PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2004 | nr 47 | 125--143
Tytuł artykułu

Problem pętli logicznej przy ustalaniu dochodowej wartości przedsiębiorstwa z wykorzystaniem koncepcji średniego ważonego kosztu kapitału (WACC)

Warianty tytułu
The Problem of Logical Loop in Determining Income Value of an Enterprise Using the Concept of Weighed Average Capital Cost (WACC)
Języki publikacji
PL
Abstrakty
Opracowanie poświęcone jest problemowi pętli logicznej w metodzie wyceny dochodowej wartości przedsiębiorstw. Wskazane przez autora odwołanie cykliczne obniża przydatność metody wyceny polegającej na dyskontowaniu wolnych przepływów gotówkowych z pomocą średniego ważonego kursu kapitału. Autor dowodzi, że odwołanie cykliczne jest pozorne oraz podnosi wartość metod wolnych od problemu odwołań cyklicznych. (fragment tekstu)
EN
A widely applied variety of the income method of evaluating enterprises consists in discounting of the so-called free cash flows (FOCF) by means of the weighed average capital cost (WACC). Using this method, however, one encounters a problem of logical loop: the correct calculation of weighed average capital cost requires the knowledge of market value of an enterprise and this value is to be determined by discounting free cash flows with the use of WACC as the discount rate. This loop is responsible for the fact the method of evaluation quoted here is of little use - in order to apply it one should first, by means of another method, establish the market values of the enterprises' own capital and liabilities burdened with interest, so as to calculate the WACC. Two other varieties of the DCF method are free from the problem of logical loop: the method which discounts separately the flows of particular financing parties and the method based on APV concept. The former one requires calculation of bonuses for financial risk. Although the formula for calculating the bonus for financial risk also seems to contain the loop, the derivations show that this phenomenon is only apparent. Considerations as regards the procedure of calculating bonuses for financial risk lead to a conclusion that while making an income estimation of an enterprise it is most convenient to use the approach based on APV concept which is still not very popular in Poland. (original abstract)
Rocznik
Numer
Strony
125--143
Opis fizyczny
Twórcy
Bibliografia
  • Arditti F., The Weighted Average Cost of Capital: Some Questions on its Definition, Interpretation and Use, "Journal of Finance", 1973, No. 28.
  • Benninga S., Sarig O., Finanse przedsiębiorstwa: Metody wyceny, WIG-Press, Warszawa, 2000.
  • Copeland T., Koller T., Murrin J., Wycena: mierzenie i kształtowanie wartości firm, WIG-Press, Warszawa 1997.
  • Duliniec A., Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 1998.
  • Lumby S., Investment Appraisal and Financial Decisions, Chapman & Hall, London 1994.
  • Modigliani F., Miller M., The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment, "American Economic Review", June 1958.
  • Zarzecki D., Metody wyceny przedsiębiorstw, Fundacja Rozwoju Rachunkowości, Warszawa 1999.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171227259

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.