Wartość przedsiębiorstwa w zmiennym otoczeniu - przykład dzierżawy z opcjami

• Autorzy: Tomasz Wiśniewski

Warianty tytułu

Company Value in Volatile Environment - Tenancy with Options Case

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Wartość przedsiębiorstwa w zmiennym otoczeniu jest wyższa jeżeli firma posiada możliwość elastycznej reakcji na zmianę warunków zewnętrznych. Wycenę elastyczności zawartą w rozwiązaniach organizacyjnych, technologicznych i prawnych można dokonać przy pomocy metod opcyjnych. Jedną z podstawowych trudności w metodach opcyjnych jest równoczesne występowanie opcji prostych i ich wzajemne oddziaływanie. W artykule przeanalizowano przypadek wyceny złożenia opcji kontynuacji i wypowiedzenia umowy dzierżawy i jej wpływ na wartość firmy. (abstrakt oryginalny)

EN

Company value in volatile environment is higher if company has possibility and opportunity of flexible reaction to unstable environment. Valuation of flexibility incurred in company organisation, technology and contracts could be carried out with use of option valuation methods. One of the basic difficulty in real option valuation is occurrence of many real option concurrently and their interaction. Valuation of simple option combination with independent tree path is carried out. The case of combination of simple options of tenancy period extension and tenancy abandon is analysed and their impact on company value is calculated. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Wartość przedsiębiorstwa; Otoczenie przedsiębiorstwa

EN

Enterprise value; Enterprise environment

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw
• Rocznik: 2004
• Numer: nr 43, t. 1
• Strony: 177--189

Twórcy

autor

Tomasz Wiśniewski

• Uniwersytet Szczeciński

Bibliografia

• 1. AMRAM М., KULATILAKA N.: Real Options: Managing Strategic Investment in Uncertain World. Harvard Business School Press, Boston 1999.
• 2. COPELAND, Т., ANTIKAROV V.: Real Options: A Practitioner's Guide. Texere, 2001.
• 3. Cox J., Ross S" RUBINSTEIN M.: Option pricing: A simplified Approach. "Journal of Financial Economics" 1979, Vol. 7, No. 3, s. 229-264.
• 4. GAJDKA J.: Szacowanie wartości aktywów i pasywów spółki a modele wyceny opcji. "Przegląd Organizacji" 2002, cz. 1 w nr 5/2002, s. 24-28, cz. 2 w nr 7-8/2002, s. 43-46.
• 5. JAJUGA Т.: Opcja rzeczowa - nowy instrument pochodny czy przełom w zarządzaniu finansami. "Rynek Terminowy" 2000, nr 9, s. 88-92.
• 6. KAŁDOŃSKI M., MIZERKA J.: Wycena leasingu operacyjnego z uwzględnieniem opcji rezygnacji [w:] Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek, Prace naukowe AE we Wrocławiu nr 952 pod red. K. Jajugi, W. Ronki- Chmielowiec, Wrocław 2002, s. 321-325.
• 7. MAUBOUSSIN M.J.: Get Real - Using Real Options in Security Analysis, "Frontiers of Finance", No. 10, June 1999.
• 8. RUTKOWSKI A.: Podejście opcyjne w wycenie przedsiębiorstw. "Przegląd Organizacji" 2002, nr 11/2002, s. 31-35.
• 9. TRIGEORGIS L.: Real Options: An Overview [w:] Real Options and Investment under Uncertainty. Classical Readings and Recent Contributions pod red. E.S. Schwartz, L. Trigeorgis, The MIT Press, Cambridge, London 2001, s. 103-134.
• 10. TRIGEORGIS L.: Real Options: Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation. The MIT Press, Cambridge, London 1996.
• 11. WIŚNIEWSKI Т.: Wykorzystanie opcji rzeczywistych w ocenie efektywności inwestycji [w:] Zarządzanie Finansami - klasyczne zasady - nowoczesne narzędzia, tom II, pr. zb. pod red. D. Zarzeckiego, Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2002, s. 169-182.
• 12. WIŚNIEWSKI Т.: Inwestycje kapitałowe w niepewnym otoczeniu. "Przegląd Organizacji" 2003, nr 11/2003, s. 28-30.
• 13. ZARZECKI D.: Metody wyceny przedsiębiorstw, Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa 1999, s. 21-38.
• 14. www.realoptions.org