn.com/abstract=267386).
• http://orka2.sejm.gov.pl/IZ6.nsf/ main/51363E5A
• S.M. SEPE, Private Sale of Corporate Control: Why the European Mandatory Bid Rule is Inefficient, August 13, 2010, Arizona Legal Studies Discussion Paper no. 10-29 (http://ssrn.com/abstract= 1086321).
• M. MASSARI, V. MONGE, L. ZANETTI, Control Premium in Legally Constrained Markets for Corporate Control: The Italian Case (1993-2003), "Journal of Management and Governance" 2006, vol. 10, no. 1, s. 77-110.
• O. EHRHARDT, E. NOWAK, Private Benefits and Minority Shareholder Expropriation (or What Exactly are Private Benefits of Control?), EFA 2003 Annual Conference Paper no. 809, June 2003.
• M. BARCLAY, C.G. HOLDERNESS, Negotiated Block Trades and Corporate Control, "Journal of Finance" 1991, vol. 25, s. 861-878.
• M. BARCLAY, C.G. HOLDERNESS, Private Benefits from Control of Public Corporations, "Journal of Financial Economics" 1989, vol. 25, s. 371-395.
• W. MIKKELSON, H. REGASSA, Premiums Paid in Block Transactions, "Managerial and Decision Economics" 1991, vol. 12, s. 511-517.
• J.H. HWANG, Private Benefits - Ownership vs. Control, March 2005 (http://ssrn.com/abstract=549983, doi: 10.2139/ssrn.549983).
• G. NICODANO, A. SEMBENELLI, Private Benefits, Block Transaction Premiums and Ownership Structure, "International Review of Financial Analysis" 2004, vol. 13, no. 2, s. 227-244.
• A. GREGORIC, C. VESPRO, Block Trades and the Benefits of Control in Slovenia, "Economics of Transition" 2009, vol. 17, issue 1, s. 175-210.
• Z. HUANG, X. XU, Marketability, Control and the Pricing of Block Shares, "Journal of Banking & Finance" 2009, vol. 33, issue 1, s. 88-97.
• M. BARCLAY, C.G. HOLDERNESS, J. PONTIFF, Private Benefits from Block Ownership and Discounts on Closed- End Funds, "Journal of Financial Economics" 1993, vol. 33, s. 263-291.
• M. BARCLAY,C.G. HOLDERNESS, D.P. SHEEHAN, The Block Pricing Puzzle, March 2001, Simon School of Business Working Paper no. FR 01-05 (http://ssrn.com/abs- tract=265712, doi:10.2139/ssrn.265712).
• G. TROJANOWSKI, Equity Block Transfers in Transition Economies: Evidence from Poland, "Economic Systems" 2008, vol. 32, issue 3, s. 217-238.
• V. ATANASOV, Valuation of Large Blocks of Shares and the Private Benefits of Control, unpublished working paper, Pennsylvania State University 2001 (http://mba.tuck.dartmouth.edu/ccg/ PDFs/2002Conference/Atanasov).
• B. LAUTERBACH, R. BARAK, Estimating the Private Benefits of Control from Block Trades: Methodology and Evidence, EFA 2007 Ljubljana Meetings Paper (http://ssrn.com/abstract=965668).
• K. JACKOWICZ, P. MIELCARZ, Premie w transakcjach blokowych w Polsce w latach 2002-2008, "Zeszyty Naukowe" nr 549, seria "Ekonomiczne Problemy Usług" nr 39, Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 2009, s. 473-481.