Impact of Stock Splits on Trading Liquidity - Evidence from the New York Stock Exchange

• Autorzy: Józef Rudnicki

Warianty tytułu

Wpływ podziału akcji na płynność obrotu - przykład Nowojorskiej Giełdy Papierów Wartościowych

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The article deals with trading liquidity proxied by a change in trading volume following a stock split. The author examines an impact of stock splits performed by companies listed on the New York Stock Exchange in the time period of 2009-June 2011 on subsequent liquidity using event study. He investigates the consequences of the split for the volume immediately after splitting the stocks as well as in 81-day event window. The trading liquidity in the aftermath of the split worsens which contradicts theories that postulate that stock splits to attract more attention of capital market's participants, in particular through a greater number of trades and/or greater liquidity.(original abstract)

W artykule została przeanalizowana kwestia płynności mierzonej zmianą wolumenu w następstwie podziału akcji. Autor bada wpływ podziałów akcji przeprowadzonych przez spółki notowane na Nowojorskiej Giełdy Papierów Wartościowych na późniejszą płynność obrotu przy wykorzystaniu event study. Analizie podlegają konsekwencje podziału akcji dla wolumenu, następujące zaraz po dokonanym podziale akcji, jak również w 81-dniowym oknie badawczym. Płynność obrotu w następstwie podziału akcji pogorszyła się, co przeczy teoriom, które postulują, że podział akcji przyczynia się do większego zainteresowania uczestników rynku kapitałowego, w szczególności do większej liczby zawieranych transakcji i/lub większej płynności.(abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Financial liquidity; Event study; Trading volume; Stock split

PL

Płynność finansowa; Analiza zdarzeń; Wolumen obrotu; Split akcji

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2012
• Numer: nr 261 Efektywność - rozważania nad istotą i pomiarem
• Strony: 360--370

Twórcy

autor

Józef Rudnicki

• Wrocław University of Economics, Poland

Bibliografia

• Angel J.J., Tick size, share price and stock splits, "Journal of Finance" 1997, No. 52, p. 655-681.
• Anshuman V.R., Kalay A., Can splits create market liquidity? Theory and evidence, "Journal of Financial Markets" 2002, No. 5, p. 83-125.
• Arnold T.M., Lipson M.L., Tick size and limit order execution: an examination of stock splits, Working Paper, University of Georgia, 1997.
• Conroy R.M., Harris R.S., Benet B.A., The effects of stock splits on bid-ask spreads, "Journal of Finance" 1990, No. 45, p. 1285-1295.
• Copeland T.E., Liquidity changes following stock splits, "Journal of Finance" 34 March 1979, p. 115- 145.
• Desai A.S., Nimalendran M., Venkataraman S., Changes in trading activity following stock splits and their effect on volatility and the adverse information component of the bid-ask spread, "Journal of Financial Research" 1998, No. 21, p. 159-183.
• Easley D., O'Hara M., Saar G., How stock splits affect trading: A microstructure approach, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 2001, No. 36 (1), p. 25-51.
• Goyenko R.Y., Holden C.W., Ukhov A.D., Do stock splits improve liquidity?¸ Working Paper, EFA, Zurich 2006.
• Gray S., Smith T., Whaley R.E., Stock splits: implications for models of the bid-ask spread, Working Paper, University of New South Wales, 1996.
• Harris L., Does a large minimum price variation encourage order exposure?, Working Paper, University of Southern California,1996.
• Koski J.L., Measurement effects and the variance of returns after stock splits and stock dividends, "Review of Financial Studies" 1998, No. 11.p. 143-162.
• Kryzanowski L., Zhang H., Trading patterns of small and large traders around stock split ex-dates, "Journal of Financial Research 1996, No. 19, p. 75-91.
• Lakonishok J., Lev B., Stock splits and stock dividends: who, why, and when, "Journal of Finance 1987, No. 42, p. 913-932.
• Lamoureux C.G., Poon P., The market reaction to stock splits, "Journal of Finance" 1987, No. 42 p. 1347-1370.
• Lipson M.L., Stock splits, liquidity, and limit orders, "The Review of Financial Studies" 1998, No. 11, p. 143-162.
• Maloney M.T., Mulherin J.H., The effects of splitting on the ex: a microstructure reconciliation, "Financial Management"1992, No. 21, p. 44-59.
• Muscarella C.J., Vetsuypens M.R., Stock splits: signaling or liquidity? The case of ADR 'Solo-Splits', "Journal of Financial Economics" 1996, No. 42, p. 3-26.
• Powell G.E., Baker H.K., The effects of stock splits on the ownership mix of a firm, "Review of Financial Economics" 1993/1994, No 3, p. 70-88.
• Schultz P., Stock splits, tick size, and sponsorship, "Journal of Finance" 2000, No. 55, p. 429-450.
• Stovall R.H., Stock splits candidates, "Financial World" 1995, No. 164, p. 86.
• Wulff C., The market reaction to stock splits - evidence from Germany, "Schmalenbach Business Review" 2002, No. 54, p. 270-297.