Reakcja warszawskiego parkietu na ogłoszenie komunikatu o planowanym nabyciu akcji własnych niedowartościowanych

• Autorzy: Aleksandra Pieloch

Warianty tytułu

Response of Warsaw Capital Market to the Notice of Planned Buy-Back of Undervalued Shares

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Zasadniczym celem artykułu jest zaprezentowanie wyników badań empirycznych nad kształtowaniem się średnich ponadprzeciętnych stop zwrotu z akcji własnych niedowartościowanych polskich publicznych spółek akcyjnych w dniu ogłoszenia komunikatu o planowanym odkupieniu walorów. Dla realizacji wyznaczonego celu opracowania przyjęta została tzw. Hipoteza sygnalizacyjna stanowiąca, iż wykupy akcji własnych mogą być wykorzystywane przez menedżerów jako instrument przesyłania na rynek informacji o wycenie akcji spółki poniżej uch wartości wewnętrznej. (fragment tekstu)

EN

This article aims to present the results of empirical studies on the evolution of abnormal rates of return on undervalued shares of Polish public companies on notice of planned repurchases of these securities. The study assumed a signaling hypothesis, which states that the share repurchasing may be used by managers as a tool for sending information to the market about undervaluation of these assets. This hypothesis seems to be justified in terms of signaling theory and the theory of information asymmetry. This article is divided into two main parts. The first part presents a theoretical concept of own shares, motives of repurchasing, the internal value of shares and the attractiveness rate of repurchases. The second part presents the results of empirical research on the number of buy-back programs in 2001-2009, and the reasons for carrying out the repurchasing of shares. Main attention is paid to the analysis of the formation of abnormal rate of return on undervalued shares with particular emphasis on the planned size of the repurchasing, buy-back method and the size of the company. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Stopa zwrotu akcji; Spółki akcyjne; Akcje; Wycena akcji; Spółki publiczne

EN

Stock rate of returns; Joint stock companies; Shares; Equity valuation; Public companies

• Czasopismo: Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica
• Rocznik: 2012
• Tom: 272 Prace z zakresu ekonomiki i zarządzania przedsiębiorstwem
• Strony: 165--182

Twórcy

autor

Aleksandra Pieloch

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• K. Chan, D. Ikenberry, I. Lee, Economic Sources of Gain in Stock Repurchases, "Journal of Financial and Quantitative Analysis", September 2004, Vol 39, No 3
• W. F. Sharpe, A Simplified Model for Portfolio Analysis, "Management Science" 1963, Vol. 9, No. 2
• N. Strong, Modeling Abnormal Returns: A Review Article, "Journal of Business Finance and Accounting" 1992, Vol. 19, Issue 4
• S. Sołtysiński, A. Szajkowski, A. Szumański, J. Szwaja, Kodeks spółek handlowych, tom III, Komentarz do artykułów 301- 458, wyd.2, Warszawa 2003
• T. Sójka, Umorzenie akcji, Zakamycze, Kraków 2004
• M. Wypych, Umorzenie akcji i wypłata dywidend a wycena rynkowa spółki, [w:] J. Duraj (red.), Wartość przedsiębiorstwa - z teorii i praktyki zarządzania, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Plock-Beijing-Łódź 2004, s. 98.
• A. Duliniec, Finansowanie przedsiębiorstw, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa 2007, s. 99.
• J. Okrzesik, Buy-back dobry na wszystko?, "Gazeta Prawna", 20.01.2009.
• A. Rutkowski, Rachunek efektywności wykupu akcji własnych, [w:] J. Duraj (red.), Wartość przedsiębiorstwa - z teorii i praktyki zarządzania, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2004, s. 234-235.
• A. Szablewski, K. Pniewski, B. Bartoszewicz, Value Based Management. Koncepcje, narzędzia, przykłady, Poltext, Warszawa 2008, s. 441-442.
• M. Panfil, A. Szablewski, Metody wyceny spółki. Perspektywa klienta i inwestora, Poltex, Warszawa 2007, s. 300.
• P. Żak, Jak zaksięgować umorzenie akcji, "Rzeczpospolita", 27.08.2005, www.rp.pl.
• J.M. Mauboussin, Clear Thinking About Share Repurchases. Capital Allocation, Dividends and Share Repurchase, "Legg Mason Capital Management", 10 January 2006, s. 14-15
• C. Padgett, Z. Wang, Short-term Returns of UK Share Buyback Activity, ICMA, 2007, s. 14-30
• N. Vafeas Determinants of Choice between Alternative Share Repurchase. Methods, "Journal of Accounting, Auditing & Finance" 1997, Vol. 12

Identyfikatory

DOI

11089/1934