Czy podział akcji maksymalizuje bogactwo akcjonariuszy?

• Autorzy: Józef Rudnicki

Warianty tytułu

Do Stock Splits Maximize Shareholders' Wealth?

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Wśród wielu zdarzeń korporacyjnych podział akcji stanowi szczególny obiekt zainteresowania badaczy naukowych oraz praktyków na całym świecie. Chociaż dokonanie podziału akcji wymaga poniesienia określonych nakładów, jak np. opłaty administracyjne czy opłaty za usługi doradcze, podział akcji, przynajmniej teoretycznie, nie powinien wywoływać żadnych mierzalnych efektów. Autor przeprowadził analizę wpływu ogłoszenia informacji o podziale akcji na jednodniową ponadprzeciętną stopę zwrotu dla akcjonariuszy. Ponadto zbadał ponadprzeciętną stopę zwrotu w oknie badawczym [-40;+40]. Wyniki badań, istotne statystycznie na poziomie 1%, wskazują na ujemną ponadprzeciętną stopę zwrotu w tym oknie badawczym. Dodatkowo świadczą one o tym, iż uczestnicy rynku kapitałowego odbierają ogłoszenie informacji o podziale akcji jako negatywny sygnał. (original abstract)

EN

Among different corporate events stock splits have remained the ones that have continuously puzzled researchers and practitioners around the globe. Even though they do require some costs like administrative fees paid to respective regulatory institutions or advisory costs, stock splits, at least theoretically, should not cause any measurable effects. However, literature has examples that indicate some of the anomalies from the perspective of efficient market hypothesis. I run an analysis of the impact of stock-split announcement on the oneday abnormal returns for companies from the Polish capital market. Moreover, I consider the abnormal performance in the event window [-40; +40]. I find 1-percent significant negative abnormal returns in the event window [-40; +40]. The results prove that market participants perceive stock splits as a negative signal. Regardless of the direction of the abnormal returns there arises the question about the efficiency of the Polish capital market since stock splits due to the fact, for instance, they do not alter company's ability to generate future cash flows essentially, should not imply any stock price reaction. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Akcje; Akcjonariusz; Stopa zwrotu; Opłaty administracyjne; Split akcji

EN

Shares; Shareholders; Rate of return; Administrative fees; Stock split

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2012
• Numer: nr 246 Polityka ekonomiczna
• Strony: 391--402

Twórcy

autor

Józef Rudnicki

• Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Bibliografia

• Amihud Y., Mendelson H., Liquidity and asset prices: Financial management implications, "Financial Management" 1988, no. 17.
• Byun J., Rozeff M.S., Long-run performance after stock splits: 1927 to 1996, "Journal of Finance 2003", no. 58 (3).
• Dennis P., Strickland D., The effect of stock splits on liquidity and excess returns: evidence from shareholder ownership composition, "Journal of Financial Research" 2003, no. 26 (3).
• Elfkhani S., Lung T., The effect of split announcements on Canadian stocks, "Global Finance Journal" 2003, no. 14.
• Forjan J.M., McCorry M.S., Evidence on the behavior of bid-ask spreads surrounding stock split announcements, "Journal of Applied Business Research" 1995, no. 11(4).
• Guo F., Zhou K., Cai J., Stock splits, liquidity, and information asymmetry - an empirical study on Tokyo Stock Exchange, "J. Japanese Int. Economies" 2008, no. 22.
• Lyroudi K., Dasilas A., Varnas A., The valuation effects of stock splits in NASDAQ, "Managerial Finance" 2006, no. 32 (5).
• Schultz P., Stock splits, tick size, and sponsorship, "Journal of Finance" 2000, no. 55(1).
• Słoński T., Rudnicki J., Wpływ podziału akcji na stopę zwrotu z inwestycji w akcje, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego nr 639: Finanse, Rynki Finansowe i Ubezpieczenia nr 37.