PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2012 | nr 222 | 63--79
Tytuł artykułu

Time-Varying Risk Premium in the Polish Interest Rate Market

Warianty tytułu
Modelowanie zmiennej w czasie premii za ryzyko na polskim rynku międzybankowym
Języki publikacji
EN
Abstrakty
W artykule autorzy badają zmiany premii za ryzyko na polskim rynku międzybankowym, korzystając ze zmodyfikowanego warunkowego modelu CAPM. Jako miary rynkowych oczekiwań używają oni stopy kontraktów wymiany na stopę POLONIA (0IS swap), jako stopy wolnej od ryzyka zaś - stopy referencyjnej NBP. Autorzy omawiają problemy związane z estymacją premii za ryzyko oraz kontrowersje związane z wyborem stóp procentowych odpowiednich do przybliżenia oczekiwań oraz stopy wolnej od ryzyka. Zbadanie zmiennej w czasie premii za ryzyko pozwala autorom na ocenę działań NBP mających na celu stabilizację sektora bankowego w okresie kryzysu. (abstrakt oryginalny)
EN
In the article, the authors present problems connected with estimating risk pre¬mium in the interest rate market. Several approximations of the risk premium of one-week interest rates are presented. Eventually, the authors propose a method of risk premium eval¬uation based upon the Capital Asset Pricing Model. The analysis of the time-varying risk premium is a starting point to the discussion of the effectiveness of the central bank policy. (original abstract)
Rocznik
Numer
Strony
63--79
Opis fizyczny
Twórcy
autor
  • Poznań University of Economics, Poland
  • Adam Mickiewicz University in Poznań, Poland
Bibliografia
  • Bauwens, L., Laurent, S., Rombouts, J.V.K., 2006, Multivariate GARCH Models: A Survey, Journal of Applied Econometrics, no. 21 pp. 79-109.
  • Blangiewicz, M., Miłobędzki, P., 2009, The Rational Expectations Hypothesis of the Term Structure at the Polish Interbank Market, Przegląd Statystyczny, nr 1, pp. 23-39.
  • Bollerslev, T., 1986, Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity, Journal of Econometrics, no. 31, pp. 307-327.
  • Bollerslev, T., Engle, R., Wooldridge, J.M., 1988, A Capital Asset Pricing Model with Time-Varying Covariances, Journal of Political Economy, no. 96, pp. 11.
  • Engle, R.F., Kroner, F.K., 1995, Multivariate Simultaneous Generalized ARCH, Econometric Theory, no. 11, pp. 122-150.
  • Engle, R.F., Mezrich, J., 1996, GARCH for Groups, RISK, no. 9, pp. 36-40.
  • Ferson W.E., Harvey C.R., 1999, Conditioning Variables and the Cross-Section of Stock Returns, The Journal of Finance, vol. 40, no. 4, pp. 1325-1360.
  • French, C.W., 2003, The Treynor Capital Asset Pricing Model, Journal of Investment Management, vol. 1, no. 2, pp. 60-72.
  • Froot, K.A., Frankel, J.F., 1989, Forward Discount Bias: Is It an Exchange Risk Premium? Quarterly Journal of Economics, no. 104, pp. 139-161.
  • Haerdle, W.K., Hautsch, N., Overbeck, L. (eds.), 2009, Applied Quantitative Finance, 2nd ed., Springer, Berlin.
  • Kliber, A., Płuciennik, P., 2011a, An Assessment of Monetary Policy Effectiveness in P0LONIA Rate Stabilization During Financial Crisis, Bank i Kredyt, nr 4, pp. 5-25.
  • Kliber, A., Płuciennik, P., 2011b, Risk Premium on the Short Rate Market - Comparison of the Polish and European Markets Behaviour During the Crisis, Econometrics, no. 31, pp. 132-142.
  • Laurent, S., Rombouts, J.V.K., Violante, F., 2011, On the Forecasting Accuracy of Multivariate GARCH Models, forthcoming in Journal of Applied Econometrics.
  • Lintner, J., 1965a, The Valuation of Risk Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets, The Review of Economics and Statistics, no. 47, pp. 13-37.
  • Lintner, J., 1965b, Securities Prices, Risk and Maximal Gains from Diversification, The Journal of Finance, vol. 20, no. 4, pp. 587-615.
  • Linton, O., Perron, B., 2002, The Shape of the Risk Premium: Evidence from a Semiparametric-Mean GARCH Model, Journal of Business and Economic Statistics, no. 21, pp. 354-367.
  • Marcinkowska-Lewandowska, W., Rubaszek, M., Serwa, D., 2010, Analiza kursu walutowego, C.K. Beck, Warszawa.
  • Malocha, B., 2010, OIS - What Is It All About? [online] http://www.acipolska.pl/ois-en. html [access: 12.12.2010].
  • Merton, R.C., 1973, An Intertemporal Capital Asset Pricing Model, Econometrica, no. pp. 867-887.
  • Michaud, F.L., Upper, C., 2008, What Drives Interbank Rates? Evidence from the Lib Panel, BIS Quarterly Review, March, pp. 47-58.
  • Mossin, J., 1966, Equilibrium in a Capital Asset Market, Econometrica, vol. 34, no. pp. 768-783.
  • National Bank of Poland, 2010, Turnover in the Polish Foreign Exchange and OTC Derivatives Markets in April 2011, Warsaw [online] http://nbp.pl.
  • Pagan, A., Hong, Y., 1990, Nonparametric Estimation and the Risk Premium, in: Barnett, W., Powell, J., Tauchen, G. (eds.), Semiparametric and Nonparametric Methods in Econometrics and Statistics, Cambridge University Press, Cambridge.
  • Sengupta, R., Yu, M.T., 2008, The L1BOR-OIS Spread as a Summary Indicator, Economic Synopses, no. 25, Federal Reserve Bank of St. Louis.
  • Sharpe, W.F., 1964, Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium Under Conditions of Risk, The Journal of Finance, vol. 19, no. 3, pp. 425-442.
  • Soultanaeva, A., Stromqvist, M., 2009, The Swedish Money Market Risk Premium - Experiences from the Crisis, Sveriges Riskbank Economic Review, no. 3.
  • Taylor, B., 2008, The Financial Crisis and the Policy Response: An Empirical Analysis of What Went Wrong, Festschrift in Honor of David Dodge's Contributions to Canadian Public Policy, Bank of Canada, November, pp. 1-18.
  • Thorton, D.L., 2009, What the Libor-OIS Spread Says, Economic Synopses, no. 24.
  • Treynor, J.L., 1961, Market Value, Time and Risk, unpublished manuscript.
  • Treynor, J.L., 1962, Toward a Theory of Market Value of Risky Assents, unpublished manuscript dated to the fall of 1962; A final version in: Korajczyk, R.A. (ed.), 1999, Asset Pricing and Portfolio Performance, London, pp. 15-22.
  • Verschoor, W.F.C, Wolff, C.C.P., 2001, Scandinavian Forward Discount Bias Risk Premia, Economic Letters, no. 73, pp. 65-72.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171217823

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.